主持人(rén)楊揚:

　　女(nǚ)士們、先生們，下(xià)午好！第二批股權分(fēn)置改革試點工作已經開始啓動了(le)，今天我們邀請到中國證監會主席尚福林(lín)介紹“中國資本市場(chǎng)改革和(hé)發展”的(de)相關情況，出席今天會議(yì)的(de)還(hái)有中國證監會副主席屠光(guāng)紹。我們先請尚福林(lín)主席介紹相關的(de)情況，然後大(dà)家再提問。

　　尚福林(lín):

　　女(nǚ)士們、先生們，大(dà)家好！

　　很高(gāo)興和(hé)新聞界的(de)記者朋友們見面，一直以來(lái)，新聞媒體對(duì)我國資本市場(chǎng)的(de)改革和(hé)發展給予了(le)很大(dà)關心和(hé)支持，借此機會也(yě)向大(dà)家表示衷心的(de)感謝！2004年初，國務院發布了(le)《關于推進資本市場(chǎng)改革開放和(hé)穩定發展的(de)若幹意見》(簡稱《國務院九條意見》)，将大(dà)力發展資本市場(chǎng)提升到國民經濟發展全局戰略高(gāo)度，是我國資本市場(chǎng)發展曆程中一個(gè)具有裏程碑式意義的(de)文件。按照(zhào)《國務院九條意見》的(de)要求，兩年多(duō)來(lái)，證監會在推進資本市場(chǎng)的(de)改革和(hé)發展方面，開展了(le)一系列的(de)工作。我的(de)講話(huà)稿已經印發給大(dà)家，下(xià)面，我再就其中的(de)重點内容向大(dà)家作一簡要介紹。

　　一、發展資本市場(chǎng)在中國經濟改革和(hé)發展中具有重大(dà)的(de)戰略意義

　　第一、發展資本市場(chǎng)是實現全面建設小康社會目标的(de)戰略選擇。全面建設小康社會，需要不斷完善社會主義市場(chǎng)經濟體制，發揮市場(chǎng)在資源配置中的(de)基礎性作用(yòng)。在優化(huà)資源配置、提高(gāo)資源配置效率方面，資本市場(chǎng)具有不可(kě)替代的(de)作用(yòng)。就我國現有的(de)融資格局而言，大(dà)力發展資本市場(chǎng)具有廣闊空間。

　　第二、發展資本市場(chǎng)，是維護我國金融安全的(de)戰略選擇。大(dà)力發展資本市場(chǎng)，實現貨币市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和(hé)保險市場(chǎng)的(de)均衡發展，有利于改善當前我國融資結構中間接融資與直接融資比例失衡的(de)狀況，有利于防範因社會融資過度集中于銀行、長(cháng)短期資金期限錯配而産生的(de)結構性風險隐患，使整個(gè)金融體系的(de)運行更富有彈性和(hé)活力，增強我國金融體系抵禦風險的(de)能力，有效防範和(hé)化(huà)解金融風險。

　　第三、發展資本市場(chǎng)，有利于促進建立現代企業制度，爲企業兼并、重組提供市場(chǎng)化(huà)的(de)平台。

　　第四、發展資本市場(chǎng)，是滿足社會公衆和(hé)各類機構的(de)投資需求、分(fēn)享經濟增長(cháng)成果的(de)重要渠道。

　　第五、發展資本市場(chǎng)，是我們積極參與國際金融市場(chǎng)的(de)重要戰略選擇。

　　二、全面認識我國資本市場(chǎng)當前的(de)發展形勢

　　進入新世紀以來(lái)，随著(zhe)我國經濟體制改革的(de)進一步深入，證券監管工作不斷強化(huà)，一系列立足于促進市場(chǎng)長(cháng)遠(yuǎn)健康發展的(de)政策措施相繼付諸實施，證券市場(chǎng)進入了(le)在快(kuài)速擴張階段後的(de)結構調整和(hé)運行機制調整時(shí)期，與此同時(shí)，市場(chǎng)早期遺留的(de)曆史問題、制度性缺陷和(hé)市場(chǎng)發展過程中積累的(de)深層次矛盾也(yě)逐步暴露和(hé)顯現，并成爲影(yǐng)響市場(chǎng)穩定發展的(de)重要因素。

　　針對(duì)影(yǐng)響市場(chǎng)發展的(de)制度性、機制性問題以及市場(chǎng)自身存在的(de)深層次矛盾，近些年來(lái)，證券市場(chǎng)的(de)基礎性制度建設在不斷加強。尤其是2004年《國務院九條意見》發布之後，推進資本市場(chǎng)改革和(hé)發展的(de)指導思想、目标和(hé)任務進一步明(míng)确，各方面對(duì)發展資本市場(chǎng)重要性的(de)認識進一步深化(huà)，市場(chǎng)改革和(hé)發展的(de)各項工作不斷推進，我國證券市場(chǎng)正在經曆著(zhe)積極的(de)變化(huà)。

　　一是市場(chǎng)發展環境日益改善。有關的(de)法律法規逐步健全，促進市場(chǎng)健康發展的(de)政策不斷完善，市場(chǎng)監管進一步強化(huà)，監管工作的(de)針對(duì)性及有效性不斷得(de)到改進和(hé)提高(gāo)。總體上看，整體環境越來(lái)越有利于市場(chǎng)健康穩定發展。

　　二是上市公司的(de)結構正在逐步調整。随著(zhe)近些年來(lái)一批大(dà)型優質企業的(de)陸續上市，上市公司的(de)結構在發生積極變化(huà)，一些代表行業發展方向的(de)上市公司業績逐年提高(gāo)，上市公司群體在國民經濟中的(de)代表性日益突出。

　　三是機構投資者隊伍日益壯大(dà)。随著(zhe)機構投資者在市場(chǎng)上的(de)影(yǐng)響越來(lái)越突出，證券市場(chǎng)的(de)估值能力和(hé)定價功能明(míng)顯增強，證券市場(chǎng)的(de)投資理(lǐ)念也(yě)出現了(le)積極變化(huà)。越來(lái)越多(duō)的(de)投資者注重公司業績分(fēn)析，注重長(cháng)線投資，市場(chǎng)過度投機得(de)到了(le)有效遏制，市場(chǎng)淘汰機制正逐步形成。

　　四是市場(chǎng)化(huà)的(de)運行機制得(de)到不斷健全。股票(piào)發行審核制度的(de)不斷完善以及詢價制度的(de)實施，股票(piào)價格實現了(le)由發行人(rén)和(hé)承銷商詢價、投資者報價，買賣雙方共同決定的(de)市場(chǎng)化(huà)定價方式。市場(chǎng)基礎制度創新、産品創新、組織創新的(de)有效開展，推動了(le)資本市場(chǎng)運行效率的(de)穩步提高(gāo)。

　　五是證券公司風險防範和(hé)化(huà)解工作紮實推進，長(cháng)年積累的(de)風險逐步得(de)以化(huà)解和(hé)釋放，隐匿的(de)問題進一步暴露并著(zhe)手解決，行業整體風險得(de)到壓縮，正在對(duì)相關的(de)基礎性制度規則實施有針對(duì)性的(de)改革，市場(chǎng)紀律的(de)嚴肅性明(míng)顯增強，扶優限劣的(de)機制正在發揮日趨明(míng)顯的(de)作用(yòng)。

　　六是随著(zhe)一系列維護公衆投資者合法權益的(de)制度相繼建立和(hé)公衆投資者維權意識的(de)增強，尊重公衆投資者正逐步成爲一些上市公司的(de)自覺行動。

　　這(zhè)些變化(huà)表明(míng)，我國的(de)證券市場(chǎng)正在逐步走向成熟，盡管實現這(zhè)個(gè)變化(huà)的(de)過程是艱難的(de)，但是發展的(de)方向是明(míng)确的(de)。同時(shí)，我們清醒地認識到，市場(chǎng)多(duō)年來(lái)積累的(de)問題還(hái)在不斷影(yǐng)響著(zhe)市場(chǎng)的(de)發展；由于市場(chǎng)持續低迷，投資者信心仍比較脆弱；面對(duì)市場(chǎng)發展中出現的(de)新問題，推進市場(chǎng)改革和(hé)發展的(de)任務仍然十分(fēn)艱巨。總體上看，近幾年來(lái)市場(chǎng)正處在轉型時(shí)期，支持市場(chǎng)運行的(de)内在機制在調整，新的(de)運行機制正在逐步成形并開始産生效應。

　　三、股權分(fēn)置改革是推進我國資本市場(chǎng)改革和(hé)發展的(de)重大(dà)舉措

　　所謂股權分(fēn)置，是指由于早期的(de)制度設計，隻有占股票(piào)市場(chǎng)總量三分(fēn)之一的(de)社會公衆股可(kě)以上市交易(流通(tōng)股)，另外三分(fēn)之二的(de)國有股和(hé)法人(rén)股則暫不上市交易(非流通(tōng)股)。股權分(fēn)置問題作爲我國資本市場(chǎng)上特有的(de)股權結構問題，長(cháng)期以來(lái)困擾著(zhe)我國資本市場(chǎng)的(de)發展。

　　股權分(fēn)置問題的(de)産生，主要根源于早期對(duì)股份制的(de)認識不統一，對(duì)證券市場(chǎng)的(de)功能和(hé)定位的(de)認識不統一，以及國有資産管理(lǐ)體制的(de)改革還(hái)處在早期階段，國有資本運營的(de)觀念還(hái)沒有完全建立。截至2004年底，我國上市公司總股本7149億股，其中非流通(tōng)股份4543億股，占上市公司總股本的(de)64%，國有股份在非流通(tōng)股份中占74%。

　　股權分(fēn)置問題的(de)存在，不利于形成合理(lǐ)的(de)股票(piào)定價機制；影(yǐng)響證券市場(chǎng)預期的(de)穩定；大(dà)股東不關心上市公司的(de)股價變動，流通(tōng)股股東“用(yòng)腳投票(piào)”形不成對(duì)上市公司的(de)有效約束，使公司治理(lǐ)缺乏共同的(de)利益基礎；不利于國有資産的(de)順暢流轉、保值增值以及國有資産管理(lǐ)體制改革的(de)深化(huà)；制約資本市場(chǎng)國際化(huà)進程和(hé)産品創新等。可(kě)以說，股權分(fēn)置問題已經成爲完善資本市場(chǎng)基礎制度的(de)一個(gè)重大(dà)障礙，需要積極穩妥地加以解決。

　　按照(zhào)《國務院九條意見》所明(míng)确的(de)“尊重市場(chǎng)規律，有利于市場(chǎng)的(de)穩定和(hé)發展，切實保護投資者特别是公衆投資者的(de)合法權益”的(de)基本原則，證監會将本著(zhe)“試點先行，協調推進，分(fēn)步解決”的(de)操作思路，逐步解決股權分(fēn)置問題。目前，第一批股權分(fēn)置試點工作已經完成并取得(de)了(le)初步成效。6月(yuè)20日，第二批股權分(fēn)置試點工作正式啓動。我們将在總結股權分(fēn)置改革試點經驗的(de)基礎上，完善規則，推動上市公司積極參與到股權分(fēn)置改革中來(lái)，從而從根本上解決這(zhè)一長(cháng)期困擾我國資本市場(chǎng)穩定發展的(de)曆史遺留問題，夯實資本市場(chǎng)健康發展的(de)基礎。

　　女(nǚ)士們，先生們，下(xià)面我想就大(dà)家關心的(de)問題作進一步的(de)交流和(hé)溝通(tōng)，歡迎大(dà)家提問。

　　中央人(rén)民廣播電台經濟之聲記者：請問尚主席，在股權分(fēn)置改革的(de)過程中，基金和(hé)上市公司中間，或者說基金和(hé)“保薦人(rén)”之間可(kě)能會存在中間環節的(de)暗箱操作，作爲監管部門——中國證監會，如何保證這(zhè)些環節上的(de)透明(míng)和(hé)規範？

　　尚福林(lín)：現在股權分(fēn)置改革正在試點階段，我們在試點過程中還(hái)要不斷總結經驗、發現問題，對(duì)于可(kě)能發生的(de)問題做(zuò)好充分(fēn)的(de)準備，加強監管。主要還(hái)是要增強市場(chǎng)的(de)透明(míng)度，通(tōng)過加強監管來(lái)杜絕市場(chǎng)上不遵守規則、進行利益輸送的(de)違法違規行爲。謝謝！

　　中國國際廣播電台記者：中國現在的(de)資本市場(chǎng)的(de)改革涉及到方方面面，但從股權分(fēn)置改革啓動之後的(de)一段時(shí)間來(lái)看，好象進展也(yě)不是太順利。有人(rén)擔心，咱們股權分(fēn)置改革是不是證監會一家在推進這(zhè)個(gè)工作？現在很多(duō)人(rén)對(duì)股權分(fēn)置改革工作有這(zhè)種疑慮，請問尚主席對(duì)此有何評價？

　　尚福林(lín)：資本市場(chǎng)的(de)改革和(hé)發展，包括這(zhè)次股權分(fēn)置改革都是在有關部門的(de)全力協調配合下(xià)開展的(de)。《國務院九條意見》發布後，在國務院的(de)統一部署下(xià)成立了(le)六個(gè)跨部門的(de)工作小組，其中一個(gè)就是積極穩妥地解決股權分(fēn)置問題的(de)專題工作小組，這(zhè)個(gè)小組是由證監會、國資委和(hé)财政部參加，這(zhè)個(gè)專題工作小組做(zuò)了(le)大(dà)量的(de)前期準備工作。

　　随著(zhe)工作的(de)不斷深入，根據開展試點工作的(de)需要，在第一批試點推出之前，經國務院批準，在國務院的(de)領導之下(xià)又成立了(le)股權分(fēn)置改革領導小組，這(zhè)個(gè)小組的(de)成員(yuán)包括證監會、國資委、财政部和(hé)人(rén)民銀行。領導小組下(xià)面設了(le)一個(gè)股權分(fēn)置改革試點辦公室，辦公室的(de)成員(yuán)也(yě)是由這(zhè)幾個(gè)單位的(de)同志參加。推進股權分(fēn)置改革的(de)整體工作是在國務院的(de)領導下(xià)，在有關部門的(de)密切配合下(xià)推進的(de)。改革試點的(de)相關政策也(yě)是在這(zhè)幾個(gè)部門的(de)大(dà)力協調支持下(xià)推出的(de)。進一步推動股權分(fēn)置改革工作，各相關部門的(de)大(dà)力支持和(hé)相互配合仍然是必不可(kě)少的(de)。

　　經濟日報記者：尚主席剛才說到要在試點中發現問題、完善規則，我想問一下(xià)，在試點中已經暴露出來(lái)的(de)問題，接下(xià)來(lái)該怎麽解決？比如說缺乏對(duì)價的(de)定價标準，缺乏對(duì)價的(de)定價理(lǐ)論基礎，這(zhè)樣導緻談判的(de)雙方成本太高(gāo)，這(zhè)個(gè)問題接下(xià)來(lái)如何解決？另外，還(hái)有一些股權複雜(zá)的(de)公司，如有B股、H股的(de)公司，接下(xià)來(lái)會以什(shén)麽方式來(lái)解決？　

　　尚福林(lín)：搞好股權分(fēn)置改革問題，應該講，對(duì)于資本市場(chǎng)、上市公司和(hé)公司股東都是有好處的(de)事情，我們希望是合作共赢。如果說改革有成本，主要是表現在改革過程中有一些不确定性帶來(lái)的(de)影(yǐng)響。這(zhè)是任何重大(dà)改革難以避免的(de)，也(yě)是需要通(tōng)過管理(lǐ)層不斷完善規則，加強監管，上市公司股東之間互相協商，中介機構之間更好的(de)服務，社會各界包括媒體加強監督，來(lái)盡量加以克服的(de)。有人(rén)說，改革可(kě)能要不計成本地推進，我想更準确地表達應該是改革要著(zhe)眼于整體利益和(hé)長(cháng)遠(yuǎn)利益，進行綜合平衡。

　　尚福林(lín)：對(duì)于股權分(fēn)置改革當中有關含有B股和(hé)H股兩類公司的(de)改革問題，我們也(yě)一直進行認真研究，我們也(yě)了(le)解到有此類的(de)公司正在準備股權分(fēn)置改革的(de)方案。A股和(hé)H股分(fēn)屬大(dà)陸和(hé)香港兩個(gè)市場(chǎng)，分(fēn)别适用(yòng)兩種不同的(de)市場(chǎng)規則。在股權分(fēn)置改革的(de)過程中，對(duì)含有H股的(de)公司解決其A股的(de)股權分(fēn)置問題，在具體方案的(de)設計上要充分(fēn)考慮這(zhè)一因素。在境内證券市場(chǎng)的(de)發展過程當中，我們有很多(duō)規則的(de)制定都是學習(xí)和(hé)借鑒了(le)香港市場(chǎng)的(de)做(zuò)法，今後我們還(hái)會一如既往地加強與香港證券監管部門及證券交易機構的(de)溝通(tōng)和(hé)交流。對(duì)于含有B股的(de)公司，我們在制定相關的(de)規則的(de)時(shí)候，也(yě)會充分(fēn)考慮它的(de)特殊性。謝謝！

　　新華社記者：尚主席提到股權分(fēn)置改革非常重要，在股權分(fēn)置改革之後，中國資本市場(chǎng)是否會迎來(lái)一個(gè)嶄新的(de)發展局面？下(xià)一步監管部門将會推出哪些配套措施和(hé)重要的(de)舉措？謝謝。

　　尚福林(lín)：股權分(fēn)置問題作爲曆史遺留的(de)一個(gè)制度性缺陷，它在諸多(duō)方面制約著(zhe)我國資本市場(chǎng)的(de)規範發展和(hé)國有資産管理(lǐ)體制的(de)根本性變革。而且随著(zhe)市場(chǎng)規模的(de)不斷擴大(dà)，這(zhè)一問題對(duì)市場(chǎng)的(de)進一步發展的(de)不利影(yǐng)響也(yě)越來(lái)越突出。解決這(zhè)一問題既是爲市場(chǎng)的(de)其他(tā)改革創造條件，也(yě)将使資本市場(chǎng)健康發展的(de)基礎更爲紮實。但是解決股權分(fēn)置問題并不意味著(zhe)就解決了(le)資本市場(chǎng)的(de)全部問題，正如市場(chǎng)上評論所講的(de)“解決股權分(fēn)置問題不是萬能的(de)，但不解決股權分(fēn)置問題則是萬萬不能的(de)”。

　　尚福林(lín)：從治本的(de)角度看，正如溫總理(lǐ)所指出的(de)，關鍵在于提高(gāo)上市公司的(de)質量。就上市公司存在的(de)問題而言，目前還(hái)存在著(zhe)虛假信息披露、大(dà)股東侵占上市公司資産等等損害投資者合法權益的(de)問題。這(zhè)些問題是各國資本市場(chǎng)監管中都十分(fēn)重視的(de)問題，這(zhè)類問題在我國還(hái)有它的(de)特殊之處：它的(de)特殊性之一就是因爲股權分(fēn)置使大(dà)股東不關心自己所持企業的(de)股票(piào)價格。

　　在推動上市公司提升質量方面，下(xià)一步證監會将以強化(huà)公司治理(lǐ)和(hé)提高(gāo)運作透明(míng)度爲重點，加強對(duì)上市公司控股股東、實際控制人(rén)和(hé)高(gāo)管人(rén)員(yuán)的(de)監管以及信息披露的(de)監管，通(tōng)過構建多(duō)部門和(hé)地方政府聯合參與的(de)上市公司的(de)綜合監管體系，及時(shí)對(duì)上市公司信用(yòng)和(hé)風險情況以及高(gāo)管人(rén)員(yuán)進行監控，堵塞監管的(de)漏洞。

　　同時(shí)，要采取措施改善上市公司的(de)整體結構，通(tōng)過制度創新、拓展融資方式、提高(gāo)融資效率，支持已經上市的(de)公司做(zuò)優做(zuò)強。

　　解決資本市場(chǎng)的(de)問題是一項系統工程，今後一段時(shí)期證監會将著(zhe)力開展五項工作，除了(le)上面提到的(de)推進股權分(fēn)置改革和(hé)促進上市公司規範運作兩項之外，還(hái)有推進證券公司的(de)綜合治理(lǐ)，繼續大(dà)力發展機構投資者和(hé)完善證券市場(chǎng)的(de)法制建設等三項工作。目前這(zhè)五項工作在國務院有關部門的(de)積極配合下(xià)，都已經全面展開，并将從根本上解決影(yǐng)響資本市場(chǎng)發展的(de)關鍵性問題。我相信，随著(zhe)加強市場(chǎng)基礎建設工作的(de)推進，中國資本市場(chǎng)必将迎來(lái)新的(de)規範發展的(de)局面。

　　中央電視台新聞中心記者：大(dà)家都在關注股權分(fēn)置改革問題，我剛才注意到尚主席提到将逐步推動更多(duō)的(de)上市公司積極參與到股權分(fēn)置改革的(de)工作中來(lái)，這(zhè)是否意味著(zhe)今後還(hái)有第三批、第四批，整個(gè)股權分(fēn)置改革将會持續多(duō)長(cháng)時(shí)間？這(zhè)也(yě)是我們關心的(de)問題。謝謝。

　　尚福林(lín)：從第一批試點的(de)情況看，總體的(de)效果應該說是好的(de)。第二批試點在公司的(de)覆蓋面和(hé)多(duō)樣性上都有了(le)擴展，對(duì)這(zhè)批試點當中出現的(de)複雜(zá)情況，我們還(hái)需要做(zuò)好充分(fēn)的(de)準備。綜合各方面的(de)情況看，整個(gè)試點工作不會拖延得(de)太久，在試點工作的(de)進行中和(hé)結束後，我們将及時(shí)總結經驗，完善規則，加緊做(zuò)好全面推開的(de)工作。也(yě)就是說，不準備再進行第三批試點了(le)。力争集中在一個(gè)相對(duì)較短的(de)時(shí)間内，基本上完成股權分(fēn)置改革。

　　制定促進上市公司進行股權分(fēn)置改革的(de)配套政策措施，這(zhè)也(yě)是全面推進股權分(fēn)置改革的(de)重要環節，目前我們正在抓緊進行這(zhè)些方面的(de)政策研究工作。謝謝。

　　中國日報記者：我們注意到爲了(le)解決股權分(fēn)置的(de)問題，國務院各個(gè)部門、證監會也(yě)出台了(le)一系列的(de)政策。我想問，是不是因爲中國的(de)資本市場(chǎng)還(hái)是一個(gè)政策市？

　　尚福林(lín)：近一時(shí)期市場(chǎng)上推了(le)一系列的(de)政策，我們也(yě)注意到有人(rén)說這(zhè)是“政策市”。實際上這(zhè)些政策都是落實《國務院關于推進資本市場(chǎng)改革開放和(hé)穩定發展的(de)若幹意見》的(de)具體舉措。《國務院九條意見》當中的(de)第三條，這(zhè)條叫“進一步完善相關政策，促進資本市場(chǎng)穩定發展”，作爲一個(gè)在經濟體制轉軌時(shí)期建立和(hé)發展起來(lái)的(de)新興資本市場(chǎng)，在制度建設層面還(hái)存在著(zhe)政策不配套的(de)問題。比如我們現在存在的(de)一些政策，其中有一些是爲了(le)抑制市場(chǎng)在發展過程當中曾經一度出現的(de)“過熱(rè)”而制定的(de)政策。中國古話(huà)講“事變則法移”，情況發生變化(huà)了(le)，政策也(yě)應當作出相應的(de)調整。過去有一些政策，實際上有明(míng)顯的(de)階段性特征，與目前市場(chǎng)發展的(de)實際情況，以及“國九條”提出的(de)大(dà)力發展資本市場(chǎng)的(de)要求顯然是不适應的(de)，所以要必須進行調整。

　　按照(zhào)《國務院九條意見》的(de)精神，政策調整的(de)基本原則是标本兼治、遠(yuǎn)近結合、内外并重，也(yě)就是說對(duì)于那些既有利于市場(chǎng)長(cháng)遠(yuǎn)發展，又有利于當前市場(chǎng)穩定的(de)措施就要加緊實施；對(duì)于那些有利于市場(chǎng)長(cháng)遠(yuǎn)發展，但目前還(hái)不具備實施條件的(de)措施，要積極研究，努力創造條件；對(duì)那些有利于當前市場(chǎng)穩定，且不對(duì)市場(chǎng)未來(lái)發展造成障礙的(de)政策就要積極進行研究實施；對(duì)那些有利于當前市場(chǎng)穩定發展，但對(duì)市場(chǎng)長(cháng)遠(yuǎn)發展有可(kě)能帶來(lái)負面影(yǐng)響的(de)措施，要深入研究論證，趨利避害。

　　比如，我們近期出台的(de)一些向上市公司回購(gòu)社會公衆股的(de)政策，這(zhè)些政策在成熟市場(chǎng)上是很常見的(de)做(zuò)法。實施這(zhè)一政策，近期有利于市場(chǎng)的(de)穩定發展，長(cháng)遠(yuǎn)也(yě)有利于促進上市公司提高(gāo)質量，保護公衆投資者的(de)合法權益。再比如，調整印花稅政策，近期有利于鼓勵各類資金投資資本市場(chǎng)，長(cháng)遠(yuǎn)看也(yě)有利于促進資本市場(chǎng)的(de)發展。

　　從整體上看，在促進資本市場(chǎng)發展方面，政策調整還(hái)有很大(dà)的(de)空間，有一些支持市場(chǎng)發展的(de)政策也(yě)還(hái)要不斷完善，我們還(hái)要學習(xí)成熟市場(chǎng)上的(de)一些做(zuò)法，進行研究、推進。比如說美(měi)國市場(chǎng)上有“401K條款”，香港市場(chǎng)上有“Ma展”，這(zhè)些政策在我們市場(chǎng)上都沒有，我們還(hái)需要認真研究。現在鼓勵投資資本市場(chǎng)的(de)政策在力度上還(hái)要進一步加大(dà)。

　　和(hé)成熟市場(chǎng)不同的(de)是，我們現在這(zhè)個(gè)階段需要調整和(hé)完善的(de)政策措施确實比較多(duō)，究其原因是因爲我們在發展資本市場(chǎng)方面基礎薄弱，一方面市場(chǎng)自身的(de)基礎性制度建設需要不斷地完善，另一方面支持市場(chǎng)發展的(de)外在環境也(yě)需要在很多(duō)方面作出改進。謝謝。

　　中國證券報記者：我們注意到一個(gè)現象，從股權分(fēn)置改革試點以來(lái)，期間一直沒有公司發行股票(piào)和(hé)再融資，剛才尚主席又提到第二批試點以後工作要全面鋪開。請問，IPO和(hé)再融資什(shén)麽時(shí)候解凍？什(shén)麽時(shí)候才可(kě)以實施新老劃斷？

　　尚福林(lín)：爲了(le)配合股權分(fēn)置改革的(de)試點工作，我們對(duì)首次新股發行和(hé)上市公司再融資的(de)安排也(yě)作出了(le)相應的(de)調整。所謂新老劃斷，就是指對(duì)首次公開發行的(de)公司，不再區(qū)分(fēn)上市和(hé)暫不上市的(de)流通(tōng)股份，對(duì)存量上市公司分(fēn)步來(lái)解決股權分(fēn)置的(de)問題。

　　尚福林(lín)：按照(zhào)在改革進程中力争不再積累新的(de)曆史遺留問題的(de)原則，新股發行和(hé)再融資将和(hé)新老劃斷工作實行有機的(de)銜接。實行新老劃斷之後，首次發行即爲全流通(tōng)發行，同時(shí)解決了(le)股權分(fēn)置問題的(de)公司可(kě)以進行再融資。至于何時(shí)實行新老劃斷，需要根據改革的(de)進程進行論證。實施新老劃斷的(de)前提就是市場(chǎng)對(duì)股權分(fēn)置改革已經形成了(le)比較明(míng)确的(de)預期，新老劃斷的(de)實施不會對(duì)現有格局造成沖擊。同時(shí)新老劃斷的(de)形式也(yě)可(kě)以是多(duō)樣化(huà)的(de)，在具體的(de)實施上也(yě)可(kě)以采取分(fēn)步走。謝謝。

　　證券時(shí)報記者：上市公司的(de)資源是證券市場(chǎng)非常重要的(de)戰略資源，我們發現近段時(shí)期，國際上大(dà)的(de)證券交易所到國内推薦，吸引國内企業赴境外上市。國内的(de)投資者又強烈的(de)感覺到國内的(de)優質上市公司不足，面對(duì)這(zhè)種狀況，作爲證監會會采取哪些措施來(lái)支持優質上市公司的(de)股票(piào)發行上市？謝謝。

　　尚福林(lín)：這(zhè)個(gè)問題也(yě)是證監會一直關注和(hé)認真研究的(de)問題。上市公司的(de)質量不高(gāo)，是我國證券市場(chǎng)存在的(de)突出問題。從目前市場(chǎng)上1300多(duō)家上市公司的(de)情況來(lái)看，多(duō)數還(hái)是屬于早期實行額度發行上市的(de)公司。盡管其中也(yě)不乏業績優良、運作規範的(de)優質上市公司，同時(shí)也(yě)有一些公司通(tōng)過上市以後加強管理(lǐ)，提高(gāo)了(le)自身的(de)業績，但确實也(yě)有相當一批企業質量不高(gāo)。

　　尚福林(lín)：正如溫總理(lǐ)講的(de)，提高(gāo)證券市場(chǎng)的(de)質量首先要提高(gāo)上市公司的(de)質量。從2001年開始，我們不斷地進行發行體制的(de)改革，實施了(le)企業發行上市的(de)核準制，改革了(le)發審委的(de)工作制度，推出了(le)發行上市保薦制，這(zhè)些改革爲提高(gāo)上市公司的(de)質量奠定了(le)制度基礎。同時(shí)，一批大(dà)型藍籌企業陸續發行上市，上市公司的(de)結構也(yě)正在不斷的(de)調整。通(tōng)過設立中小企業闆，拓寬了(le)中小企業的(de)融資渠道。近年來(lái)證監會對(duì)優化(huà)上市公司的(de)結構，始終是高(gāo)度重視、積極鼓勵和(hé)支持的(de)。

　　尚福林(lín)：另一方面，由于近年來(lái)市場(chǎng)持續低迷，市場(chǎng)對(duì)擴容比較敏感。總的(de)來(lái)看，我們會始終堅持改革的(de)力度、發展的(de)速度和(hé)市場(chǎng)承受力的(de)統一，推行優質企業發行上市。一方面取決于公司的(de)自主選擇，另一方面也(yě)取決于國内市場(chǎng)的(de)承受能力。謝謝。

　　路透社記者：請您具體介紹一下(xià)今後将采取的(de)改革措施，包括合格境外投資者、引入權證和(hé)股票(piào)期權方面有什(shén)麽設想？

　　尚福林(lín)：從中國證券市場(chǎng)對(duì)外開放的(de)情況看，現在中國能夠進入境外市場(chǎng)投資的(de)企業，也(yě)可(kě)以通(tōng)過中國的(de)安排進入境外證券市場(chǎng)。在吸引外資投資中國證券市場(chǎng)方面，2003年以來(lái)，我們積極推進了(le)合格境外機構投資者的(de)試點工作。QFII在推動上市公司完善治理(lǐ)，引導投資理(lǐ)念等方面發揮了(le)積極作用(yòng)，有助于推進市場(chǎng)制度的(de)完善。目前QFII正在按原計劃積極穩妥地進行。證監會正在會同有關部門總結經驗，完善規則、逐步擴大(dà)QFII的(de)規模，積極推進市場(chǎng)的(de)發展。至于權證産品，兩個(gè)交易所正在結合這(zhè)次試點改革推出一些權證産品。

　　香港文彙報記者：尚主席，您剛才也(yě)談到證券公司的(de)綜合治理(lǐ)已經全面展開。現在券商的(de)風險問題集中爆發，已經嚴重影(yǐng)響到行業的(de)正常發展。請問，有沒有具體的(de)政策來(lái)支持券商的(de)發展？

　　尚福林(lín)：作爲證券市場(chǎng)當中最重要的(de)中介機構，十幾年來(lái)，證券公司在探索當中成長(cháng)，對(duì)證券市場(chǎng)的(de)培育和(hé)發展都發揮了(le)十分(fēn)重要的(de)作用(yòng)，但同時(shí)也(yě)積累了(le)一些問題。近幾年來(lái)，随著(zhe)市場(chǎng)結構性調整和(hé)市場(chǎng)的(de)持續低迷，證券公司存在的(de)一些問題充分(fēn)暴露，風險集中爆發，應該說證券行業面臨著(zhe)嚴峻的(de)挑戰和(hé)困難。

　　尚福林(lín)：經過近兩年來(lái)對(duì)證券公司的(de)綜合治理(lǐ)，證券公司的(de)風險應該說是在化(huà)解和(hé)逐步釋放過程當中。爲了(le)從根本上解決證券公司存在的(de)問題，證監會會同有關部門正在對(duì)證券公司進行綜合治理(lǐ)。綜合治理(lǐ)的(de)具體工作包括九個(gè)方面：

　　尚福林(lín)：一是加快(kuài)完成摸清底數工作，明(míng)确整改措施，并落實責任；二是加大(dà)基礎性的(de)制度改革力度，堵塞産生風險的(de)制度漏洞；三是加強對(duì)高(gāo)管人(rén)員(yuán)和(hé)股東的(de)監管，規範高(gāo)管和(hé)股東的(de)行爲；四是實行全面的(de)分(fēn)類監管，形成有效的(de)日常監管體制；五是推進行業資源整合，給予相應的(de)政策支持，鼓勵優質公司做(zuò)大(dà)做(zuò)強；六是及時(shí)穩妥地處置高(gāo)風險的(de)公司；七是進一步嚴肅市場(chǎng)紀律；八是抓緊制定和(hé)修改有關的(de)法律法規；九是持續加強對(duì)證券公司的(de)監管。

　　尚福林(lín)：随著(zhe)市場(chǎng)穩定發展和(hé)證券公司業務創新空間的(de)擴大(dà)，我們有信心通(tōng)過這(zhè)些工作能夠在一至兩年的(de)時(shí)間内，有效地化(huà)解行業既有的(de)風險，防範産生新的(de)風險，從而使證券公司走上規範發展的(de)道路。謝謝。

　　道瓊斯記者：您剛才提到H股和(hé)B股正在研究中，人(rén)民币升值不升值的(de)問題，有沒有列入你們的(de)考慮點？

　　尚福林(lín)：對(duì)于含有H股和(hé)B股公司的(de)有關情況，我剛才講了(le)，在設計具體方案的(de)時(shí)候，這(zhè)些上市公司都應該考慮其特殊情況，來(lái)解決A股的(de)股權分(fēn)置問題。至于涉及到彙率變動，我想這(zhè)些公司在設計方案或在市場(chǎng)協商過程中，他(tā)們會作出自己的(de)市場(chǎng)判斷。謝謝。

　　人(rén)民日報記者：請問尚主席，此前您多(duō)次表示要進一步完善鼓勵社會資金投資資本市場(chǎng)的(de)政策，請問目前在這(zhè)方面的(de)工作有何進展？謝謝。

　　尚福林(lín)：資本市場(chǎng)的(de)健康發展離不開社會資金的(de)投資和(hé)參與，同樣資本市場(chǎng)也(yě)能爲社會資金的(de)保值增值提供一個(gè)平台。完善鼓勵社會資金投資資本市場(chǎng)的(de)政策，主要是從以下(xià)幾個(gè)方面著(zhe)手：

　　第一，要大(dà)力發展機構投資者，要進一步發展證券投資基金，壯大(dà)基金的(de)資産規模，要加快(kuài)商業銀行設立證券基金的(de)試點工作。目前，中國工商銀行設立基金管理(lǐ)公司的(de)工作已經完成。同時(shí)，我們還(hái)要積極研究保險機構設立基金管理(lǐ)公司的(de)工作，擴大(dà)合格境外機構投資者的(de)試點，穩步增加合格境外機構投資者的(de)投資規模。

　　尚福林(lín)：第二，促進機構投資者協調發展。在穩步發展證券投資基金的(de)同時(shí)，要不斷擴大(dà)保險資金、企業年金和(hé)社保基金投資資本市場(chǎng)的(de)資産比例和(hé)規模，并積極推動其他(tā)機構投資者的(de)發展和(hé)壯大(dà)。

　　尚福林(lín)：第三，要豐富市場(chǎng)投資産品，積極推動市場(chǎng)的(de)創新，研究開發适合于不同機構投資者投資資本市場(chǎng)的(de)産品。

　　第四，加強對(duì)各類機構投資者投資資本市場(chǎng)的(de)監控，有效防範投資機構的(de)投資風險。

　　第五，建立健全對(duì)基金管理(lǐ)公司等資産管理(lǐ)機構主要股東的(de)有效約束機制，保持這(zhè)些管理(lǐ)機構運行的(de)獨立性和(hé)穩定性。

　　第六，繼續完善有利于各類投資者投資資本市場(chǎng)的(de)稅收政策等等措施。謝謝。

　　中國新聞社記者：尚主席，我們知道近幾年券商和(hé)上市公司違法違規的(de)行爲不斷暴露，這(zhè)也(yě)是對(duì)證券市場(chǎng)的(de)信心不足的(de)非常重要的(de)一個(gè)原因。證監會将來(lái)會采取哪些措施打擊違法違規的(de)行爲，來(lái)加強監督管理(lǐ)？在今天這(zhè)樣一個(gè)新聞發布會之後，證監會對(duì)加強信息的(de)公開化(huà)、透明(míng)化(huà)還(hái)會有哪些新的(de)舉動？謝謝。

　　尚福林(lín)：依法加強監管，加大(dà)對(duì)證券市場(chǎng)犯罪的(de)懲治力度，保護投資者合法權益，這(zhè)是證監會的(de)監管目标。在這(zhè)些方面，我們做(zuò)了(le)大(dà)量的(de)工作。《證券法》實施五年以來(lái)，對(duì)違法違規行爲共立案472件，對(duì)227件案件做(zuò)出了(le)行政處罰，有187家機構和(hé)750人(rén)受到了(le)警告、沒收非法所得(de)、罰款、暫停資格或撤銷從業資格等各種行政處罰。依法移送公安機關涉嫌案件共79件，移送涉嫌犯罪人(rén)員(yuán)320人(rén)，173家上市公司903人(rén)受到證券交易所的(de)公開譴責。

　　尚福林(lín)：但是也(yě)要看到，随著(zhe)原有的(de)行政化(huà)約束逐步弱化(huà)，市場(chǎng)當中一些利益群體利用(yòng)他(tā)們在市場(chǎng)當中的(de)優勢地位，直接侵害廣大(dà)社會公衆投資者合法權益的(de)問題還(hái)是比較突出的(de)。同時(shí)，監管工作的(de)不斷強化(huà)也(yě)使一些違法違規情況充分(fēn)暴露，上市公司、證券公司等市場(chǎng)主體違法違規活動屢屢發生的(de)原因應該說是多(duō)方面的(de)。

　　尚福林(lín)：一是法規還(hái)有不完善之處，比如實施證券公司和(hé)上市公司破産，懲治大(dà)股東及内部控制人(rén)惡意掏空上市公司和(hé)證券公司，證券公司侵占客戶資産問題，這(zhè)些都缺乏相關的(de)法律依據。二是對(duì)一些性質惡劣、影(yǐng)響極壞的(de)一些犯罪行爲，比如說欺詐發行上市、操縱市場(chǎng)等等，法律規定的(de)刑罰過輕。三是投資者賠償機制還(hái)不健全。上市公司因爲欺詐發行上市、虛假信息披露等等，給投資者造成重大(dà)損失，投資者難以通(tōng)過司法渠道得(de)到應有的(de)賠償，客觀上也(yě)使一些違法違規者漠視投資者的(de)合法權益。

　　從執法方面來(lái)看，由于監管部門執法手段有限，同時(shí)也(yě)還(hái)存在著(zhe)執法效率不高(gāo)等等問題，針對(duì)這(zhè)些問題，我們一方面根據現有的(de)法律法規，要進一步完善證券期貨市場(chǎng)的(de)規章(zhāng)，細化(huà)操作規程，切實提高(gāo)嚴格依法執法的(de)質量。另一方面也(yě)在認真總結近些年來(lái)的(de)監管實踐，積極配合相關法律法規的(de)修改和(hé)完善。目前，全國人(rén)大(dà)正在修改《公司法》、《證券法》等有關的(de)法律。我相信，通(tōng)過法律的(de)完善和(hé)執法力度的(de)加強，證券違法行爲将會得(de)到有效的(de)遏制。

　　關于和(hé)媒體的(de)溝通(tōng)問題，證監會是非常重視的(de)。在證券市場(chǎng)上有這(zhè)樣一個(gè)比喻，大(dà)家講投資者、上市公司和(hé)證券中介機構、監管者和(hé)媒體的(de)監督，這(zhè)是五個(gè)手指頭，這(zhè)五個(gè)手指頭捏在一起，才更有力，才能促進市場(chǎng)的(de)發展。證監會一直非常重視與媒體的(de)溝通(tōng)。

　　這(zhè)次非常感謝國務院新聞辦給我們這(zhè)個(gè)機會，開這(zhè)次發布會，今後我們将采取各種各樣的(de)形式和(hé)媒體進一步加強溝通(tōng)。證監會内部實際上有一個(gè)和(hé)相關媒體溝通(tōng)的(de)渠道，有的(de)是定期或不定期的(de)發布一些消息，如果媒體這(zhè)方面有什(shén)麽要求和(hé)希望，我們辦公廳的(de)主任在那裏，你們也(yě)可(kě)以和(hé)他(tā)直接聯系。

　　美(měi)國彭博新聞社記者：現在有很多(duō)中國的(de)企業在海外成功上市，包括在香港成功上市。我想問一下(xià)，您剛才提到進一步擴大(dà)QFII的(de)試點工作，您能否具體說明(míng)一下(xià)在什(shén)麽樣的(de)程度和(hé)範圍上？

　　尚福林(lín)：在支持符合條件的(de)境内企業進入國際市場(chǎng)融資方面，我們從1993年7月(yuè)，青島啤酒到香港上市到現在，已經有113家境内企業到境外發行股票(piào)和(hé)上市，其中有兩家是在新加坡上市的(de)，其他(tā)的(de)111家是在香港上市的(de)。這(zhè)當中包括在兩地或三地上市的(de)，累計籌資404億美(měi)元。通(tōng)過境外上市，國内企業優化(huà)了(le)資本結構，在積極借鑒和(hé)引進先進的(de)管理(lǐ)經驗、管理(lǐ)方法和(hé)管理(lǐ)制度的(de)同時(shí)，也(yě)提高(gāo)了(le)公司的(de)管理(lǐ)水(shuǐ)平。在公司透明(míng)度和(hé)規範運作方面，應該說都有了(le)明(míng)顯的(de)提高(gāo)。境外上市還(hái)爲國有企業積累了(le)重要的(de)經驗，爲境内證券市場(chǎng)也(yě)引入了(le)不少的(de)國際慣例和(hé)做(zuò)法，培養了(le)一批專業人(rén)才。支持和(hé)符合條件的(de)内地企業到境外發行證券和(hé)上市，這(zhè)是國内的(de)長(cháng)期政策，也(yě)是深入改革和(hé)擴大(dà)開放的(de)重要内容。

　　QFII引進之後，總體上來(lái)講是對(duì)中國市場(chǎng)上帶來(lái)了(le)成功的(de)經驗，投資理(lǐ)念和(hé)管理(lǐ)技術上對(duì)中國的(de)發展都有很大(dà)的(de)幫助。下(xià)一步，我們還(hái)會積極推進QFII的(de)試點，既然是試點，它就有一個(gè)發展過程，要積極推進擴大(dà)它的(de)額度。

　　第一财經日報記者：第二批股權分(fēn)置改革試點推出以後，我們非常好奇，這(zhè)是您上任以來(lái)第一次上國新辦，有人(rén)估計在今天下(xià)午三點半之後，證券市場(chǎng)會有一些利好的(de)消息，不知道這(zhè)樣的(de)猜測是不是準确？特别是平準基金的(de)設立，是什(shén)麽樣的(de)态度，如果是支持的(de)話(huà)，估計這(zhè)個(gè)平準基金是多(duō)大(dà)的(de)規模？如果反對(duì)的(de)話(huà)，是什(shén)麽樣原因？

　　尚福林(lín)：大(dà)家可(kě)以看到從去年年初，國務院《國務院九條意見》發布以來(lái)，我們推出了(le)一系列政策方針，目的(de)是要加強市場(chǎng)的(de)基礎建設，改變市場(chǎng)的(de)基本面，從而增強投資者的(de)信心，促進這(zhè)個(gè)市場(chǎng)能夠穩定、健康地發展。應該講，所有的(de)這(zhè)些政策，要講利好的(de)話(huà)，都是利好。

　　黨中央、國務院對(duì)這(zhè)次股權分(fēn)置的(de)改革是高(gāo)度重視和(hé)支持的(de)，我們也(yě)注意到近期媒體上對(duì)平準基金有各種各樣的(de)報道。股權分(fēn)置改革是資本市場(chǎng)發展當中的(de)一項重大(dà)改革，需要有一個(gè)穩定的(de)市場(chǎng)環境。在股權分(fēn)置改革當中，也(yě)要注意把改革的(de)力度和(hé)市場(chǎng)的(de)可(kě)承受能力妥善地結合起來(lái)，努力維護市場(chǎng)的(de)穩定。因此，各相關方面對(duì)股權分(fēn)置改革當中可(kě)能遇到的(de)問題以及維護市場(chǎng)穩定的(de)各項措施都進行了(le)充分(fēn)的(de)論證。謝謝。

　　楊揚：謝謝尚主席，也(yě)謝謝各位的(de)問題。本次新聞發布會到此結束。