旨在封堵市場(chǎng)操縱行爲的(de)股改股票(piào)封閉性停牌制度有望推出。據一位參加股改政策制定的(de)證監會官員(yuán)近日表示，這(zhè)條規定有望出現在即将發布的(de)股權分(fēn)置改革全面鋪開指引文件中，原長(cháng)達一個(gè)月(yuè)的(de)斷續停牌狀況将被改變。這(zhè)意味著(zhe)，決策者希望在未來(lái)的(de)股改全面鋪開時(shí)加強對(duì)市場(chǎng)的(de)監管。

　　封閉性停牌制度指的(de)是，股改企業股票(piào)從發布公告時(shí)起，至股權分(fēn)置改革實施日止，股票(piào)都處于停牌狀态，不再上市交易。該制度的(de)最早倡導者之一，頤合财經首席分(fēn)析師張衛星接受《第一财經日報》記者采訪時(shí)說：“與之前制度相比較，采用(yòng)封閉性停牌制度利大(dà)于弊，這(zhè)能有效地防止短線投機盤，從而能在即将到來(lái)的(de)股改全面鋪開時(shí)期，使每位流通(tōng)股股東更能珍惜并發揮手中投票(piào)權的(de)作用(yòng)。”

　　張衛星透露說：“我已經向證監會尚福林(lín)主席遞交了(le)這(zhè)個(gè)建議(yì)。”

　　在剛剛過去的(de)100多(duō)天的(de)兩批股改試點中，采用(yòng)了(le)半封閉性停牌制度，即從試點公告到方案公布期以及股東投票(piào)到股改實施日這(zhè)兩段時(shí)期停牌，而中間時(shí)段則可(kě)以交易。“這(zhè)是情有可(kě)原的(de)，”張衛星認爲，“因爲試點時(shí)期，允許流通(tōng)股股東‘用(yòng)腳投票(piào)’啊，如果暫時(shí)看不清，可(kě)以走掉。而現在的(de)形勢就完全不同了(le)，進入全面鋪開時(shí)期，整個(gè)股市1000多(duō)家都必須改革，另外所有流通(tōng)股股東都被賦予用(yòng)手投票(piào)的(de)權利，那麽使每位流通(tōng)股股東的(de)态度得(de)到準确真實的(de)表達都是必要的(de)。”

　　在前段時(shí)間裏，半封閉性停牌制度使短線投機盤大(dà)行其道。一位證監會副主席在上周日演講中提到：“交易所對(duì)這(zhè)兩批試點公司最近統計出來(lái)的(de)數據表明(míng)，登記日在案的(de)流通(tōng)股股東人(rén)數，除權之後目前還(hái)保持不動的(de)隻有15%了(le)。”

　　張衛星分(fēn)析說：“這(zhè)就是要消除這(zhè)些短線投機盤導緻的(de)市場(chǎng)操縱行爲帶來(lái)的(de)危害。比如有些公司居然請關聯機構來(lái)買入流通(tōng)股以增加方案通(tōng)過的(de)可(kě)能性，這(zhè)些漏洞必須封死。要不然，會在這(zhè)短短一個(gè)月(yuè)的(de)股改方案投票(piào)周期内，造就數撥不同利益的(de)股東頻(pín)繁進出控盤，難以真實準确地表達流通(tōng)股股東的(de)意見。比如，在半封閉性停牌制度下(xià)，股改公告當時(shí)的(de)流通(tōng)股股東和(hé)股權登記日的(de)股東不是一撥人(rén)，建議(yì)方案和(hé)方案談判的(de)股東不是一撥，然後呢(ne)，投票(piào)表決的(de)股東和(hé)現在留著(zhe)的(de)股東又不是一撥人(rén)，這(zhè)不僅造成了(le)投機空間，而且使流通(tōng)股股東仍然停留在‘用(yòng)腳投票(piào)’上，而不積極行使投票(piào)否決權。這(zhè)也(yě)有悖于分(fēn)散決策保護中小投資者利益的(de)初衷。”

　　至于與封閉性停牌制度相比較，張衛星建議(yì)：“更爲關鍵的(de)是，我希望監管層能夠關注到非流通(tōng)股釋放風險其實是三年之後。那麽如何消除這(zhè)個(gè)三年周期的(de)後置風險呢(ne)？希望能夠使支付對(duì)價越高(gāo)的(de)非流通(tōng)股股東，可(kě)以越快(kuài)流通(tōng)，以便盡快(kuài)形成真正全流通(tōng)的(de)價格，使市場(chǎng)真正穩定下(xià)來(lái)。”