昨天下(xià)午，依然在北(běi)京富凱大(dà)廈A座1928室，證監會再次召集有關專家討(tǎo)論股改管理(lǐ)辦法的(de)相關細則。據了(le)解，爲了(le)更廣泛聽(tīng)取市場(chǎng)的(de)聲音(yīn)，本周六或周日，證監會計劃将討(tǎo)論稿挂在網上公開征求意見。最終的(de)《上市公司股權分(fēn)置改革管理(lǐ)辦法》(下(xià)稱《股改管理(lǐ)辦法》)也(yě)會很快(kuài)定稿公布，同時(shí)今年5月(yuè)8日頒布執行的(de)《上市公司股權分(fēn)置改革試點業務操作指引》将廢止。

　　參加此次討(tǎo)論的(de)專家包括吳曉求、華生、劉紀鵬、林(lín)義相、李振甯、左曉蕾等經濟學家以及劉俊海、王寶樹兩位法律界專家。證監會主席尚福林(lín)參加了(le)會議(yì)，但主要是聽(tīng)取意見。

　　據了(le)解，此次《股改管理(lǐ)辦法》的(de)討(tǎo)論稿内容達到60多(duō)條，并且很大(dà)程度上繼承了(le)《上市公司股權分(fēn)置改革試點業務操作指引》的(de)内容，同時(shí)在體現鼓勵創新的(de)原則下(xià)提供了(le)指導意見。討(tǎo)論會上，專家的(de)争論熱(rè)點則主要集中在三個(gè)方面：其一是再三建議(yì)采用(yòng)連續停牌制度；其二是取消強制保薦人(rén)制度；其三則是鼓勵和(hé)認可(kě)創新同時(shí)警惕過度炒作。

　　不少專家建議(yì)，采用(yòng)連續停牌制度懲罰缺乏改革動力的(de)上市公司，并且配套相應的(de)激勵措施鼓勵改革。對(duì)于這(zhè)個(gè)意見大(dà)部分(fēn)專家表示贊同，并認爲這(zhè)是約束那些已經完成上市融資、打算(suàn)“賺一票(piào)就走”公司的(de)有效途徑，同時(shí)也(yě)是盡可(kě)能保護流通(tōng)股股東利益的(de)兩全之計。

　　取消強制保薦人(rén)制度、允許公司自由選擇是否聘用(yòng)保薦人(rén)的(de)意見再次被提起，但是依然沒有得(de)到統一認識。一方面，支持者認爲強制保薦人(rén)制度增加了(le)改革的(de)成本，一個(gè)公司的(de)股改方案要二三百萬元，最終依然要轉嫁到投資者身上，完全沒有必要。并且對(duì)于上市公司而言，這(zhè)一改革成本會在某種程度上影(yǐng)響改革的(de)熱(rè)情。另一方面，反對(duì)者認爲保薦人(rén)制度是一個(gè)改革潤滑劑，可(kě)以提供專業的(de)服務幫助企業迅速找到适當的(de)改革方案，協調改革各方溝通(tōng)，省去了(le)很多(duō)的(de)時(shí)間和(hé)人(rén)力成本；與此同時(shí)，保薦人(rén)制度還(hái)爲進一步促進中介機構的(de)活躍程度和(hé)服務水(shuǐ)平、完善市場(chǎng)主體功能提供了(le)機會。

　　與會專家特意提出了(le)在鼓勵股改方案創新的(de)同時(shí)一定要警惕過度炒作可(kě)能帶來(lái)的(de)風險，并特意提到目前在市場(chǎng)表現非常火爆的(de)寶鋼權證。有專家指出，寶鋼權證這(zhè)個(gè)方案和(hé)這(zhè)類權證的(de)本意是保護投資者權益，但是現在市場(chǎng)熱(rè)炒，很可(kě)能形成新的(de)過度投機的(de)狀況，進而給投資者造成新的(de)風險，同時(shí)爲股改的(de)前途設置隐患。不過也(yě)有反對(duì)者表示，權證作爲市場(chǎng)投資工具之一，本身就有風險，投機行爲也(yě)在所難免，所以不必過于擔心，隻需要在交易制度方面做(zuò)好相應的(de)準備。

　　據了(le)解，《股改管理(lǐ)辦法》在創新方面還(hái)提出了(le)進一步的(de)意見，包括建議(yì)适當考慮單向縮股、預設流通(tōng)價格、預設回售價格、預設補差權、認沽權、提高(gāo)上市公司業績成長(cháng)和(hé)價值增長(cháng)能力等不産生即期擴容壓力的(de)對(duì)價方式。總之是給不論成長(cháng)空間好還(hái)是差的(de)企業都能帶來(lái)股改的(de)動力，給中小投資者以相應的(de)保護。