過去一年海外投資者向中國的(de)銀行體系累計投資高(gāo)達200億美(měi)元

　　2005年，海外資本入股中資銀行可(kě)謂遍地開花。僅2005年下(xià)半年，三家大(dà)型國有銀行就閃電般地敲定了(le)各自的(de)海外戰略投資者。

　　先是美(měi)國銀行和(hé)新加坡的(de)淡馬錫控股分(fēn)别以25億美(měi)元和(hé)14億美(měi)元購(gòu)進中國建設銀行9％股份和(hé)5.1％的(de)股份；新加坡淡馬錫控股還(hái)和(hé)蘇格蘭皇家銀行同樣以31億美(měi)元的(de)價格各自購(gòu)買了(le)中國銀行10％的(de)股權，瑞銀則以5億美(měi)元買入中行約1.6％的(de)股份；此外，中國最大(dà)的(de)銀行——工商銀行把10％股份，以約31億美(měi)元的(de)價格，出售給高(gāo)盛集團旗下(xià)的(de)投資基金、安聯集團和(hé)美(měi)國運通(tōng)公司。

　　建行在引進戰略投資者後不久，旋即在港上市路演，受到熱(rè)烈追捧。

　　與此同時(shí)，各城(chéng)市商業銀行及股份制商行引進海外戰略投資者腳步加速。上周，德意志銀行和(hé)德國私人(rén)銀行歐本漢銀行投資2.72億歐元（合3.25億美(měi)元）購(gòu)入華夏銀行14％股份；法國巴黎銀行以8700萬美(měi)元購(gòu)入南(nán)京城(chéng)市商業銀行19.2％股份。再早些時(shí)候，渣打以19.9％的(de)入股上限加盟渤海銀行。

　　中國銀行業一夜之間成爲耀眼的(de)明(míng)星，受到海外投資者熱(rè)烈追捧。據統計，在過去12個(gè)月(yuè)中，海外投資者向中國的(de)銀行體系累計投資高(gāo)達200億美(měi)元，而在此之前的(de)很多(duō)年間，海外資本累計投入不過5億美(měi)元。

　　UBS亞洲首席經濟學家喬納森·安德森預計，照(zhào)這(zhè)樣的(de)速度，到2007年，外資銀行和(hé)其他(tā)外國投資者将擁有整個(gè)中國銀行體系的(de)六分(fēn)之一。

　　天下(xià)熙熙皆爲利來(lái)

　　據普華永道日前對(duì)35家在中國開展業務的(de)國際銀行所做(zuò)的(de)調查顯示（其中包括花旗和(hé)彙豐），大(dà)多(duō)數銀行的(de)核心零售及投資銀行業務獲利甚微。然而，這(zhè)并未影(yǐng)響外資銀行對(duì)中國金融服務市場(chǎng)的(de)樂(yuè)觀态度，調查報告稱，約有85％的(de)在華外資銀行預計，其未來(lái)3年的(de)利潤将高(gāo)于目前水(shuǐ)平。

　　實際上，對(duì)于入股中資銀行，海外投資者本身也(yě)抱有疑慮。有分(fēn)析說，中國銀行業的(de)問題不過是被國家補助和(hé)“高(gāo)超的(de)會計手法掩蓋而已，一旦下(xià)一輪不利行情襲來(lái)，銀行将面臨潮水(shuǐ)般湧來(lái)的(de)新增不良貸款，外資銀行和(hé)投資者提供的(de)幾百億美(měi)元貸款也(yě)将被迫沖銷。

　　但另一方面，随著(zhe)2007年中國銀行業将對(duì)外資全面開放，合資、參股就成了(le)外資銀行現階段進入中國市場(chǎng)的(de)首選方式。

　　一年前，彙豐以每股1.86元人(rén)民币購(gòu)入交行19.9％股份，後又斥資20億港元以每股1.9港元招股價購(gòu)入交行股份。如今，交通(tōng)銀行的(de)股價高(gāo)達3.3港元左右，逾70％的(de)二級市場(chǎng)溢價足以讓其他(tā)外資銀行饞紅了(le)眼。

　　摩根士丹利金融服務公司的(de)史蒂文·沃頓據此推算(suàn)，美(měi)國銀行有限公司爲建行股票(piào)支付的(de)價格是其賬面價值的(de)1.15倍，按照(zhào)這(zhè)個(gè)邏輯，建行上市後，美(měi)國銀行所持股票(piào)票(piào)面收益可(kě)能達到近40％，即不到3個(gè)月(yuè)就能淨賺10億美(měi)元。

　　海外戰略投資者利弊紛争

　　據了(le)解，建行之後，中國銀行預計最快(kuài)可(kě)以在11月(yuè)向港交所遞交上市申請，最遲不會超過12月(yuè)，上市時(shí)将售出15％的(de)股份，集資額在30億－40億美(měi)元之間，屆時(shí)境外投資者均将以相同價格購(gòu)入中行股份，按照(zhào)中行2004年的(de)年報計算(suàn)，入股價約爲1.35元人(rén)民币／股，而中行的(de)每股淨資産是1.1元人(rén)民币，即溢價爲22.27％。參考目前正在上市的(de)建行，中行上市時(shí)的(de)市淨率也(yě)将接近2倍，即定價在2.2元人(rén)民币左右，而這(zhè)将給外方投資者帶來(lái)62.3％的(de)二級市場(chǎng)溢價。

　　有投行人(rén)士認爲，中行是被賤賣了(le)。他(tā)分(fēn)析，雖然境外投資者購(gòu)買的(de)中行股份有3年的(de)鎖定期，無法在中行上市時(shí)套現，且3年後中行股價存在不确定性，但是按照(zhào)目前H股平均市淨率2.2倍保守估算(suàn)，中行的(de)股份在3年内将給境外投資者帶來(lái)95％的(de)收益。此外，他(tā)認爲境外投資者入股三大(dà)行的(de)價格都非常合理(lǐ)。

　　對(duì)此，作爲中、建行控股股東的(de)中央彙金公司總經理(lǐ)謝平表示，中、建行的(de)轉讓價格裏包含著(zhe)許多(duō)制度因素。他(tā)坦言，在彙金公司做(zuò)中、建行戰略投資者引入時(shí)的(de)價格折扣，是制度因素造成的(de)。

　　惠譽國際評級的(de)分(fēn)析師林(lín)妍認爲，除去上述制度因素，較高(gāo)的(de)社保經費支出，以及近年銀行頻(pín)發的(de)案件，都是外資要求折扣的(de)原因。

　　對(duì)于國内銀行大(dà)舉引進海外戰略投資者，國内金融監管部門給予了(le)高(gāo)度評價。銀監會主席劉明(míng)康認爲，公平、公正地選擇境内外戰略投資者，改變單一的(de)股權結構，實現投資主體多(duō)元化(huà)，是轉變國有商業銀行公司治理(lǐ)行爲的(de)“催化(huà)劑。

　　但中國人(rén)民大(dà)學經濟學博士研究生劉崇獻表示，中資銀行“一窩蜂地引進境外戰略投資者是對(duì)自己管理(lǐ)能力的(de)否定，而沒有充分(fēn)考慮其弊端和(hé)危害。他(tā)特别提出，引進境外戰略投資者的(de)時(shí)候，一定要要重視金融安全。

　　由此，業内人(rén)士認爲，在國有銀行的(de)改革上，應該按照(zhào)自己的(de)國情，考慮自身的(de)經濟基礎、市場(chǎng)氛圍、甚至社會目前的(de)狀況，借鑒學習(xí)适合我國國情狀況的(de)模式與體制，完善銀行改革步驟。