權威人(rén)士稱，《證券法》修訂不會早于《公司法》

　　據新華社最新報道，按照(zhào)全國人(rén)大(dà)常委會2005年立法計劃，全國人(rén)大(dà)财經委将向4月(yuè)舉行的(de)十屆全國人(rén)大(dà)常委會第十五次會議(yì)首次提請審議(yì)證券法修訂草(cǎo)案。
　　就本次證券法修改中備受關注的(de)幾個(gè)熱(rè)點問題，記者昨日采訪了(le)一位參與修訂的(de)全國人(rén)大(dà)财經委權威人(rén)士。
　　該人(rén)士表示，4月(yuè)10日左右，全國人(rén)大(dà)常委會委員(yuán)長(cháng)會議(yì)将決定證券法修訂草(cǎo)案是否在當月(yuè)進行第一次審議(yì)。該修訂草(cǎo)案若經過三次審議(yì)通(tōng)過，将正式予以頒布，具體頒布時(shí)間預計不可(kě)能早于公司法修訂案。針對(duì)此次修改的(de)四大(dà)關鍵問題，該人(rén)士向記者作了(le)詳細闡釋。

        銀行資金入市将有規定

　　該人(rén)士透露，關于銀行資金入市，本次證券法的(de)修改内容有所涉及。
　　但這(zhè)位權威人(rén)士表示：“儲蓄資金是絕不可(kě)能入市的(de)。無論任何時(shí)候也(yě)不會作出這(zhè)種例外，即将老百姓存在銀行的(de)血汗錢拿來(lái)炒股。”他(tā)同時(shí)表示，銀行貸款并非絕對(duì)不入市，比如銀行向證券公司提供貸款，實際上也(yě)會達到相同效果。
　　2月(yuè)20日，中國人(rén)民銀行、銀監會、證監會聯合公布并開始實施《商業銀行設立基金管理(lǐ)公司試點管理(lǐ)辦法》。按照(zhào)規定，我國商業銀行可(kě)直接出資設立基金管理(lǐ)公司。
　　當時(shí)，有關負責人(rén)曾向新華社記者表示，商業銀行設立基金管理(lǐ)公司試點，是貫徹落實“國九條”的(de)重要舉措，有利于促進資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定健康發展，也(yě)有利于穩步推進商業銀行改革，保持金融整體穩定。
　　對(duì)于銀行設立基金管理(lǐ)公司可(kě)能引起混業風險這(zhè)一問題，該負責人(rén)認爲，允許商業銀行設立基金管理(lǐ)公司，實際上出現了(le)商業銀行通(tōng)過子公司在一定程度上跨業經營的(de)現象，但這(zhè)種經營風險是能夠控制的(de)。
　　業内人(rén)士認爲，倡導銀行業開展證券貸款業務，可(kě)能會加重股市過度投機的(de)風險，當前的(de)中國股市并不是一個(gè)非常有效率的(de)市場(chǎng)，因而目前并不适合銀行貸款介入。
　　而銀行資本金入市，首先要求銀行設立自己的(de)證券公司或者證券部歐洲模式），或者通(tōng)過專門的(de)子公司運作（美(měi)國模式）。2003年12月(yuè)通(tōng)過的(de)新《商業銀行法》已經爲商業銀行從事信托、證券業務，向非銀行金融機構和(hé)企業投資預留了(le)空間。

        國企炒股符合“國九條”精神

　　現行《證券法》第七十六條規定：國有企業和(hé)國有資産控股的(de)企業，不得(de)炒作上市交易的(de)股票(piào)。”
　　對(duì)于上述禁止國企進入股市的(de)規定，該人(rén)士表示，此次證券法将對(duì)此作出修改。該人(rén)士認爲，國有企業本身有盈利的(de)需求，投資是必須的(de)。由證券法來(lái)限制國有企業投資對(duì)象的(de)做(zuò)法，不是很合适。該人(rén)士稱，國有企業的(de)資産是國家的(de)，現在設立了(le)國有資産監管機構，即使要限制國有企業的(de)投資對(duì)象，也(yě)應該由國資委來(lái)限制。因此，對(duì)上述規定作出修改是必然的(de)。
　　市場(chǎng)人(rén)士認爲，給國有企業炒股開禁，符合“國九條”所提出的(de)“鼓勵合規資金入市”的(de)精神。删除證券法中關于限制國企炒股的(de)規定，是非常必須的(de)。
　　實際上，國有企業将其資金用(yòng)于炒股的(de)例子在中國證券市場(chǎng)上屢見不鮮。特别是在一大(dà)批問題券商被曝光(guāng)後，不少上市公司将其資金交給這(zhè)些問題券商用(yòng)于炒股的(de)消息也(yě)連帶曝光(guāng)。
　　這(zhè)些上市公司絕大(dà)部分(fēn)都是國有控股企業，與證券公司簽訂保底收益協議(yì)，少辄幾千萬元多(duō)則數億元的(de)資金被存入證券公司。一些上市公司對(duì)券商将這(zhè)些資金用(yòng)于炒股的(de)行爲睜一眼閉一眼，最終被套牢。
　　曾有市場(chǎng)人(rén)士預測，未經披露的(de)國企用(yòng)于炒股的(de)資金比披露了(le)的(de)上市公司被券商挪用(yòng)的(de)客戶保證金還(hái)要多(duō)。因此，早日廢除禁止國企進入股市的(de)規定，由相關部門制定操作性更強的(de)入市細則，才是解決國企入市問題的(de)當務之急。

       “鐵腕監管”有望出現

　　此次證券法修改的(de)另一個(gè)熱(rè)點問題是如何加強證券監管。該人(rén)士透露，有關部門的(de)監管權将大(dà)大(dà)增加。人(rén)們期待已久的(de)證券市場(chǎng)“鐵腕監管”有望出現。
　　該人(rén)士表示，2004年披露出的(de)問題券商，窟窿之大(dà)，數量之多(duō)，令人(rén)難以置信。券商瘋狂挪用(yòng)客戶保證金，東窗(chuāng)事發後等著(zhe)政府來(lái)埋單的(de)心态昭然若揭。
　　除了(le)問題券商，對(duì)上市公司的(de)監管也(yě)很成問題，億安科技就是一個(gè)非常明(míng)顯的(de)例子。當時(shí)，監管部門發現問題後，億安科技的(de)賬戶上還(hái)有數億元資金。礙于法律限制，監管部門采取更爲果斷的(de)措施，待法院凍結資金文書(shū)下(xià)達後，上述數億元資金已被全部轉移。後來(lái)，即使中國證監會對(duì)億安科技作出了(le)罰款數億元的(de)處罰，也(yě)隻是一紙空文。
　　由于越來(lái)越多(duō)的(de)上市公司高(gāo)管出事，2005年已被稱爲“高(gāo)管落馬年”。開開實業原總經理(lǐ)張晨居然能夠在已被重點關注的(de)情況下(xià)攜巨款潛逃，暴露出目前對(duì)上市公司的(de)監管大(dà)門形同虛設。“亂世用(yòng)重典”，有必要提升監管權。
　　2004年8月(yuè)28日，十屆全國人(rén)大(dà)常委會第十一次會議(yì)表決通(tōng)過了(le)證券法修正案，将原法律第二十八條修改爲：“股票(piào)發行采取溢價發行的(de)，其發行價格由發行人(rén)與承銷的(de)證券公司協商确定。”
　　第五十條修改爲：“公司申請其發行的(de)公司債券上市交易，由證券交易所依照(zhào)法定條件和(hé)法定程序核準。”證監會正在放開其權力，使新股定價和(hé)債券發行更加市場(chǎng)化(huà)。
　　上述證券法修正被視爲尊重市場(chǎng)的(de)立法策略的(de)一種嘗試。毫無疑問，這(zhè)種積極的(de)立法取向将對(duì)中國股市産生深遠(yuǎn)影(yǐng)響。

       發展融資融券業務

　　現行《證券法》第三十六條規定：“證券公司不得(de)從事向客戶融資或者融券的(de)證券交易活動。”上述人(rén)士表示，對(duì)于這(zhè)一點，将作出重大(dà)修改。
　　“融資融券，世界各國都這(zhè)麽做(zuò)。我國目前沒有這(zhè)個(gè)制度，此次證券法修改不會直接規定，但可(kě)以通(tōng)過其他(tā)部門予以規定。”這(zhè)位人(rén)士稱。
　　業内人(rén)士認爲，現行《證券法》禁止證券公司開展融資融券業務，嚴重阻礙了(le)證券行業的(de)發展，限制了(le)股市規模的(de)擴大(dà)，間接導緻交易萎縮，使股市喪失融資功能。通(tōng)過法律修改，讓符合條件的(de)券商在法定程序下(xià)發展融資融券業務，是非常必須的(de)。
　　某券商高(gāo)管分(fēn)析說：“在一個(gè)隻有上漲才能獲利的(de)市場(chǎng)，沒有真正意義上的(de)空頭存在。隻有不斷買入股票(piào)才能獲利，這(zhè)爲股市泡沫的(de)形成提供了(le)溫床，也(yě)正好解釋了(le)爲何虧損股也(yě)能持續上漲的(de)怪圈。隻有推出做(zuò)空機制，中國股市的(de)價值投資理(lǐ)念才會深入人(rén)心。”
　　1997年亞洲“金融危機”爆發，現行《證券法》正在起草(cǎo)中。據曾參與起草(cǎo)工作的(de)有關人(rén)士介紹，由于當時(shí)的(de)特殊背景，防範風險被列爲《證券法》的(de)主導思想。因此現行《證券法》第三十五條規定：證券交易以現貨進行交易。現在時(shí)過境遷，對(duì)此進行修改，順應人(rén)心。
　　此外，如何更有效地保護投資者，特别是中小投資者的(de)利益，是本次證券法修改的(de)一個(gè)重要問題。該人(rén)士表示，修訂後的(de)證券法将有多(duō)款關于如何保護投資者利益的(de)規定。此前，證券法修改起草(cǎo)工作組顧問小組成員(yuán)、北(běi)大(dà)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授表示，這(zhè)次證券法的(de)修改，其核心就是要保護投資者的(de)利益。

        證監會正積極探索解決股權分(fēn)置措施

　　證監會有關負責人(rén)表示，目前有關專題小組正在按照(zhào)《國務院關于推進資本市場(chǎng)改革開放和(hé)穩定發展的(de)若幹意見》精神，積極探索解決股權分(fēn)置問題的(de)措施。
　　在答(dá)複上述建議(yì)與提案時(shí)，證監會表示，現階段我國資本市場(chǎng)上存在的(de)上市公司流通(tōng)股和(hé)非流通(tōng)股的(de)股權分(fēn)置問題，具有相當的(de)敏感性、複雜(zá)性和(hé)特殊性。解決股權分(fēn)置問題是一項探索性的(de)工作，也(yě)是一個(gè)複雜(zá)的(de)系統工程，在國際上沒有相應的(de)經驗可(kě)供借鑒，在國内涉及多(duō)個(gè)部門，在公司内部涉及各類股東，而且上市公司的(de)股權結構、行業分(fēn)布和(hé)經營狀況等也(yě)千差萬别。要把這(zhè)個(gè)問題解決好，必須做(zuò)深入的(de)分(fēn)析和(hé)研究。（