上證指數昨日(23日)收盤再創六年來(lái)新低，借兩市股指下(xià)跌之勢，共有195隻股票(piào)跌破淨資産，占1362隻個(gè)股的(de)14.32%。

　　華夏證券分(fēn)析師馮雷認爲，滬深股市股價的(de)結構性調整仍将繼續，無論大(dà)盤上漲或是下(xià)跌。

　　統計數據顯示，兩市折價幅度超過20%的(de)個(gè)股共52隻，超過30%的(de)共15隻，其中折價幅度最高(gāo)的(de)一汽四環(資訊 行情 論壇)(600742.SH)股價已低于2004年度每股淨資産逾50%。

　　“在上證指數再次下(xià)跌之際，許多(duō)質地較差的(de)股票(piào)加速下(xià)跌并跌破淨資産，表明(míng)了(le)市場(chǎng)對(duì)績差股的(de)認識和(hé)預期更加統一(行情 論壇)。”馮雷表示。

　　滬深股市股價的(de)結構性調整自價值投資理(lǐ)念萌芽時(shí)就已開始，這(zhè)是對(duì)市場(chǎng)非理(lǐ)性炒作、概念先行、“群莊共舞”格局的(de)徹底矯正，時(shí)至今日，這(zhè)種結構性調整正漸行漸深。

　　财富證券研究員(yuán)田冬炜分(fēn)析，股價的(de)結構性調整有其内在動力，也(yě)有外來(lái)刺激。

　　市場(chǎng)趨向規範、理(lǐ)性、成熟，股市的(de)各項功能雖然在極度低迷中難以全部發揮，但投資者對(duì)投資品種的(de)選擇理(lǐ)念已經趨于一緻。績優、成長(cháng)性良好的(de)上市公司能夠吸引更多(duō)資金的(de)青睐，績差股、缺乏誠信的(de)上市公司被摒棄。

　　外來(lái)的(de)刺激或者說外在的(de)推動力也(yě)不少，解決股權分(fēn)置試點的(de)開始爲重中之重。在這(zhè)個(gè)大(dà)環境中，垃圾股具有難以找到雙方股東都能接受的(de)方案的(de)預期，不能解決股權分(fēn)置，其價格在全流通(tōng)市場(chǎng)中根本難以得(de)到認同，即使這(zhè)類公司能夠解決股權分(fēn)置，投資者也(yě)難以得(de)到補償。因此，績差股被越來(lái)越多(duō)的(de)投資者摒棄，其中有經過理(lǐ)性分(fēn)析的(de)，也(yě)有在持續下(xià)挫背景下(xià)心理(lǐ)防線難以承受而選擇退出的(de)。

　　除股權分(fēn)置試點外，市場(chǎng)參與主體的(de)變化(huà)也(yě)是股價結構性調整深化(huà)的(de)外在推動之一。保險資金的(de)直接入市帶來(lái)開放式基金地位的(de)微妙變化(huà)、券商全行業整合速率的(de)加快(kuài)和(hé)風險化(huà)解，均在一定程度上加快(kuài)了(le)股價結構性調整的(de)步伐。

　　馮雷預言，當前被邊緣化(huà)的(de)一些績差股若基本面難以改善，将面臨繼續下(xià)跌的(de)風險，對(duì)于一些主營業務嚴重萎縮、現金流大(dà)幅降低的(de)問題公司，現在的(de)股價并不算(suàn)低。

　　這(zhè)195隻跌破淨資産的(de)股票(piào)，并不能窮盡市場(chǎng)的(de)績差上市公司，因爲還(hái)有一些淨資産極低甚至已爲負值的(de)上市公司未在跌破淨資産之列，這(zhè)也(yě)是195家個(gè)股中ST類個(gè)股極少的(de)原因。

　　當然，跌破淨資産的(de)股票(piào)，不完全是績差股獨有的(de)現象，其中也(yě)包括深康佳A(000016.SZ)等股價被矯枉過正的(de)股票(piào)。聯合證券分(fēn)析師羅壽剛認爲，這(zhè)些公司由于擁有較高(gāo)的(de)每股淨資産，而股價在漫漫熊途中也(yě)一路下(xià)跌，跌破淨資産也(yě)并非完全出自投資者對(duì)公司成長(cháng)性的(de)預期。