公司法将在今年的(de)4月(yuè)至6月(yuè)交由全國人(rén)大(dà)審議(yì)，公司法與證券法之間的(de)密切聯系，決定了(le)公司法的(de)修訂很可(kě)能會導緻證券法的(de)改動。就上市公司法律制度而言，公司法是實體法、證券法是程序法。此次公司法修改對(duì)證券法來(lái)說，留下(xià)了(le)“制度接口”。《證券法》的(de)修改要與已經開始一審的(de)《公司法》修改草(cǎo)案、已經頒布實施的(de)《商業銀行法》等法律規範之間加強立法協調。

    我們分(fēn)析，證券法修改方向可(kě)能主要集中在如下(xià)三個(gè)方面：

    放松管制 活躍市場(chǎng)

    證券法第1條關于證券法立法目的(de)的(de)規定。根據《意見》要求，政府對(duì)發展資本市場(chǎng)高(gāo)度重視，修改中可(kě)能将“建立和(hé)維持有效的(de)資本市場(chǎng)”的(de)内容增加進去。在證券法總則條款中加以明(míng)确，意味著(zhe)修改後的(de)證券法實施目的(de)更趨多(duō)元化(huà)。

    證券法第2條關于證券法适用(yòng)範圍的(de)規定。主要存在的(de)問題是，将國債的(de)交易納入其他(tā)法律或行政規章(zhāng)調整，這(zhè)種規定是不适當的(de)。修改後的(de)證券法應該會進一步擴大(dà)證券法的(de)适用(yòng)範圍，但對(duì)于股指期貨等金融衍生工具不大(dà)會直接進入證券法。

    證券法第35條、第36條、第141條關于證券公司融資融券禁止性的(de)規定。證券法可(kě)能會删除現行法限制股市投資功能的(de)條款。具體而言，融資問題涉及兩個(gè)層面：一是證券公司的(de)融資問題，即作爲法人(rén)主體的(de)借款融資問題；另一個(gè)是證券公司具體業務中的(de)對(duì)外融資問題，如過橋貸款、對(duì)客戶的(de)信用(yòng)交易等。在風險能夠被控制的(de)前提下(xià)，證券公司的(de)融資融券可(kě)能會有所突破，做(zuò)空機制可(kě)能會在證券法修改上明(míng)确，具體方法可(kě)能由證券監督管理(lǐ)部門另行規定。

    證券法第76條國有資産投資證券的(de)規定。證券法将貫徹《意見》中關于鼓勵合規資金入市的(de)精神，删除國有企業不得(de)入市炒作股票(piào)的(de)規定。

    證券法第133條關于銀行資金入市的(de)規定。爲配合商業銀行體制改革，建立現代企業制度，并通(tōng)過證券市場(chǎng)籌集資金。在我國目前銀行與證券公司自身風險控制水(shuǐ)平還(hái)不高(gāo)、監管力量不足、整個(gè)市場(chǎng)體系尚不成熟的(de)情況下(xià)，不适宜銀行資金大(dà)量地進入股市，而是要通(tōng)過設立相對(duì)獨立的(de)投資機構進行投資，以隔離風險。證券法可(kě)能會對(duì)金融領域的(de)跨行業投資機構的(de)股東資格、控股股東及其股權轉讓、合并報表、關聯交易、防火牆設置等作出相應規定，并增加相應的(de)信息披露要求。