24日首次提請全國人(rén)大(dà)常委會第十五次會議(yì)審議(yì)的(de)證券法修訂草(cǎo)案，吸引了(le)各界人(rén)士的(de)關注目光(guāng)。26日，十屆全國人(rén)大(dà)常委會組成人(rén)員(yuán)在人(rén)民大(dà)會堂舉行小組會議(yì)，審議(yì)這(zhè)部證券法修訂草(cǎo)案。

　　首次亮相的(de)證券法修訂草(cǎo)案共229條，其中新增加29條，修訂95條，删除14條。“這(zhè)次修改面極大(dà)，對(duì)發展我國證券市場(chǎng)來(lái)說，可(kě)謂是吐故納新，治标治本。”全國人(rén)大(dà)财經委調研室副主任、證券法修改起草(cǎo)工作小組組長(cháng)許健說：“修訂目标，就是著(zhe)眼于中國股市未來(lái)所要解決的(de)問題和(hé)缺陷！”

　　“證券投資者保護基金”浮出水(shuǐ)面

　　中小投資者在中國股市上向來(lái)占有舉足輕重的(de)地位，不過在中國股市發展14年的(de)曆史中，許多(duō)中小股民損失慘重，一些股民的(de)客戶保證金被券商挪用(yòng)。怎樣切實保護這(zhè)些投資者的(de)利益，是此次證券法修改重點關注的(de)内容。

　　“證券投資者保護基金”此次全新亮相證券法修訂草(cǎo)案中，中小投資者的(de)合法權益将會得(de)到切實有力地保護。

　　全國人(rén)大(dà)财經委副主任委員(yuán)、證券法修改領導小組組長(cháng)周正慶就證券法修訂草(cǎo)案作說明(míng)時(shí)說，此次修訂證券法的(de)一個(gè)很重要的(de)指導思想就是要加強對(duì)投資者特别是中小投資者權益的(de)保護力度。爲進一步加強對(duì)投資者的(de)保護，參照(zhào)國際上通(tōng)行的(de)做(zuò)法，國務院有關部門正在籌建證券投資者保護基金。爲此，草(cǎo)案中規定，國家設立證券投資者保護基金。證券投資者保護基金由證券公司繳納的(de)資金及其他(tā)依法籌集的(de)資金組成，其征集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)的(de)具體辦法由國務院制定。

　　而此前中國證監會發布的(de)信息稱，按照(zhào)規定，公開發行股票(piào)、可(kě)轉債等證券時(shí)，所有申購(gòu)凍結資金的(de)利息也(yě)将作爲證券投資者保護基金的(de)來(lái)源之一。“證券投資者保護基金的(de)設立表明(míng)了(le)從立法上和(hé)政策上都健全和(hé)完善了(le)保護中小投資者權益的(de)機制，這(zhè)将對(duì)保護中小投資者的(de)利益起到非常重要的(de)作用(yòng)。”許健說。

　　券商挪用(yòng)股民客戶保證金的(de)土壤不複存在

　　證券公司在股市上承擔著(zhe)承銷、經紀等重要業務功能，有著(zhe)股市“龍骨”之美(měi)譽。但近年來(lái)，一些券商陷入困境，給市場(chǎng)帶來(lái)很大(dà)的(de)負面效應。“這(zhè)些證券公司風險不斷暴露，主要是内控制度不嚴，大(dà)量挪用(yòng)客戶交易結算(suàn)資金，嚴重損害投資者利益，影(yǐng)響了(le)證券市場(chǎng)的(de)穩定。”周正慶說。

　　爲此，修訂草(cǎo)案要求證券公司應當建立健全内部控制制度，保證客戶資産的(de)安全；證券公司應當采取有效隔離措施，防範公司與客戶、不同客戶之間的(de)利益沖突；嚴禁任何機構或者個(gè)人(rén)以任何形式挪用(yòng)客戶交易結算(suàn)資金、客戶證券賬戶名下(xià)的(de)債券、基金、股票(piào)等證券資産；要求證券公司必須将客戶的(de)交易結算(suàn)資金存放在商業銀行，以每個(gè)客戶的(de)名義單獨立戶管理(lǐ)。

　　“這(zhè)些規定對(duì)客戶交易結算(suàn)資金管理(lǐ)制度進行了(le)重大(dà)改革，證券公司不可(kě)能再挪用(yòng)客戶保證金了(le)。”許健說：“這(zhè)一制度改革是過去大(dà)家想辦辦不成，也(yě)決定不了(le)的(de)大(dà)好事，這(zhè)是資本市場(chǎng)的(de)基本建設，有利于資本市場(chǎng)穩定發展。”

　　分(fēn)業經營管理(lǐ)禁止國企炒股

　　銀行資金違規入市有新規

　　分(fēn)業經營和(hé)管理(lǐ)、禁止國企炒股和(hé)銀行資金違規入市等問題對(duì)于進一步發展資本市場(chǎng)很重要，又被社會普遍關注。對(duì)這(zhè)些問題相關條款的(de)修訂存在一定分(fēn)歧，經過反複調研論證，廣泛征求各方意見後，證券法修訂草(cǎo)案做(zuò)出了(le)實事求是的(de)修訂。

　　“應該注意到，現行證券法是在亞洲金融危機之後形成的(de)，因此它當時(shí)還(hái)承擔著(zhe)金融基本法的(de)地位，不可(kě)避免的(de)要受到當時(shí)環境的(de)影(yǐng)響。”許健說：“随著(zhe)時(shí)間的(de)推移，這(zhè)些條款的(de)不适應開始呈現出來(lái)了(le)。”

　　現行證券法規定，證券業和(hé)銀行業、信托業、保險業分(fēn)業經營、分(fēn)業管理(lǐ)。證券公司與銀行、信托、保險業務機構分(fēn)别設立。一種意見認爲，金融業的(de)分(fēn)業經營和(hé)管理(lǐ)的(de)格局基本沒有變化(huà)，因此這(zhè)條不需要修訂；另一種意見認爲，過去實行嚴格分(fēn)業經營的(de)做(zuò)法在實踐中已經開始被突破，目前已經出現在集團控股下(xià)分(fēn)設銀行、證券、保險機構的(de)模式，而且最近國務院已經批準商業銀行設立基金管理(lǐ)公司試點，因此建議(yì)法律上開一個(gè)口子。綜合考慮上述意見，證券法修訂草(cǎo)案在原條款不動的(de)基礎上增加了(le)“國家另有規定的(de)除外”，這(zhè)既對(duì)既成事實提供了(le)法律依據，也(yě)爲日後金融改革留下(xià)了(le)空間。

　　在關于現行證券法“國有企業和(hé)國有資産控股的(de)企業，不得(de)炒作上市交易的(de)股票(piào)”的(de)修訂中，各方面一緻認爲國有企業和(hé)國有資産控股的(de)企業是否允許買賣股票(piào)問題，應該按照(zhào)國有資産監督管理(lǐ)機構有關法律和(hé)法規規定。

　　禁止銀行資金違規流入股市，是現行證券法的(de)規定。周正慶說，考慮到銀行資金入市屬于銀行監管範疇，受商業銀行法等法律的(de)調整，沒有必要在證券法中規定。參照(zhào)黨的(de)十六屆三中全會等有關鼓勵合規資金入市的(de)意見，修訂草(cǎo)案将此條修訂爲“依法拓寬資金入市渠道，禁止違規資金流入股市”。

　　消除“單邊市”的(de)政策障礙

　　融資融券行爲解禁

　　現行證券法規定，股票(piào)隻能采取現貨方式交易，禁止買空賣空行爲。因此，中國股票(piào)交易機制其實是單邊的(de)做(zuò)多(duō)機制，是典型的(de)“單邊市”，這(zhè)使市場(chǎng)隻能漲不能跌。如今，建議(yì)證券交易除現貨交易外還(hái)允許其他(tā)方式進行交易的(de)呼聲一直不斷。

　　不少人(rén)認爲，實踐證明(míng)國際上通(tōng)行的(de)證券股指期貨期權等交易形式，不但活躍了(le)證券市場(chǎng)，也(yě)是一種避險工具。而國外有的(de)期貨交易所已推出中國股指期貨，交易對(duì)象包括中海油、中國鋁業、中國人(rén)壽等在内的(de)16家中國公司股票(piào)構成的(de)指數期貨合約。如果國内不能開辦金融期貨交易品種，不能提供股指期貨等風險管理(lǐ)工具，可(kě)能形成我國股票(piào)的(de)現貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)在境内外割據，不利于我國資本市場(chǎng)的(de)安全運行。

　　此外，還(hái)考慮到《國務院關于推進資本市場(chǎng)改革開放和(hé)穩定發展的(de)若幹意見》中明(míng)确指出“建立以市場(chǎng)爲主導的(de)品種創新。研究開發與股票(piào)和(hé)債券相關的(de)新品種及其衍生産品”，開發新的(de)證券交易品種已成爲我國資本市場(chǎng)穩定發展的(de)必要條件。

　　此次證券法修訂草(cǎo)案對(duì)這(zhè)一重大(dà)問題做(zuò)出了(le)規定：證券交易以現貨和(hé)國務院規定的(de)其他(tā)方式進行交易。這(zhè)一規定爲消除“單邊市”留下(xià)了(le)發展空間。

　　與之同時(shí)，此次證券法修改還(hái)解禁了(le)證券公司的(de)融資融券行爲，規定證券公司從事向客戶融資或者融券的(de)證券交易活動，必須遵守國家有關規定。

　　現行證券法規定，證券公司不得(de)從事向客戶融資或者融券的(de)證券交易活動。一種意見認爲，融資融券存在一定的(de)風險，建議(yì)這(zhè)一規定不要放開；而另一種意見認爲，融資融券不僅是資本市場(chǎng)發展應具有的(de)基本功能，而且還(hái)是以後實施期貨等金融衍生工具交易必不可(kě)少的(de)基礎。因此建議(yì)國家應制定有關融資融券規定，在嚴格監管條件下(xià)，分(fēn)步組織實施。