股權分(fēn)置改革千鈞一刻。46家公司的(de)試點經驗是否足以給市場(chǎng)穩定的(de)預期，各方都在揣測。昨天，中國證監會主席尚福林(lín)公開表态：“條件成熟之後，(股權分(fēn)置改革)馬上全面鋪開。”今天，尚福林(lín)将第一次走進國務院新聞辦舉行專場(chǎng)新聞發布會，介紹資本市場(chǎng)的(de)改革與發展。

　　接受本報記者采訪的(de)基金公司、上市公司、證券公司和(hé)權威專家均高(gāo)度認可(kě)股權分(fēn)置改革啓動的(de)意義，但是對(duì)于目前對(duì)價定價體系比較模糊、含B股H股公司如何改革、何時(shí)全面鋪開進行“新老劃斷”、制度安排上如何繼續向積極參加改革的(de)上市公司傾斜等四大(dà)問題存在困惑。

　　支付對(duì)價的(de)基本邏輯尚未完全厘清是業内最大(dà)困惑之一。國内一家管理(lǐ)基金數目最多(duō)的(de)基金公司的(de)基金經理(lǐ)形象地說：“一邊是非流通(tōng)股股東坐(zuò)地賣白菜，一邊是我們流通(tōng)股股東漫天要價，大(dà)家沿著(zhe)平行的(de)軌迹運轉，就是因爲對(duì)價定價體系缺乏基本邏輯。”

　　他(tā)告訴記者，“雖然整體對(duì)價的(de)方式很好，但是需要一個(gè)綱領性文件。現在定價标準比較模糊，定價參數不明(míng)确，那麽還(hái)是無法給我們局内資金一個(gè)明(míng)确的(de)預期，而且外圍資金也(yě)是不會貿然入市的(de)。”這(zhè)位基金經理(lǐ)參加過長(cháng)江電力、寶鋼等大(dà)盤藍籌股的(de)試點方案談判，他(tā)深有感觸：“支付對(duì)價的(de)基本邏輯在于兩條原則要厘清。一是量的(de)原則，非流通(tōng)股份占比例越大(dà)，就要付出越多(duō)來(lái)購(gòu)買流通(tōng)權，反之亦然；二是方式的(de)原則，不屬于對(duì)價性質的(de)，就不應該附加進入到對(duì)價方案。”

　　試點上市公司寶鋼股份副董事長(cháng)、總經理(lǐ)艾寶俊26日向本報表示：“确實沒有市場(chǎng)标準。基金經理(lǐ)們向我們一共提出了(le)三套對(duì)價定價方案，分(fēn)别以曆史成本、現實成本、總增值爲基數的(de)定價。”

　　燕京華僑大(dà)學校長(cháng)華生認爲：“現在市場(chǎng)最關鍵的(de)問題就是大(dà)盤藍籌股的(de)對(duì)價。第二批試點相比較于第一批試點，對(duì)價的(de)數量、力度是退步了(le)。像長(cháng)江電力向全體股東發權證、承諾提高(gāo)業績，這(zhè)就不是對(duì)價。上市公司努力提高(gāo)業績難道不是應該的(de)嗎？”

　　另外，市場(chǎng)各方希望對(duì)含B股、H股的(de)上市公司如何進行股權分(fēn)置改革能有一個(gè)比較明(míng)确的(de)預期。一位基金經理(lǐ)說：“我們搞不清楚這(zhè)些公司會怎麽改革，會遇到哪些法律方面的(de)障礙，但是這(zhè)部分(fēn)股票(piào)恰恰占市場(chǎng)總值的(de)權重很大(dà)，大(dà)約在30%以上。僅中石化(huà)一家就占10%左右。”

　　對(duì)于何時(shí)全面鋪開、實施“新老劃斷”，越來(lái)越多(duō)的(de)專家正在形成一緻的(de)看法：年内應該“新老劃斷”。

　　在下(xià)一步的(de)制度建設上，多(duō)位專家建議(yì)對(duì)積極參加股權分(fēn)置改革的(de)上市公司應安排制度傾斜，比如放開再融資申請等。