盡管到目前爲止，關于TPG收購(gòu)泛華的(de)消息一直沒有得(de)到泛華方面的(de)正面回應，僅僅還(hái)是泛華英文網站上的(de)一份收購(gòu)邀約。但不争的(de)事實就是外資PE對(duì)中國保險中介行業似乎情有獨鐘(zhōng)。從IDGVC、Matrix partners中國基金兩輪投資華康，美(měi)國華平投資集團投資4.18億元從泛華集團手中收購(gòu)大(dà)童股份，到著名的(de)私募基金TPG集團聯合鼎晖投資基金(CDH)向泛華保險發出收購(gòu)邀約，外資風投的(de)身影(yǐng)在國内保險中介随處可(kě)見。而記者在去年參加的(de)第三屆保險中介論壇和(hé)今年初參加的(de)第三屆國際保險公估(深圳)高(gāo)峰論壇上，也(yě)遇到了(le)不少國際大(dà)型股權投資機構懷揣大(dà)把鈔票(piào)和(hé)強烈的(de)投資意願在會場(chǎng)上尋求目标，躍躍欲試。

　　外資PE投資中國發展空間大(dà)

　　自去年以來(lái)，外資風投布局中國保險中介的(de)腳步呈加速趨勢。市場(chǎng)所好奇的(de)是，知名度及規模、地位遠(yuǎn)不及保險公司的(de)保險中介，究竟在風投眼中有著(zhe)怎樣的(de)投資魅力?

　　爲什(shén)麽選擇投資中國的(de)保險中介機構?霸菱亞洲投資基金暨漢富國際有限公司的(de)投資專家Richard Williamson曾經在一個(gè)發言中給出了(le)幾大(dà)理(lǐ)由：第一，中國保險中介機構依托國内快(kuài)速發展的(de)保險市場(chǎng)，很有投資吸引力。第二，中介機構既可(kě)受益于中國快(kuài)速發展的(de)保險市場(chǎng)，又無須承擔保險業的(de)承保風險。第三，中國保險中介機構尚處于發展的(de)早期階段，這(zhè)意味著(zhe)發展空間很大(dà)。這(zhè)與2004年前中國股份制小銀行紛紛出爐有點類似。

　　此外，目前國内的(de)保險中介機構已經出現了(le)專業化(huà)分(fēn)工，他(tā)們正在走發達國家曾經走過的(de)路，整個(gè)行業正處于發展的(de)快(kuài)速上升期。更重要的(de)是，中國的(de)金融服務機構在國外資本市場(chǎng)很受歡迎。比如泛華保險、諾亞财富管理(lǐ)公司等，這(zhè)些機構都獲得(de)了(le)7～9倍的(de)估值。

　　Richard Williamson表示，保險中介機構必有盈利，每年淨利潤應在3000萬元人(rén)民币，而且還(hái)要10%的(de)資本回報率。

　　而TPG在亞洲投資部分(fēn)的(de)前身新橋資本于1994年進入亞洲市場(chǎng)，以入股深發展獲利倍數較高(gāo)而備受市場(chǎng)矚目。這(zhè)次在中國金融領域再下(xià)一城(chéng)，TPG看中的(de)是正處于朝陽時(shí)期的(de)保險中介行業。TPG并非獨具慧眼者，一個(gè)多(duō)月(yuè)前，美(měi)國華平投資集團花費4.18億元從泛華集團手中收購(gòu)了(le)大(dà)童股份。

　　其實對(duì)于外資風投來(lái)說，其所投資的(de)公司成功上市通(tōng)常是其最理(lǐ)想的(de)賺錢途徑，“投資——上市——退出”成爲他(tā)們獲利了(le)結的(de)慣有模式。一位風投業人(rén)士從投資的(de)角度一語道破外資風投看中市場(chǎng)影(yǐng)響力較小的(de)保險中介的(de)原因：相比保險公司，風投看中保險中介的(de)主要原因是其“盤子小、潛力大(dà)”。“保險公司盤子太大(dà)，而保險中介不一樣，隻要花幾千萬的(de)資本就能拿到控制權、話(huà)語權，去國外運作上市也(yě)較容易。”而這(zhè)恰是關乎風投來(lái)日退出通(tōng)道與退出價格的(de)最大(dà)誘因。

　　保險監管鼓勵引入外資PE 規範市場(chǎng)

　　總體上講，目前保險中介機構仍處于多(duō)、小、散、亂狀态，盈利模式不成熟的(de)發展初級階段。保險監管層似乎也(yě)有意爲保險中介這(zhè)個(gè)初長(cháng)成的(de)“女(nǚ)兒(ér)”找個(gè)好“婆家”。保監會主席助理(lǐ)陳文輝曾表示，結合國家的(de)“十二五”規劃，今年保險中介服務必須全面反思在保險産業鏈中的(de)地位，加強監控由于盈利模式不成熟帶來(lái)的(de)風險、規範保險代理(lǐ)、規範保險營銷員(yuán)管理(lǐ)體制，鼓勵保險引入社會資本和(hé)外資，做(zuò)大(dà)做(zuò)強，規範化(huà)發展。保監會中介部主任孟龍也(yě)曾在多(duō)個(gè)公開場(chǎng)合明(míng)确表示，鼓勵外資、社會資本投資保險中介機構。

　　據悉，今年年初高(gāo)盛等全球十個(gè)投資機構專門造訪保監會，目的(de)就是問政策，他(tā)們都有意投資國内保險中介市場(chǎng)。

　　國内中介業 盈利模式亟待解決

　　一位業内人(rén)士表示，目前國内保險中介全行業急需解決的(de)問題就是，找到穩定的(de)可(kě)持續發展的(de)盈利模式。而相對(duì)于保險代理(lǐ)這(zhè)幾年的(de)積極探索，國内中介三駕馬車發展并不均衡，外資PE的(de)青睐程度也(yě)各有不同。單看全國保險公估業，除去深圳35家保險公估機構去年實現的(de)5000多(duō)萬盈利外，該行業仍處于虧損。深圳信誠保險公估有限公司副總經理(lǐ)駱德兵(bīng)表示，他(tā)們公司接待了(le)好幾批上門的(de)風投，内資、外資的(de)都有。風投機構投資公估業，對(duì)公估行業是絕對(duì)的(de)利好，對(duì)全行業有很大(dà)提振作用(yòng)。

　　而保險經紀行業由于其在風險管理(lǐ)方面的(de)專業能力，這(zhè)幾年發展迅速，外資機構達信和(hé)韋萊也(yě)加緊了(le)在國内的(de)發展部署，開始了(le)自己的(de)收購(gòu)計劃。

　　據業内人(rén)士透露，先行一步完成資金引進的(de)深圳民太安保險公估、江泰保險經紀、中彙國際保險經紀等多(duō)家保險中介企業，均在積極籌備A股創業闆IPO。

　　但監管層目前對(duì)保險經紀、保險公估等保險中介企業的(de)上市費用(yòng)問題、盈利模式、盈利穩定性、規範運作等四個(gè)方面仍存疑慮，目前該類企業進行A股IPO存在較大(dà)困難。