昨天是上證50ETF上市"滿月(yuè)"的(de)日子。作爲近期國内證券市場(chǎng)最重要的(de)金融創新産品,上證50ETF在籌備、發行和(hé)上市的(de)各個(gè)階段都備受市場(chǎng)關注。

    上證50ETF上市昨天"滿月(yuè)"。根據華夏基金管理(lǐ)公司的(de)統計,上證50ETF自今年2月(yuè)23日上市以來(lái),呈現出交投活躍、折溢價幅度小、指數拟合度高(gāo)等特點,并且目前的(de)規模已經超過了(le)首發規模。這(zhè)些情況充分(fēn)表明(míng),上證50ETF這(zhè)一創新産品在實踐中獲得(de)了(le)初步的(de)成功。

    根據華夏基金管理(lǐ)公司的(de)統計,上證50ETF在一個(gè)月(yuè)的(de)交易中表現出以下(xià)幾個(gè)特點:第一,交投一直較爲活躍。首日在短期獲利超過5%的(de)套現壓力下(xià)換手率高(gāo)達20%左右,此後換手率逐步縮小并穩定在2%-3%左右,期間日均換手率高(gāo)達7%左右,即使扣除首日特殊情況,其日均換手率仍高(gāo)達3%左右；第二,折溢價幅度較小,除上市首日折溢價水(shuǐ)平較高(gāo)外,日均折溢價水(shuǐ)平基本在0.2%-0.3%之間。扣除其首日異常情況,期間平均日折溢價水(shuǐ)平在0.124%左右；第三,指數拟合度高(gāo),日均跟蹤偏離度在-0.013%左右。

    華夏基金管理(lǐ)公司的(de)有關人(rén)士指出,衡量ETF是否成功主要看交易的(de)活躍程度、折溢價率和(hé)跟蹤偏離度等幾個(gè)指标。從上證50ETF上市以來(lái)的(de)交易情況看,這(zhè)幾個(gè)指标都有較好的(de)表現,尤其是交易的(de)活躍程度和(hé)跟蹤偏離度更是要比港台同類産品要理(lǐ)想。香港盈富基金(TraHK)自上市至去年年底,平均換手率爲0.25%,平均折溢價水(shuǐ)平爲-0.10%,跟蹤偏離度爲0.3553%。台灣卓越50ETF(TTT)平均換手率爲1.63%,平均折溢價水(shuǐ)平爲0.13%,跟蹤偏離度爲5.36%。由此可(kě)見,上證50ETF這(zhè)一創新産品在實踐檢驗中獲得(de)了(le)初步的(de)成功。

    目前内地股市封閉式基金近一年的(de)平均日換手率爲0.32%,目前平均折溢價水(shuǐ)平爲-31%。上證50ETF的(de)交易活躍程度和(hé)折溢價水(shuǐ)平明(míng)顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)優于境内的(de)封閉式基金。尤其從交易活躍程度看,上證50ETF不僅遠(yuǎn)比基金的(de)交易活躍,即使與滬市A股近一年平均1%左右的(de)日換手率相比也(yě)相對(duì)活躍得(de)多(duō)。

    今年3月(yuè)初,海外著名财經雜(zá)志《亞洲資産管理(lǐ)》在其一年一度的(de)亞洲資産管理(lǐ)行業大(dà)獎評選中授予上證50ETF"2004年度中國最佳産品創新獎"。《亞洲資産管理(lǐ)》認爲,上證50ETF幫助中國内地的(de)投資者實現了(le)通(tōng)過低廉的(de)成本、簡單的(de)操作和(hé)合理(lǐ)的(de)定價,用(yòng)一個(gè)交易指令投資上證50指數代表的(de)50隻中國藍籌企業的(de)高(gāo)效投資方式,大(dà)大(dà)提高(gāo)了(le)投資組合的(de)管理(lǐ)效率。該雜(zá)志同時(shí)認爲,上證50ETF的(de)産品設計特别注重了(le)國際經驗和(hé)中國實踐的(de)結合,在認購(gòu)發售方式上采取了(le)單隻成份股認購(gòu)的(de)方式,爲投資者分(fēn)散其投資風險提供了(le)一個(gè)很好的(de)機會。此舉在全球的(de)ETF産品發行中尚屬首次。而多(duō)家QFII在發售期和(hé)上市後的(de)踴躍購(gòu)買,标志著(zhe)上證50ETF已經成爲境外投資者投資中國A股的(de)首選之一。

    業内人(rén)士指出,作爲近年來(lái)境内證券市場(chǎng)最重大(dà)的(de)金融創新之一,上證50ETF的(de)推出不僅可(kě)以大(dà)大(dà)促進基金品種創新,也(yě)有利于我國證券市場(chǎng)進一步開啓全面創新時(shí)代。一方面,上證50指數成份股具有盈利能力強、流動性好、市盈率低等特征。上證50ETF上市以來(lái)規模已經超過首發規模,而且衆多(duō)的(de)境内外大(dà)名赫赫的(de)機構投資者紛紛加入其持有人(rén)行列,通(tōng)過持有上證50ETF而間接大(dà)量持有上證50成份股。這(zhè)些著名的(de)機構長(cháng)線看好中國優質上市公司和(hé)證券市場(chǎng)的(de)發展,同時(shí)也(yě)在客觀上有助于推動藍籌價值投資理(lǐ)念的(de)深化(huà)以及成份股指數市場(chǎng)代表性的(de)提高(gāo),更深層次上推動境内證券市場(chǎng)與國際接軌；另一方面,ETF的(de)推出有利于推動境内證券市場(chǎng)指數化(huà)投資和(hé)程序化(huà)交易的(de)發展,進一步拓展證券市場(chǎng)的(de)深度和(hé)廣度。ETF的(de)套利功能,将提高(gāo)标的(de)指數成份股的(de)流動性,并減少指數的(de)波動,保持市場(chǎng)的(de)穩定。同時(shí),從長(cháng)遠(yuǎn)來(lái)看,它将促進指數期貨、指數期權等衍生金融産品的(de)開發,其特殊的(de)交易制度還(hái)将推動券商的(de)市場(chǎng)競争,帶動證券市場(chǎng)的(de)變革。（