在由國家發改委、科技部、深圳市人(rén)民政府與深圳證券交易所聯合主辦的(de)“第四屆中小企業融資論壇——自主創新國家戰略與中小企業闆發展”上，中國證監會前三任主席劉鴻儒、周正慶、周道炯一緻呼籲，應盡快(kuài)恢複中小企業闆的(de)融資功能，同時(shí)應改革我國的(de)股票(piào)融資制度，爲中小企業的(de)直接融資“松綁”。

　　劉鴻儒 改革股票(piào)融資制度

　　首任中國證監會主席、資本市場(chǎng)研究會主席劉鴻儒表示，中國的(de)企業大(dà)量到海外上市，其原因是多(duō)方面的(de)。從我們資本市場(chǎng)自身的(de)角度看，制度建設存在嚴重缺陷。例如，由于曆史原因，我國股票(piào)融資制度主要是爲國有大(dà)中型企業融資服務，對(duì)中小企業的(de)關注遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在服務大(dà)中型國企方面，由于剝離改制無法保證母公司的(de)獨立利潤來(lái)源，上市公司必然受到母公司的(de)控制，大(dà)股東占用(yòng)、關聯交易、掏空上市公司的(de)行爲屢禁不止。證監會又不得(de)不通(tōng)過發行上市嚴厲審核的(de)方式來(lái)調控市場(chǎng)。結合中小企業，國内股票(piào)融資制度具體存在三方面的(de)問題。

　　劉鴻儒認爲，發行審核結果的(de)不确定性太大(dà)是國内股票(piào)融資制度具體存在的(de)問題之一。其次，即使通(tōng)過發行審核，所需時(shí)間過長(cháng)。3年連續盈利、5000萬總股本、無形資産出資不超過注冊資本20%等規定顯然将很多(duō)中小企業和(hé)科技型企業擋在資本市場(chǎng)門外。我國市場(chǎng)目前再融資條件有很多(duō)硬性指标，包括間隔1年、業績達到一定标準、再融資規模限制等。同時(shí)對(duì)上市公司再融資行爲沒有區(qū)别對(duì)待，無論再融資的(de)規模大(dà)小、發行對(duì)象是誰，都采用(yòng)同樣的(de)決策、審批程序和(hé)再融資方式，十分(fēn)不利于提高(gāo)中小企業的(de)融資效率。

　　他(tā)說，新的(de)《公司法》和(hé)《證券法》爲健全資本市場(chǎng)的(de)制度建設提供了(le)契機，其中完善我國股票(piào)融資制度建設是一項重大(dà)的(de)制度建設，應從中小企業闆開始，摸索經驗。

　　周正慶 兩法拓寬發展空間

　　全國人(rén)大(dà)常委、财經委副主任周正慶則指出，“兩法”修訂爲資本市場(chǎng)更好地服務于科技型企業提供了(le)廣闊的(de)空間。

　　周正慶說，本次“兩法”修訂涉及面廣泛，内涵非常豐富，其中有不少條款的(de)修訂就是爲了(le)鼓勵投資創業、促進科技成果轉化(huà)和(hé)完善資本市場(chǎng)服務功能，确定了(le)多(duō)層次市場(chǎng)建設的(de)法律架構，爲資本市場(chǎng)構建分(fēn)層次的(de)融資平台，以滿足不同發展階段的(de)科技型企業的(de)融資需求提供了(le)空間。這(zhè)一方面的(de)内容主要有：界定了(le)公開發行證券的(de)行爲，明(míng)确了(le)私募發行的(de)法律地位；規定了(le)更富彈性的(de)公開發行新股的(de)條件，取消了(le)過于具體的(de)、适應性較低的(de)有關盈利指标和(hé)融資間隔期的(de)規定；推進了(le)公司債券發行審核的(de)市場(chǎng)化(huà)進程，将公司發行債券由審批制改爲核準制；規定了(le)公開發行的(de)證券可(kě)以在證券交易所之外的(de)經國務院批準的(de)其它證券交易場(chǎng)所轉讓等。

　　周正慶表示，上市條件的(de)降低，有利于促進科技型企業與資本市場(chǎng)的(de)對(duì)接。例如将公司股本總額從5000萬元降至3000萬元，并取消了(le)連續三年盈利的(de)要求和(hé)千人(rén)千股等規定，等等。可(kě)以說，兩法的(de)修訂是在全面總結我國公司設立與運作的(de)實踐和(hé)資本市場(chǎng)運行規律的(de)基礎上，按照(zhào)轉變經濟增長(cháng)方式的(de)要求和(hé)資本市場(chǎng)未來(lái)發展的(de)需要所做(zuò)出的(de)與時(shí)俱進的(de)調整，對(duì)于促進資本市場(chǎng)的(de)發展壯大(dà)，引導社會資本流向科技型企業，更好地服務于國民經濟發展将産生積極而深遠(yuǎn)的(de)影(yǐng)響。

　　周道炯 多(duō)渠道融資

　　PECC金融市場(chǎng)發展委員(yuán)會主席周道炯表示，應從多(duō)渠道融資，支持中小企業發展。除了(le)根據自身條件采取多(duō)種合作方式繼續利用(yòng)外資外，利用(yòng)内資即通(tōng)過銀行貸款的(de)間接融資的(de)潛力也(yě)很大(dà)。他(tā)認爲，銀行在抓大(dà)客戶、大(dà)項目的(de)同時(shí)，不能把小企業、小項目放掉，應該是“抓大(dà)不放小”。要在認真評估、自主決策的(de)基礎上，積極支持中小企業尤其是高(gāo)科技企業的(de)發展。

　　周道炯指出，發展直接融資就必須大(dà)力發展資本市場(chǎng)，加快(kuài)資本市場(chǎng)改革創新。他(tā)認爲，首先要選擇一批經過改制，經營管理(lǐ)好的(de)企業在證券市場(chǎng)上發行股票(piào)上市融資。深交所中小企業闆塊創辦以來(lái)，取得(de)了(le)良好效果，在50家上市公司中有自主專利技術的(de)占90%左右，有33家是高(gāo)新技術産業。要總結經驗，進一步擴大(dà)推開。當前，要在深化(huà)發行制度改革、進一步健全交易所規則體系、推進監管制度創新等方面下(xià)功夫。

　　他(tā)進一步指出，從多(duō)渠道融資，支持中小企業發展，還(hái)應提倡發行債券方式融資，并且債券種類應該多(duō)樣化(huà)；發展各類基金方式融資，如證券投資基金、産業投資基金、風險(創業)投資基金等等；進一步規範和(hé)發展産權交易市場(chǎng)，推動各類資本的(de)流動和(hé)重組，積極試辦資産證券化(huà)業務。支持和(hé)鼓勵非公有制經濟的(de)股權融資、項目融資方式籌措資金。