“目前解決股權分(fēn)置的(de)條件已經基本成熟，第一批全流通(tōng)試點企業名單很可(kě)能在2005年5、6月(yuè)份就會确定”，據稱與證監會和(hé)國資委等機構保持頻(pín)繁溝通(tōng)的(de)上海榮正投資咨詢有限公司董事長(cháng)兼首席合夥人(rén)鄭培敏表示。

　　他(tā)是3月(yuè)19日在上海舉辦的(de)“迎接全流通(tōng)時(shí)代———機構投資者與股權分(fēn)置高(gāo)峰論壇”上說這(zhè)番話(huà)的(de)。他(tā)透露，目前至少已有3家上市公司向管理(lǐ)層申報了(le)試點方案。他(tā)預計，監管層将在2005年5、6月(yuè)間宣布首批全流通(tōng)試點名單，“監管層也(yě)希望我們把這(zhè)次論壇上大(dà)家的(de)意見傳遞上去。”

　　大(dà)股東提案 小股東表決

　　此前，榮正投資對(duì)63家機構進行了(le)關于我國股市症結問題的(de)相關調查。在受訪的(de)機構中包括30家開放式基金、25家封閉式基金以及8家券商資産管理(lǐ)部門。調查結果顯示，75%的(de)機構認爲，現階段股市低迷的(de)最重要問題是沒有解決股權分(fēn)置這(zhè)一制度問題。同時(shí)，有85%的(de)受訪機構認爲應當采取嘗試和(hé)逐步解決股權分(fēn)置的(de)思路進行改革。而且有70%的(de)受訪機構認爲今年是解決股權分(fēn)置的(de)最佳時(shí)機。

　　榮正投資認爲，非流通(tōng)股的(de)不流通(tōng)是存在非流通(tōng)股東和(hé)流通(tōng)股股東之間的(de)“契約”，所以非流通(tōng)股份如果要通(tōng)過二級市場(chǎng)流通(tōng)，需要獲得(de)流通(tōng)股東認可(kě)前提下(xià)的(de)監管部門核準。而類别股東表決制度給予了(le)上市公司不同的(de)股東通(tōng)過“大(dà)股東提案、小股東表決”解決股權分(fēn)置的(de)可(kě)能。

　　“适度讓利” 利益平衡

　　榮正投資在年初的(de)調查顯示，55%的(de)受訪機構傾向于以配售方式實現全流通(tōng)。鄭培敏認爲這(zhè)将在最大(dà)程度上實現流通(tōng)股股東和(hé)非流通(tōng)股股東的(de)利益平衡。

　　而且他(tā)認爲，更爲現實的(de)做(zuò)法是上市公司并沒有必要使全流通(tōng)方案獲得(de)全體股東的(de)認可(kě)，而隻需使方案在分(fēn)類表決中獲得(de)通(tōng)過即可(kě)，即“适度讓利”。對(duì)于流通(tōng)股股東的(de)補償也(yě)許會顯得(de)十分(fēn)微妙。

　　專家：全流通(tōng)試點需滿足的(de)“十大(dà)條件”

　　榮正投資此前的(de)調查顯示，業績好及股權結構簡單的(de)上市公司被大(dà)多(duō)數機構認爲适合進行全流通(tōng)試點。在周六的(de)論壇上，鄭培敏向外界表示，基于年初調查的(de)結果，加上一直以來(lái)對(duì)于股權分(fēn)置的(de)研究，榮正認爲可(kě)能成爲全流通(tōng)試點的(de)上市公司需要滿足十大(dà)條件。

　　首先，公司股本結構要簡單，控制權關系清晰，沒有B股、H股、外資法人(rén)股；

　　其次，業績超過6%，不是ST公司，近期沒有受處罰或高(gāo)管出事的(de)治理(lǐ)結構醜聞；

　　第三，市淨率高(gāo)，不能是股價、淨資産倒挂的(de)；

　　第四，市盈率高(gāo)，有讓利空間；

　　第五，基金等主流、理(lǐ)性機構投資者多(duō)，分(fēn)類表決時(shí)理(lǐ)性決策，但不能是莊股或異動股；

　　第六，無論是國有還(hái)是民營，要有相當的(de)政府資源和(hé)背景；

　　第七，最好爲中大(dà)盤國企，有市場(chǎng)号召力，但央企不會冒這(zhè)一制度風險；

　　第八，最近1-3年沒有法人(rén)股的(de)重大(dà)轉讓，否則受讓方馬上會套現和(hé)獲利，容易被市場(chǎng)眼紅，特别是MBO類股票(piào)；

　　第九，不能是剛剛經過再融資或其他(tā)金融創新的(de)；

　　最後，不能是股權狀态不穩定的(de)，如未完成過戶的(de)、股權被質押的(de)上市公司。