“采用(yòng)權證的(de)方案不會考慮，保薦人(rén)在做(zuò)方案的(de)時(shí)候覺得(de)不可(kě)行。”蘇甯電器(資訊 行情 論壇)(002024.SZ)總經理(lǐ)孫爲民昨天對(duì)《第一财經日報》表示。他(tā)解釋說，目前中小企業闆上市公司如何發行權證尚存在技術問題，因此蘇甯電器的(de)股改方案已經排除了(le)權證方式。業界專家稱，中小闆上市公司股本規模小，業績波動相對(duì)較大(dà)，客觀上不适合發行權證充當股權分(fēn)置改革中的(de)對(duì)價工具。

　　按照(zhào)深交所日前出台的(de)《深圳證券交易所權證業務管理(lǐ)暫行辦法》(征求意見稿)，中小企業闆50家上市公司中有10家具備發行權證資格。在本報記者昨天的(de)采訪中，除蘇甯電器以外，七喜股份(資訊 行情 論壇)(002027.SZ)也(yě)明(míng)确表示不會采用(yòng)權證作爲對(duì)價工具。而航天電器(資訊 行情 論壇)(002025.SZ)、海特高(gāo)新(資訊 行情 論壇)(002023.SZ)、巨輪股份(資訊 行情 論壇)(002031.SZ)、成霖股份(資訊 行情 論壇)(002047.SZ)、大(dà)族激光(guāng)(資訊 行情 論壇)(002008.SZ)等公司則表示仍在對(duì)各種方式進行評估，具體方案尚未形成。

　　深圳某券商研究所金融工程首席分(fēn)析師對(duì)記者表示，目前中小企業闆上市公司采用(yòng)權證對(duì)價主要存在兩方面問題：一方面發行認購(gòu)權證不可(kě)行。中小闆上市企業股本遠(yuǎn)小于主闆公司，其大(dà)股東持有的(de)非流通(tōng)股的(de)絕對(duì)量較少，如果按照(zhào)“征求意見稿”中發行權證不少于3000萬份的(de)規定，就要拿出相對(duì)較多(duō)的(de)非流通(tōng)股作爲權證标的(de)股，從而在相當程度上稀釋了(le)大(dà)股東的(de)持股比例。

　　另一方面，發行認沽權證也(yě)存在一定風險。“中小企業闆上市公司大(dà)多(duō)處在上升期，相對(duì)而言業績存在不穩定性，其大(dà)股東是否能拿出足夠比例的(de)現金在認沽權證行權的(de)時(shí)候補償差價，較難保證。”上述分(fēn)析師表示。基于以上兩點，他(tā)認爲在現階段中小企業闆不會出現發行股本權證解決股改對(duì)價問題的(de)情況。“當然，在實現全流通(tōng)以後，權證這(zhè)種創新工具還(hái)是完全可(kě)以被中小闆上市公司所利用(yòng)的(de)。”他(tā)補充道。

　　七喜股份董事會秘書(shū)廖健對(duì)記者表示，公司以及股東對(duì)權證這(zhè)種國内資本市場(chǎng)的(de)新工具尚缺乏足夠的(de)認識，因此傾向于采用(yòng)簡單明(míng)了(le)的(de)送股方式。他(tā)認爲，權證方式更适合大(dà)盤藍籌股票(piào)。“比如長(cháng)江電力(資訊 行情 論壇)，它的(de)盤子足夠大(dà)，業績也(yě)比較容易預測，這(zhè)樣發行權證時(shí)确定行權價、行權期間比較好做(zuò)。而我們這(zhè)樣的(de)中小型科技企業與長(cháng)電的(de)情況存在很大(dà)的(de)差别。”廖健說，“我們覺得(de)發行權證的(de)不确定性因素太多(duō)，比如可(kě)能出現的(de)過度投機、權證價格波動過大(dà)等。”

　　大(dà)族激光(guāng)董秘胡殿君則指出，投資者對(duì)權證不理(lǐ)解是公司發行權證的(de)最大(dà)顧慮。“2000年深圳的(de)老股民可(kě)能對(duì)保安權證的(de)交易還(hái)記憶猶新，但是新股民恐怕就知道的(de)很少了(le)。我們還(hái)是應該加強宣傳，讓投資者更多(duō)地了(le)解這(zhè)種金融創新。”胡殿君表示。