〖上海證券報 記者 袁克成〗股權分(fēn)置、懲治大(dà)股東掏空上市公司缺乏法律依據、投資者賠償機制不健全……尚福林(lín)日前在全國證券期貨監管工作會議(yì)上沒有回避矛盾,而是坦言困擾資本市場(chǎng)發展有九大(dà)深層次問題。一些市場(chǎng)人(rén)士認爲,2005年,股市九大(dà)難題的(de)解決将實現階段性進展,個(gè)别領域有望實現重大(dà)突破。

    從尚福林(lín)講話(huà)不難看出,考慮到各方因素,對(duì)某些困擾資本市場(chǎng)發展的(de)"痼疾",監管部門很難給出"畢其功于一役"的(de)妙方,但小步快(kuài)跑、"積小勝爲大(dà)勝",最終實現水(shuǐ)到渠成,将是如券商風險監管等一類問題的(de)解決之道。國泰君安梁靜認爲,2005年監管部門将加快(kuài)推進券商創新試點政策,建立投資者補償機制、券商破産機制,同時(shí)全面深化(huà)客戶保證金獨立存管改革,這(zhè)一系列措施将使券商風險監管問題的(de)解決邁出一大(dà)步。

    一些問題雖久爲各方诟病,但有望在2005年實現重大(dà)突破。對(duì)于投資者賠償機制不健全問題,嚴義明(míng)律師說,2005年監管部門将細化(huà)市場(chǎng)操縱和(hé)内幕交易等證券期貨違法行爲的(de)認定标準,同時(shí)證監會正與高(gāo)法、高(gāo)檢和(hé)全國人(rén)大(dà)協調,争取就資本市場(chǎng)當前需要解決的(de)一些重要法律問題,出台配套法律規定與司法解釋。如果上述設想能夠實現,就将爲投資者賠償機制的(de)建立和(hé)健全打開較爲順暢的(de)通(tōng)道。

    與投資者賠償相類似,上市公司與機構投資者的(de)結構優化(huà)問題,2005年也(yě)有望實現重大(dà)進展。西南(nán)證券周到表示,鼓勵更多(duō)高(gāo)成長(cháng)、高(gāo)回報的(de)藍籌企業發行上市将是2005年大(dà)勢所趨。對(duì)于機構投資者的(de)結構優化(huà),有專家表示,銀行、保險主發起的(de)基金公司與現有基金公司的(de)差異化(huà)優勢的(de)同時(shí),也(yě)将大(dà)大(dà)豐富和(hé)補充機構投資者的(de)構成元素,而更多(duō)形式的(de)機構投資者同樣在醞釀,如企業年金的(de)亮相,不僅是繼保險公司之後再度引入的(de)長(cháng)期投資者,更是強制性地教育投資者長(cháng)期投資的(de)一個(gè)成功方法。

    在九大(dà)難題中,股權分(fēn)置問題尤爲引人(rén)注目,但與前述幾大(dà)問題不同,尚福林(lín)的(de)講話(huà)中,并未給出解決該問題明(míng)确的(de)時(shí)間表或路線圖。業内專家表示,對(duì)于解決股權分(fēn)置這(zhè)樣牽一發而動全身的(de)重大(dà)課題,監管部門将進行充分(fēn)認證、精心準備,并等待外部時(shí)機成熟。專家認爲,雖然解決股權分(fēn)置還(hái)不能立即著(zhe)手解決,但并不妨礙繼續加大(dà)力度,爲該問題的(de)解決創造良好的(de)外部環境。如分(fēn)類表決制度的(de)有效實施、IPO存量發行的(de)試點,都是現階段促成股權分(fēn)置問題解決的(de)有效之舉。