昨日，１０家券商創設的(de)１１．２７億份武鋼認沽權證上市，連續三個(gè)漲停闆的(de)武鋼“雙蝶”立刻如遭棒打各自飛(fēi)了(le)。其中，武鋼認沽權證開盤就被牢牢地釘在跌停的(de)地闆上，截止到收盤，跌停闆上排隊等待成交的(de)權證數量多(duō)達近７億份，與前幾個(gè)交易日排隊追高(gāo)買入形成了(le)強烈的(de)對(duì)比；而武鋼認購(gòu)權證則坐(zuò)過山車式的(de)上蹿下(xià)跳，雖然盤中還(hái)曾一度創出１．８元以上的(de)新高(gāo)，但最終還(hái)是下(xià)跌了(le)１０．１２％，全天振幅超過４４％。
    創設亮劍，博傻受挫。昨日，武鋼認沽權證上市總量達到１６．０１億份，是原有武鋼認沽權證數量的(de)３．３７８倍。其中，廣發證券創設數量最多(duō)，達到了(le)３億份。此前，權證種類與數量較小，強烈的(de)稀缺性使得(de)估值水(shuǐ)平在巨大(dà)的(de)投機力量面前顯得(de)很不理(lǐ)性，加上Ｔ＋０交易制度的(de)優勢，使權證作爲一個(gè)新的(de)金融衍生品種成爲投機力量的(de)不死鳥。因此，創設機制增加了(le)權證的(de)供應量，使供不應求的(de)情況得(de)到緩解，在超過３倍的(de)海量擴容和(hé)巨大(dà)套利空間的(de)雙重打壓下(xià)，武鋼認沽權證出現突然跌停應在情理(lǐ)之中。
    創設權證，穩賺不賠？昨天認沽權證總共成交才４３７７萬份，因此券商創設形成的(de)１１．２７億份認沽權證幾乎是沒有機會賣出。武鋼認沽權證今天跌停價格是１．１５１元，假設這(zhè)１１．２７億份今天在１．１５１元的(de)價格能夠全部賣出，則可(kě)以收回１２．９７億元資金（不考慮成本因素）。目前，按照(zhào)武鋼股份認沽權證３．１３元的(de)行權價計算(suàn)，１０家券商共在履約賬戶上存放現金３５．２８億元。假設一直鎖定到行權之時(shí)，Ｇ武鋼的(de)股價能夠保持在３．１３元—１．１５１元＝１．９８元之上，則理(lǐ)論上參與此次創設權證的(de)券商應該是全部有利可(kě)圖的(de)。那麽，一年以後的(de)Ｇ武鋼能否守住２元左右的(de)價格？按照(zhào)目前Ｇ武鋼的(de)基本面情況，應該說問題不大(dà)。但也(yě)有分(fēn)析人(rén)士認爲，如果武鋼認沽權證繼續往下(xià)跌，挫至１元附近，考慮到資金的(de)成本和(hé)未來(lái)Ｇ武鋼價格的(de)下(xià)跌等不确定因素，券商是否會套現就該打個(gè)問号了(le)。
    武鋼認購(gòu)權證即将上市，但基于鋼鐵行業的(de)周期性因素，認購(gòu)權證的(de)内在價值較低，一旦新創設的(de)認購(gòu)權證上市交易，認購(gòu)權證的(de)價格終将向理(lǐ)性回歸，其中的(de)風險不可(kě)不防。昨日認沽權證的(de)走勢或許就是認購(gòu)權證的(de)預演。(摘自證券日報)