“新股詢價制可(kě)能會有調整，全國證券機構已經接到證監會通(tōng)知，馬上就要去北(běi)京參加研討(tǎo)”。昨日，本報記者得(de)到這(zhè)一重大(dà)信息。

    據介紹，這(zhè)次會議(yì)主要針對(duì)詢價制實施過程中産生的(de)一些問題，研討(tǎo)怎樣讓詢價對(duì)象在詢價過程中負責任地報價。從目前的(de)情況來(lái)看，詢價制對(duì)詢價對(duì)象的(de)約束不夠，詢價對(duì)象的(de)報價十分(fēn)随意。

    “詢價制有可(kě)能面臨一些調整，因爲，從目前這(zhè)一制度實施的(de)情況來(lái)看，暴露出了(le)不少問題，管理(lǐ)層也(yě)很著(zhe)急。”一家證券公司的(de)老總昨日對(duì)記者說。

    ■詢價制初現“水(shuǐ)土不服”

    “對(duì)于詢價制是否能在中國市場(chǎng)成功推行，目前仍把握不準。”在詢價制實施前，有媒體引用(yòng)了(le)證監會官員(yuán)的(de)這(zhè)一說法。而随後出現在華電國際詢價上的(de)一些“怪事”，充分(fēn)表明(míng)上述擔心并非沒有道理(lǐ)。

    華電國際詢價結果披露後，新股發行價格區(qū)間爲２．３—２．５２元。如此之低，大(dà)大(dà)低于市場(chǎng)意料。這(zhè)也(yě)直接造成了(le)華電上市首日一度瘋漲１００％以上。“一級市場(chǎng)和(hé)二級市場(chǎng)的(de)巨大(dà)差價表明(míng)，華電國際并未能詢出合理(lǐ)的(de)價格。”衆多(duō)市場(chǎng)人(rén)士都這(zhè)麽認爲。

    而另一件讓人(rén)百思不得(de)其解的(de)事是，華電國際網下(xià)累計投标詢價配售結果顯示，有２家報價達到２．５２元的(de)ＱＦＩＩ卻沒有在這(zhè)個(gè)價位上繳款申購(gòu)。“詢價制度怎麽會是這(zhè)樣的(de)，怎麽可(kě)以隻報價不下(xià)單，機構怎麽能夠這(zhè)樣不負責任。”衆多(duō)市場(chǎng)人(rén)士同時(shí)對(duì)此感到困惑。

    ■詢價制問題不少

    随後詢價的(de)黔源電力同樣出現不少問題，在參加詢價的(de)３９家機構中，最低的(de)報價來(lái)自兩家ＱＦＩＩ，隻給了(le)３．９７元一股。而最高(gāo)的(de)機構給出的(de)價格是７．２元，相差接近７０％，最終敲定的(de)詢價區(qū)間爲５．３８元—５．９７元。而正如市場(chǎng)預期，其發行價“毫無懸念”地落在５．９７元的(de)詢價區(qū)間上限上。市場(chǎng)人(rén)士普遍認爲，從市盈率看，黔源電力定價比華電國際還(hái)要低。

    針對(duì)詢價時(shí)壓價、認購(gòu)時(shí)高(gāo)買的(de)現象，資深分(fēn)析人(rén)士賀宛男(nán)指出，“如果每一隻新股詢價，都把發行價盡量壓低，上市時(shí)則大(dà)炒特炒，待到三個(gè)月(yuè)期滿高(gāo)價套現，該新股從此一蹶不振；長(cháng)此以往，有資格參與詢價的(de)機構就會成爲低價打新專業戶；而大(dà)盤卻會因爲詢價新股上市一次又一次地失血再失血。作爲市場(chǎng)化(huà)發行的(de)詢價新股，就會完全走到市場(chǎng)的(de)反面，對(duì)市場(chǎng)起到完全不應有的(de)破壞作用(yòng)。”

    ■詢價制需要調整

    專家普遍認爲，目前實行的(de)詢價制所産生的(de)問題關鍵在于，參與初步詢價的(de)機構可(kě)以選擇不參與正式的(de)累計投标詢價，很容易使某些機構在初步詢價時(shí)充當發行人(rén)的(de)“托”，給出較高(gāo)的(de)發行區(qū)間，或者随意報價，自己卻選擇不參與或極少參與正式投标。要解決這(zhè)一問題，可(kě)以兩步并一步直接進行累計投标詢價。

    據了(le)解，香港市場(chǎng)新股詢價先由發行人(rén)和(hé)承銷商根據同行業的(de)市盈率水(shuǐ)平确定一個(gè)價格區(qū)間，報聯交所審核，審核通(tōng)過後即開始向公衆進行公開配售，包括散戶及機構投資者。由于大(dà)多(duō)數情況下(xià)機構投資者認購(gòu)部分(fēn)會占到發行總量的(de)９０％，因此，新股的(de)最終發行價和(hé)上市後的(de)定價都是由機構确定的(de)，一般不會出現新股上市後惡炒的(de)現象。

    除此之外，不少市場(chǎng)人(rén)士都認爲，詢價制不應排斥廣大(dà)中小投資者參與，不能把詢價制變成大(dà)機構獲利的(de)遊戲。雖然管理(lǐ)層認爲目前中小投資者不成熟，讓他(tā)們參與會讓發行價出現混亂，但大(dà)機構的(de)表現也(yě)不見得(de)有多(duō)好，超低價是他(tā)們唯一能夠詢出的(de)價格，而對(duì)大(dà)多(duō)數中小投資者來(lái)說，這(zhè)樣的(de)超低價股票(piào)，他(tā)們卻難以得(de)到。（記者：唐戢）