在全力争奪股改項目的(de)同時(shí)，券商投行沒有忘記自己的(de)“主業”———融資業務。記者近日了(le)解到，随著(zhe)股改業務的(de)全面鋪開，已有券商開始爲手中已過會項目的(de)發行做(zuò)前期準備。業内人(rén)士指出，雖然現在還(hái)無法确定整個(gè)市場(chǎng)新老劃斷的(de)準确時(shí)間，但中小企業闆發行開閘的(de)時(shí)間很可(kě)能會在年前，現在著(zhe)手準備不算(suàn)過早。

　　券商投行開始行動　

　　一家小券商手中擁有三家已過會等待發行的(de)IPO項目，該公司投行部負責人(rén)透露說，由于公司在股改試點階段沒有進入備選保薦機構的(de)名單，所以在股改項目的(de)争奪中失去了(le)先機，現在把大(dà)部分(fēn)精力都放在了(le)這(zhè)三個(gè)項目上。據他(tā)介紹，三個(gè)項目中有兩個(gè)可(kě)能在中小企業闆上市，目前正在與詢價機構進行溝通(tōng)和(hé)協調。

　　據了(le)解，券商投行所做(zuò)工作主要包括兩個(gè)方面：一是重新考慮發行規模和(hé)發行價格，對(duì)于全流通(tōng)背景下(xià)發行價格的(de)确定問題，券商現在還(hái)吃(chī)不準。投行人(rén)員(yuán)稱，需要結合股改之後整個(gè)市場(chǎng)的(de)市盈率水(shuǐ)平和(hé)國際市場(chǎng)上同類企業的(de)情況，才能确定；二是提前與詢價機構進行溝通(tōng)，據分(fēn)析，以後的(de)發行工作将更加市場(chǎng)化(huà)，券商投行的(de)銷售能力會受到真正的(de)考驗，事前同機構投資者溝通(tōng)顯得(de)非常必要。

　　券商的(de)擔心是，新老劃斷之後機構投資者對(duì)于新股發行的(de)參與熱(rè)情。有投行人(rén)士說，詢價制實施以後，新股發行仍然有比較大(dà)的(de)獲利空間，所有詢價機構都積極參與到新股發行中來(lái)。從已經發行的(de)項目來(lái)看，幾乎所有項目的(de)發行價格都落在了(le)詢價區(qū)間的(de)上限，詢價機構在股票(piào)上市之後的(de)獲利也(yě)比較優厚。但是完全市場(chǎng)化(huà)發行之後的(de)情況卻存在變數，如何把發行價格定在合理(lǐ)的(de)位置，盡量提高(gāo)詢價機構的(de)參與熱(rè)情，将是對(duì)券商真正的(de)考驗。

　　全流通(tōng)IPO詢價細則

　　有券商投行部門負責人(rén)稱，全流通(tōng)發行後的(de)各項發行文件可(kě)能發生比較大(dà)的(de)變動，特别是招股說明(míng)書(shū)，之前确定的(de)很多(duō)内容都需要更改，有關部門也(yě)曾經向券商透露過這(zhè)一點。另外，詢價規則可(kě)能會發生一些改變，需要管理(lǐ)層對(duì)原有的(de)詢價細則進行完善，才能适應新的(de)市場(chǎng)環境下(xià)的(de)新股發行。

　　記者日前從某券商了(le)解到，相關部門已開始著(zhe)手制定全流通(tōng)IPO詢價細則，目前正在整理(lǐ)草(cǎo)稿，下(xià)一階段将會給券商下(xià)發征求意見稿，預計年底就會正式推出。券商人(rén)士稱，新規則的(de)頒布并不代表發行市場(chǎng)全面開閘，最初階段很可(kě)能選擇幾家企業進行試點，對(duì)于新的(de)規則，大(dà)家都需要一個(gè)适應的(de)過程。

　　對(duì)于新老劃斷後的(de)新股發行詢價規則，券商人(rén)士提出一些改動的(de)建議(yì)。深圳某券商認爲，新股配售權應該适當放開，可(kě)以考慮提高(gāo)網下(xià)配售的(de)比例，以緩解供不應求的(de)局面，這(zhè)樣有利于形成更加合理(lǐ)的(de)發行價格。

　　著名經濟學家華生在此前接受媒體采訪的(de)時(shí)候也(yě)指出，股改之前已經進行了(le)新股詢價的(de)改革，新股全流通(tōng)發行的(de)詢價預計不會有大(dà)的(de)改變，但在具體操作上會有些變動。他(tā)說，此前新股發行是詢價之後全面配售，全流通(tōng)發行将主要是對(duì)機構投資者詢價、配售，在機構投資者和(hé)市場(chǎng)之間進行分(fēn)配，機構投資者認購(gòu)額按照(zhào)常規将占新股發行數量的(de)一半以上。因而将來(lái)新股發行主要靠機構投資者認購(gòu)，這(zhè)樣的(de)好處是對(duì)市場(chǎng)沖擊較小。