“可(kě)能會按照(zhào)八大(dà)行業，分(fēn)五類進行不同的(de)最低持股比例限定。”7月(yuè)18日，國資委一位人(rén)士向記者透露，經過近段時(shí)間各部委對(duì)于上市公司國有控股股東最低持股比例的(de)討(tǎo)論，“事情有了(le)一些進展。”

　　恰在一個(gè)月(yuè)前，6月(yuè)17日，國資委公布《國務院國資委關于國有控股上市公司股權分(fēn)置改革的(de)指導意見》。其中提出了(le)國有控股股東要研究确定最低持股比例的(de)原則要求，此舉被市場(chǎng)解讀爲國資委助力股權分(fēn)置改革的(de)重要表态。

　　上述人(rén)士透露，目前，國資委、證監會、财政部會同銀監會、保監會等其他(tā)相關部委，已逐漸建立起“聯席討(tǎo)論”機制。爲配合股權分(fēn)置改革的(de)全面推進，各部委正在抓緊制定國有經濟布局和(hé)分(fēn)行業持股比例指導性意見。

　　不過，他(tā)同時(shí)也(yě)強調，方案目前仍在討(tǎo)論階段，何時(shí)出台“還(hái)沒有時(shí)間表”。

　　從60%到10%：“五道紅線”

　　國資委研究中心有關人(rén)士介紹，對(duì)于國資的(de)最低持股比例，國資委一個(gè)總的(de)指導思想是，“進行股權分(fēn)置改革，要與中央十六屆三中、四中全會精神相聯系，要全面理(lǐ)解、準确把握中央确定的(de)國有經濟布局和(hé)結構調整的(de)方針政策，堅持有進有退、有所爲有所不爲。在遵循市場(chǎng)經濟規律的(de)前提下(xià)，進一步發揮出資人(rén)的(de)作用(yòng)，通(tōng)過資産重組和(hé)結構調整，使其他(tā)行業和(hé)領域的(de)企業在市場(chǎng)公平競争中優勝劣汰。”

　　該人(rén)士指出，“一個(gè)月(yuè)前出台的(de)指導意見，是原則性的(de)，粗線條的(de)。從股權分(fēn)置改革二批試點的(de)操作來(lái)看，現在需要在指導意見的(de)基礎上，明(míng)确各行業上市公司的(de)減持比例。”

　　他(tā)進一步透露，《指導意見》出台的(de)一個(gè)月(yuè)以來(lái)，國資委、有關地方政府和(hé)試點公司就國有股減持比例進行了(le)多(duō)次調研和(hé)溝通(tōng)。“在反複的(de)調研和(hé)溝通(tōng)中，“行業持股比例指引”的(de)基本思路逐漸清晰起來(lái)。

　　“現在正在討(tǎo)論的(de)一個(gè)關鍵問題是，按照(zhào)什(shén)麽标準進行行業劃分(fēn)。”他(tā)表示。據他(tā)透露，劃分(fēn)的(de)标準有兩種，一是以行業在國民經濟中的(de)主導性和(hé)重要性進行行業劃分(fēn)；二是以行業提供的(de)社會産品進行行業劃分(fēn)。

　　國資委對(duì)行業曾作出過8大(dà)類劃分(fēn)：農業、國家安全行業和(hé)自然壟斷行業、提供公共産品和(hé)服務的(de)行業、能源行業、高(gāo)新技術産業、采掘業、制造業、文化(huà)傳播業等。

　　而證監會也(yě)有一個(gè)行業劃分(fēn)，其按照(zhào)目前1300多(duō)家上市公司的(de)主業劃分(fēn)了(le)12大(dà)行業。這(zhè)些行業分(fēn)别是：農、林(lín)、牧、漁業，采掘業，制造業，電力、煤氣及水(shuǐ)的(de)生産和(hé)供應業，交通(tōng)運輸、倉儲業，批發和(hé)零售貿易，金融、保險業，房(fáng)地産業，社會服務業，信息與文化(huà)産業，綜合類。

　　“第一種劃分(fēn)标準有利于明(míng)确各類國資的(de)地位，便于确定國資比例；而第二種劃分(fēn)标準比較細化(huà)，對(duì)上市公司的(de)指向相當明(míng)确，便于操作。”國資委有關人(rén)士表示。

　　該人(rén)士進一步透露，綜合上述兩種分(fēn)類标準，目前确定持股比例的(de)行業劃分(fēn)已初顯輪廓。可(kě)能會按照(zhào)八大(dà)行業來(lái)劃分(fēn)：農業、制造業、能源、高(gāo)新技術、金融保險、零售社會服務、交通(tōng)運輸、文化(huà)傳媒等。

　　“幾個(gè)部委經過初步研究，把八大(dà)行業分(fēn)成了(le)五類。”該人(rén)士進一步介紹，第一類是國家安全行業、提供重要公共産品和(hé)服務的(de)行業。這(zhè)類企業的(de)國家控股比例會在60%。

　　第二類是重要的(de)資源行業以及支柱産業和(hé)高(gāo)新技術産業中的(de)骨幹企業，國資控股比例是51%。

　　第三類是農業、一般制造業等，國家控股最低持股比例不低于35%。

　　第四類是大(dà)量競争性行業和(hé)領域的(de)上市公司，按照(zhào)25%左右的(de)股權比例決定資金進退。

　　第五類是零售社會服務等行業，按照(zhào)10%左右的(de)股權比例決定資金進退。

　　“至于金融、傳媒等行業的(de)持股比例，國務院有關部門還(hái)将進行進一步的(de)溝通(tōng)和(hé)協調。”

　　不過，上述人(rén)士強調，上述方案并非最終方案，“還(hái)需更多(duō)的(de)論證，最後還(hái)有待國務院批準。”

　　地方國資委的(de)聲音(yīn)

　　據記者了(le)解，上海、廣東、山西、江西等省市國資委也(yě)都根據本省市情況，初步制定了(le)本地國資流轉的(de)5-10年規劃。國務院國資委的(de)行業劃分(fēn)和(hé)持股比例的(de)規定，自然會引起他(tā)們的(de)關注。如何把“全國政策”和(hé)“地方規劃”相協調，是地方國資需要面對(duì)的(de)事情。

　　上海社科院曾參與“上海國資流動5年規劃”的(de)丁虹對(duì)記者表示，從上海的(de)規劃來(lái)看，總體上與國資委将出台的(de)行業持股規定是相對(duì)應的(de)。他(tā)介紹，上海國有資産(包括上市公司)的(de)行業分(fēn)布主要20個(gè)左右行業、100個(gè)左右細分(fēn)行業。他(tā)說，隻要國務院國資委出台行業持股标準，上海就會把相關行業進行歸類，與其相對(duì)應起來(lái)進行操作。

　　據了(le)解，根據初步規劃，到2008年，上海國有企業總資産占全市經營性企業總資産的(de)比重将下(xià)降到20%左右。國有資本重點向交通(tōng)運輸與設備制造業汽車制造等、交通(tōng)運輸輔助業港口碼頭等、金融業、城(chéng)市基礎設施和(hé)公益性産業等領域集中。到2008年，80%以上的(de)國有資本将集中于上述行業和(hé)領域。上海有關方面表示，以上規劃總體上會與國務院國資委出台行業持股标準相适應，不用(yòng)作大(dà)的(de)調整。

　　江西國資委産權管理(lǐ)處的(de)張君偉對(duì)記者表示，“江西國資進退的(de)一個(gè)重要著(zhe)力點就是，保證國資在重要行業和(hé)相關公司的(de)最低持股比例。”他(tā)指出，江西将強化(huà)對(duì)體現政府職能的(de)社會事業的(de)投入，提高(gāo)服務質量；對(duì)其他(tā)社會事業，要引入民營資本和(hé)外資的(de)參與，推進社會事業的(de)快(kuài)速發展。适度開放部分(fēn)壟斷性行業、公用(yòng)事業和(hé)社會事業領域，到2008年，力争國有資本在上述領域所占比重下(xià)降到60%以下(xià)。

　　對(duì)于國務院國資委進行分(fēn)行業确定國資持股比例的(de)政策指向，江西國資委認爲相當必要，這(zhè)有利于地方國資委的(de)具體操作。不過，他(tā)們也(yě)同時(shí)表示，國務院國資委在确定行業劃分(fēn)時(shí)，最好考慮各地情況，在政策制定時(shí)保證一定的(de)彈性。

　　記者采訪的(de)數個(gè)地方國資委人(rén)士都表示，雖然國務院國資委可(kě)能把一些社會服務業和(hé)競争行業持股比例确定在25%，但地方實際上期望有更大(dà)的(de)下(xià)行空間，也(yě)就是說可(kě)以在20%以下(xià)，甚至全部退出。各地對(duì)這(zhè)些行業的(de)指向是三類企業：第一類是适合于分(fēn)散經營的(de)，如餐飲業、零售業、旅館業等；第二類是不具備競争優勢的(de)，如傳統輕紡業、一般機械加工業、橡膠制品業、造紙業、化(huà)纖制造業等；第三類是不利于爲本地經濟發展和(hé)社會進步提供良好環境氛圍的(de)，如不符合生态環保要求的(de)産業。

　　河(hé)北(běi)、山西等省的(de)國資委有關人(rén)士告訴記者，從目前考察和(hé)研究的(de)初步印象看，各地采掘業、能源供應和(hé)金屬三大(dà)行業的(de)上市公司，在股權分(fēn)置改革過程中其股份結構不會有太大(dà)的(de)變動，國資可(kě)能保持比國務院國資委規定的(de)更高(gāo)的(de)持股比例。

　　市場(chǎng)壓力重估

　　證監會網站的(de)數據顯示，截至2005年6月(yuè)底，滬深兩市共有A、B股上市公司1391家。這(zhè)1391家公司總股本之和(hé)爲7485.83億股。其中國家股1809.88億股，國有法人(rén)股1891.92億股，國有股總數爲3701.80億股，占總股本的(de)49.45%。

　　“如果按照(zhào)國資委行業持股标準，二級市場(chǎng)的(de)壓力是很容易測算(suàn)的(de)。”中信證券(資訊 行情 論壇)研發中心楊春認爲。當前證券市場(chǎng)的(de)國有股爲3700億股左右，如果按照(zhào)目前平均每股市價4元來(lái)算(suàn)，這(zhè)就是14800億元；如果按照(zhào)淨資産均價2.5元，那就是9250億元；綜合兩種估值方法來(lái)測算(suàn)，則國資所持股份目前價值應該在上述兩個(gè)數字之間，1萬億出頭。根據有關規定，國資在未來(lái)三年内隻能賣出15%的(de)股份，這(zhè)是上限。而根據将要出台的(de)對(duì)持股比例的(de)具體規定以及一些國有股東在股權分(fēn)置改革方案中的(de)承諾，未來(lái)三年内将減持的(de)股份大(dà)概在10%左右，也(yě)就是1000億元出頭。

　　國資委有關人(rén)士曾公開表示，“研究确定最低持股比例的(de)原則要求，目的(de)是要給市場(chǎng)一個(gè)明(míng)确的(de)信息：國有股股東所持有的(de)股份雖然獲得(de)了(le)流通(tōng)權，但并不意味著(zhe)這(zhè)些股份都會馬上上市出售，其中爲了(le)保證控股地位所必需的(de)股份應繼續持有。”他(tā)表示，“無限擴容”是不可(kě)能的(de)。

　　“不要随意誇大(dà)改革對(duì)股市的(de)壓力，其實，切實保護各類投資者特别是公衆投資者的(de)合法權益是貫穿此次股市改革前後的(de)一條主線。”上述人(rén)士強調。

　　自股權分(fēn)置改革啓動以來(lái)，爲了(le)保證股權分(fēn)置改革的(de)順利進行，在國務院的(de)統一部署和(hé)直接領導下(xià)，證監會與人(rén)民銀行、财政部、國稅局、國資委等相關部委在股權分(fēn)置改革問題上已達成高(gāo)度共識，并在這(zhè)些部委的(de)密切配合和(hé)大(dà)力支持下(xià)，先後出台了(le)一系列措施爲股權分(fēn)置改革提供堅強的(de)政策保障。

　　據國資委有關人(rén)士透露，随著(zhe)改革的(de)全面推開，國務院有關部門還(hái)将陸續推出相關政策，保證市場(chǎng)和(hé)改革共同在平穩的(de)狀态中進行。