商務部國際貿易經濟合作研究院副院長(cháng)沈丹陽在今年中國創投融資高(gāo)層論壇透露《創業投資企業管理(lǐ)暫行辦法》已進入後期審核階段《創業投資企業管理(lǐ)暫行辦法》已進入後期審核階段
  中國的(de)創投業進入一個(gè)發展時(shí)期，中國正爲世界創投業的(de)發展創造旺盛的(de)需求，爲世界各國創業投資者提供越來(lái)越好的(de)市場(chǎng)空間和(hé)良好的(de)投資背景。其中比重比較大(dà)的(de)是軟件行業，其次是通(tōng)信、互聯網和(hé)電子領域。在剛剛結束的(de)２００５年中國創投融資高(gāo)層論壇上，商務部國際貿易經濟合作研究院副院長(cháng)沈丹陽興緻盎然地接受了(le)本報記者的(de)采訪。
外資和(hé)本土創投并進
  沈丹陽說，當前，中國良好的(de)發展态勢和(hé)宏觀經濟環境，爲創投業營造了(le)發展空間和(hé)可(kě)能。在這(zhè)樣的(de)形勢下(xià)，我國創投業面臨著(zhe)良好的(de)發展機遇。目前，中國的(de)創投業是以外資爲主導的(de)，２００４年有２０多(duō)家由創投投資的(de)公司成功上市，其中大(dà)部分(fēn)的(de)案例由海外創投企業所做(zuò)。
  由此，我們看到外資的(de)進入對(duì)于加速發展我國創投業具有極爲重要的(de)意義。因此，擴大(dà)創投業的(de)市場(chǎng)準入，減少投資限制，激勵和(hé)調動外國創業資本關注和(hé)支持我國高(gāo)新技術企業的(de)積極性，應是我國創投業發展優先考慮的(de)重要問題。但另一方面，也(yě)應注意到，目前中國社會和(hé)民間積累了(le)巨大(dà)的(de)創業資源。未來(lái)的(de)發展，不但要充分(fēn)利用(yòng)海外市場(chǎng)，同時(shí)國内的(de)資本市場(chǎng)也(yě)有充分(fēn)發展的(de)機會。在這(zhè)裏，沈丹陽給大(dà)家舉個(gè)例子：全國的(de)存款２００３年一年就增加了(le)２．３萬億，實際上現在整個(gè)銀行體系存款有２．２萬億，總體的(de)貸存比隻有６７％，這(zhè)意味著(zhe)還(hái)有五六萬億的(de)資金沉澱。中國的(de)資本市場(chǎng)應該有很大(dà)的(de)發展，中國的(de)企業也(yě)需要資本市場(chǎng)的(de)發展，這(zhè)就要求我們要高(gāo)度重視和(hé)鼓勵社會和(hé)民間資金向創業投資轉移，允許一些機構投資者以一定限額資金進行風險創業投資，提倡有實力的(de)大(dà)企業從事一些風險創業投資活動。
  那麽，如何處理(lǐ)好内外資之間的(de)關系呢(ne)？沈丹陽說：“當我們花大(dà)力氣引進外資的(de)同時(shí)，要注意利用(yòng)外資與國内發展有效結合，根據國内發展的(de)需要來(lái)利用(yòng)外資。這(zhè)些年，認識上有誤區(qū)，以爲對(duì)外開放，就是做(zuò)外商的(de)工作，在外資與内資的(de)關系上，常常是厚此薄彼。内外資政策脫節，内外資管理(lǐ)體制上的(de)兩套系統以及由此而來(lái)的(de)内外差别政策都對(duì)國内企業的(de)發展産生了(le)負面影(yǐng)響。因此，我們要充分(fēn)考慮給國内企業一個(gè)公平待遇，避免外資壓縮了(le)内資企業的(de)發展空間，避免過度依賴外資增加經濟運行的(de)風險。”
新政将提供資金保證
  當今中小企業的(de)發展越來(lái)越受到國際社會的(de)廣泛關注，世界上大(dà)多(duō)數國家和(hé)地區(qū)都把促進中小企業發展作爲一項重要經濟政策。中國改革開放以來(lái)，約６５％的(de)專利是由中小企業發明(míng)的(de)，７５％以上的(de)技術創新由中小企業完成，８０％以上的(de)新産品由中小企業開發。世界經濟發展的(de)實踐表明(míng)，促進中小企業發展，一個(gè)特别重要的(de)方面，就是建立中小企業創業投資機制，完善中小企業融資體系。ＩＢＭ、蘋果電腦(nǎo)、聯邦快(kuài)遞等著名公司，創業之初都曾得(de)到過創業投資的(de)支持。那麽，我們國家對(duì)中小企業是什(shén)麽樣的(de)政策呢(ne)？
  沈丹陽聽(tīng)到這(zhè)個(gè)問題，激情澎湃地告訴記者：“近年來(lái)，我國政府在建立中小企業創業投資機制做(zuò)了(le)大(dà)量工作，一是政府加大(dà)了(le)對(duì)中小企業的(de)資金支持力度；二是改善了(le)對(duì)中小企業的(de)金融服務；三是拓展了(le)中小企業直接融資渠道；四是建立了(le)中小企業信用(yòng)擔保體系；五是推進中小企業信用(yòng)體系建設。但同時(shí)，我們還(hái)必須清醒地認識到，中小企業的(de)生存發展環境雖然有了(le)很大(dà)改善，但其長(cháng)期發展仍面臨不少困難和(hé)問題，主要表現爲：一是中小企業管理(lǐ)薄弱，缺乏良好的(de)公司治理(lǐ)機制；二是自有資金缺乏，而融資渠道單一；三是中小企業發展的(de)社會環境特别是信用(yòng)環境有待進一步改善。目前中國中小企業融資體系還(hái)不夠完善，尤其是創業投資機制建設相對(duì)滞後。由于缺乏必要的(de)激勵機制，在非常有限的(de)創業投資資本中，用(yòng)于中小企業投資的(de)不足３０％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業發展的(de)需求。目前由國家發改委等國務院１０部委拟訂的(de)《創業投資企業管理(lǐ)暫行辦法》已進入後期審核階段，國家制定該辦法的(de)出發點在于爲創業投資企業提供特别扶持，爲建立創業投資政府扶持機制提供必要的(de)法規基礎。爲體現國家發展專業性創業投資企業并引導其支持中小企業的(de)政策意圖，辦法還(hái)要求創業投資企業必須将主要資金投資于未上市創業企業，尤其是中小型創業企業，而不得(de)從事股票(piào)和(hé)房(fáng)地産等非創業投資業務。我們有理(lǐ)由相信，該辦法推出之後，将對(duì)我國的(de)創投業和(hé)中小企業的(de)發展起到積極的(de)推動作用(yòng)。”
營造創投業發展環境
  目前，阻礙我國創投業發展的(de)障礙因素固然有很多(duō)，但是起決定作用(yòng)的(de)是有關法規政策不完善、不适應創投業的(de)發展。
  從１９９９年開始，中國政府有關部門在《關于建立風險投資機制的(de)若幹意見》中就提出：國家要運用(yòng)财政金融政策鼓勵創業投資機構發展。２００２年頒布的(de)《中小企業促進法》又規定，國家要運用(yòng)稅收政策，鼓勵創業投資機構增加對(duì)中小企業的(de)投資。但具體如何實施，還(hái)無進一步的(de)細則出台。
  我們現在的(de)《公司法》和(hé)風險投資所要求達到的(de)法制環境還(hái)有一定差距。股東利益是公司治理(lǐ)的(de)核心内容，但我們還(hái)存在大(dà)量侵犯股東利益的(de)事情，且沒有明(míng)确的(de)解決問題的(de)途徑，還(hái)有治理(lǐ)與監管的(de)關系問題。中國企業在計劃經濟體制下(xià)和(hé)轉軌初期由行政主管部門負責，現在盡管治理(lǐ)和(hé)監管基本分(fēn)開了(le)，但混同的(de)現象還(hái)十分(fēn)普遍，這(zhè)方面也(yě)缺乏明(míng)确的(de)原則和(hé)指引。
  創業投資政府支持政策不僅體現在稅收激勵、金融支持及直接出資等方面，而且還(hái)要與政府其他(tā)的(de)支持政策，如研發政策、人(rén)才政策等有機結合。在創業投資的(de)決策評估指标中，創業管理(lǐ)者的(de)素質是首要考慮的(de)因素，看他(tā)是否誠信，是否有将自己的(de)創業構想變爲商業現實的(de)能力，是否有較高(gāo)的(de)綜合管理(lǐ)能力。目前我國創投業的(de)人(rén)才從質和(hé)量兩方面都不能滿足創投業發展的(de)需求。
  進入２１世紀，知識經濟在加快(kuài)發展，這(zhè)是以産權化(huà)的(de)知識爲基礎的(de)經濟。知識産權保護對(duì)創業投資來(lái)說非常重要，因爲創投大(dà)部分(fēn)都是高(gāo)新技術方面的(de)投資。如果投一個(gè)技術在市場(chǎng)當中得(de)不到保護，那麽創業投資肯定不會投。我國自改革開放以後建立知識産權制度，到現在爲止僅有二十幾年的(de)曆史。相對(duì)于美(měi)國、歐盟，中國起步很晚。近年來(lái)，我們一直加強和(hé)跨國公司、在華企業交流，聽(tīng)取他(tā)們對(duì)有關保護知識産權方面的(de)意見和(hé)建議(yì)。但實事求是地講，我們的(de)知識産權保護狀況還(hái)很不理(lǐ)想。保護知識産權這(zhè)項工作僅僅靠政府的(de)作爲并不能完全解決問題，它需要整個(gè)國民尊重和(hé)保護知識産權意識有一個(gè)很大(dà)的(de)提升。目前，雖然我國公衆的(de)知識産權保護意識有所提高(gāo)，但與發達國家相比，差距仍然很大(dà)；地方保護主義還(hái)沒有完全消除，全國統一、規範的(de)市場(chǎng)還(hái)沒有充分(fēn)發育，知識産權侵權行爲還(hái)常有發生，影(yǐng)響了(le)我國的(de)科技創新和(hé)經濟發展。
開多(duō)元化(huà)創投退出之道
  創業投資企業考察目标企業，首先看其是否具有高(gāo)成長(cháng)性，其次是退出機制如何。創業投資的(de)成功退出是實現創業資本增值的(de)前提條件，是創業投資在時(shí)間上和(hé)空間上不斷循環的(de)保證。目前，股權轉讓仍是創業投資機構最多(duō)采用(yòng)的(de)退出方式，有約一半的(de)退出是通(tōng)過股權轉讓實現。同時(shí)，通(tōng)過ＩＰＯ實現的(de)退出也(yě)明(míng)顯增多(duō)。
２００３年我們出台了(le)《外商投資創業投資企業管理(lǐ)規定》，降低了(le)外資創投的(de)進入門檻，但外資退出渠道卻未有改善。在《管理(lǐ)規定》中，關于創投企業的(de)退出機制提到三點：一是将其持有的(de)所投資企業的(de)股份轉讓給其他(tā)投資者；二是與所投資企業簽定股權回購(gòu)協議(yì)；三是所投資企業申請到境外上市。
２００４年推出了(le)中小企業闆，但門檻實際上還(hái)是非常高(gāo)的(de)。在發行審核、發行方式、股份流通(tōng)、再融資安排、以及上市交易、退市和(hé)信息披露等方面，中小企業闆的(de)特色還(hái)不明(míng)顯，不能滿足中小企業對(duì)其制度創新的(de)需求。雖然有中小企業闆，但法人(rén)股不能流通(tōng)，在國内無法實現退出。實際上沒有一個(gè)以創業闆爲核心的(de)多(duō)層次的(de)資本市場(chǎng)，所以要建立一個(gè)多(duō)層次資本市場(chǎng)對(duì)創投來(lái)說是非常重要的(de)。