昨日，持續下(xià)跌的(de)汽車股成爲盤中亮點，如江鈴汽車一度漲停，激發了(le)汽車股的(de)整體啓動，那麽，該闆塊能否成爲年末行情的(de)主流闆塊呢(ne)，具體爲投資者提供多(duō)大(dà)的(de)投資機會呢(ne)？
    外部環境有所改善
    筆者認爲，明(míng)年汽車行業面臨的(de)外部環境比０５年将大(dà)爲改觀，首先是重要原材料鋼材價格大(dà)幅回落，這(zhè)将大(dà)大(dà)減輕行業的(de)成本壓力。其次，雖然原油價格的(de)持續走高(gāo)對(duì)汽車消費帶來(lái)陰影(yǐng)，但我們預期油價繼續上漲的(de)可(kě)能性不大(dà)，同時(shí)油價上漲對(duì)汽車産品需求結構的(de)變化(huà)也(yě)爲不同企業帶來(lái)了(le)新的(de)機遇。
各子行業受益于鋼價回落
    雖然汽車行業在明(míng)年的(de)外部經營環境有所改善，但是目前産能釋放快(kuài)于需求增長(cháng)，０５ 年下(xià)半年鋼鐵行業由于産能過剩，鋼鐵價格開始回落，汽車業成本壓力得(de)到一定的(de)緩解。預計０６ 年鋼鐵價格将進一步回落，汽車行業成本壓力将進一步減輕。鋼材成本在不同類型汽車企業比重不同，對(duì)其業績影(yǐng)響程度也(yě)是不一樣的(de)。在汽車行業整體生産成本中的(de)平均比重約１５％，在轎車中成本比重明(míng)顯低于商用(yòng)車比重。産能過剩，降價将使轎車行業不能充分(fēn)受益上遊成本下(xià)降帶來(lái)的(de)利潤增長(cháng)傳導機制，其中商用(yòng)車與乘用(yòng)車比較，将更受益于原材料價格下(xià)降所導緻的(de)成本下(xià)降。未來(lái)幾年内，國内乘用(yòng)車市場(chǎng)都将是供過于求，其中經濟型乘用(yòng)車産能過剩情況更甚。而制造商在鋼材價格高(gāo)企、市場(chǎng)需求未能完全消化(huà)産能的(de)情況下(xià)，面臨嚴峻的(de)成本、利潤壓力。商用(yòng)車受固定資産投資回落和(hé)汽車消費貸款趨緊的(de)影(yǐng)響，２００６ 年産銷增速仍難以樂(yuè)觀。
    優勢企業帶來(lái)發展機會
    從三季度汽車股業績表現來(lái)看，前三季度６家乘用(yòng)車類上市公司淨利潤合計１３．９２億元，同比下(xià)降６０％，其中隻有一汽夏利的(de)淨利潤同比出現正增長(cháng)。１４家商用(yòng)車公司淨利潤合計１３億元，同比增長(cháng)２．３４％。商用(yòng)車上市公司中，載貨車類企業前三季度合計淨利潤同比下(xià)降１．５％，但企業之間經營業績的(de)分(fēn)化(huà)嚴重，部分(fēn)汽車企業呈現快(kuài)速增長(cháng)的(de)态勢，江淮汽車淨利潤同比增長(cháng)６６．３％，江鈴汽車的(de)淨利潤也(yě)增長(cháng)了(le)３８．３％，而福田汽車淨利潤同比則大(dà)幅下(xià)滑，接近虧損邊緣。商用(yòng)車中客車企業淨利潤同比增長(cháng)２８％，５家客車上市公司除了(le)亞星客車外，淨利潤均呈現快(kuài)速增長(cháng)的(de)情形。與其說汽車行業利潤下(xià)滑，毋甯說是乘用(yòng)車行業利潤的(de)下(xià)滑導緻行業整體利潤的(de)下(xià)滑，而零部件行業和(hé)商用(yòng)車行業上市公司利潤總額在最近三年是保持穩定的(de)。可(kě)見，中國汽車行業的(de)分(fēn)化(huà)還(hái)将繼續，具有良好品牌和(hé)競争實力的(de)企業将獲得(de)更多(duō)市場(chǎng)份額和(hé)利潤，而大(dà)多(duō)數不具有競争實力的(de)企業将逐漸被優勢企業所兼并和(hé)收購(gòu)。
    投資策略上，基于以上分(fēn)析，汽車行業景氣發展并不樂(yuè)觀，但對(duì)于部分(fēn)上市公司未來(lái)經營發展仍然有發展的(de)空間，二級市場(chǎng)上，在汽車股各個(gè)子行業上市公司我們給予以下(xià)操作建議(yì)，轎車類公司存在交易性投資機會，選擇低估值公司，把握投資節奏；大(dà)客類行業龍頭公司，可(kě)做(zuò)長(cháng)期投資；重點關注重卡行業複蘇機會，相關上市均将受益；有股改預期且業績穩定增長(cháng)的(de)公司。個(gè)股上宇通(tōng)客車、東風汽車、江鈴汽車、江淮汽車、曙光(guāng)股份等可(kě)以重點關注。(摘自證券日報)