作爲未來(lái)幾年的(de)熱(rè)點行業，生物(wù)醫藥領域的(de)投資也(yě)跟著(zhe)風生水(shuǐ)起。11月(yuè)3日在北(běi)京舉行的(de)生物(wù)技術投資峰會上，銀行、擔保公司、風投企業以及生物(wù)企業的(de)多(duō)位資深人(rén)士就如何開展生物(wù)醫藥領域的(de)專業風險投資進行了(le)深入探討(tǎo)。

　　生物(wù)醫藥投資受熱(rè)捧

　　“生物(wù)制藥是未來(lái)幾年的(de)熱(rè)點領域。”北(běi)京民海生物(wù)科技有限公司總經理(lǐ)鄭海發表示。鄭海發在疫苗研發領域做(zuò)了(le)幾年的(de)工作，他(tā)認爲，生物(wù)醫藥領域的(de)疫苗、抗體以及血液制品和(hé)基因工程藥物(wù)，将成爲未來(lái)幾年的(de)三大(dà)投資熱(rè)點。

　　鄭海發透露，未來(lái)5年将有19個(gè)疫苗新藥、41個(gè)獲臨床批件新藥集中在國内的(de)36家公司中。前不久，國務院常務會議(yì)通(tōng)過了(le)《疫苗供應體系建設規劃》，安排投資資金規模約94億元。因此，鄭海發認爲，未來(lái)10年疫苗行業将獲得(de)迅速發展，應成爲未來(lái)幾年的(de)重點投資領域。

　　其次是仿制抗體研發的(de)企業也(yě)應成爲投資熱(rè)點。國内研發抗體的(de)企業很多(duō)，但鄭海發認爲國内企業應該傾向于仿制抗體研發，因爲現在還(hái)沒有真正的(de)創新條件支持抗體的(de)研發。再次是血液制品和(hé)基因工程藥物(wù)也(yě)将是投資的(de)重點。

　　生物(wù)醫藥領域的(de)投資機會已經吸引了(le)衆多(duō)風投企業的(de)追捧。

　　中關村(cūn)發展集團林(lín)珂介紹說，中關村(cūn)發展集團對(duì)生物(wù)醫藥領域的(de)投資，主要以PE、VC等方式不斷支持中小企業。中關村(cūn)發展集團于2010年投資了(le)4家生物(wù)醫藥企業，單個(gè)項目投資額度爲3000萬元左右，今年的(de)項目投資額在8000萬至1億。在項目落地方面，中關村(cūn)發展集團繼續特色園區(qū)建設，整合現有園區(qū)資源，提供一攬子解決方案，不斷嘗試走向前期投資。

　　中關村(cūn)科技擔保公司副總經理(lǐ)楊國梁介紹說，生物(wù)醫藥是其支持的(de)重點領域之一。2009年至2010年間，中關村(cūn)科技擔保公司共對(duì)30至50家生物(wù)醫藥企業進行了(le)支持，總金額約達5億元。在反擔保設計上，中關村(cūn)科技擔保公司主要考慮企業的(de)資産内容，并将其資産進行組合後再融資。據悉，該模式受到中小微企業的(de)接受和(hé)歡迎。

　　投資者要有很深專業背景

　　禮來(lái)亞洲風險投資基金董事總經理(lǐ)施毅分(fēn)析認爲，由于醫療健康領域的(de)“水(shuǐ)”很深，成功的(de)投資者要有非常深的(de)專業背景。目前有很多(duō)基金轉入PE、VC領域，但是具有醫療領域背景的(de)真正基金不多(duō)，國内可(kě)能隻有五六家。

　　中國銀監會政策法規部主任王科進認爲，雖然銀行非常支持科技創新方面的(de)工作，但還(hái)存在很多(duō)問題。其中主要問題是，傳統的(de)信貸機制與科技發展不适應，尤其是銀行從業人(rén)員(yuán)的(de)傳統信貸思維模式。

　　“銀行從業人(rén)員(yuán)還(hái)是用(yòng)傳統信貸模式的(de)思維來(lái)看待項目，看重資産、現金流等等，他(tā)們看不明(míng)白生物(wù)等高(gāo)科技的(de)項目，因而也(yě)沒法作出判斷。” 王科進解釋說。

　　“因此銀行要創新，就要讓銀行貼近市場(chǎng)，要更加專業化(huà)。” 王科進說，目前部分(fēn)高(gāo)科技園區(qū)已經設有科技銀行。另外，要改變銀行從業人(rén)員(yuán)用(yòng)原來(lái)信貸模式看項目的(de)思維方式，同時(shí)要請科技專家幫助銀行人(rén)員(yuán)判斷項目。

需建立風險共擔機制

　　“選擇哪一個(gè)領域進行投資是一個(gè)很大(dà)的(de)問題，不過健康領域是永恒的(de)。” 百奧維達創業投資公司合夥人(rén)李毅說道，“對(duì)企業來(lái)說，選擇什(shén)麽樣的(de)投資機構進行合作非常重要，一定要看他(tā)給你帶來(lái)什(shén)麽樣的(de)資源。”

　　生物(wù)醫藥投資需建立健全風險共擔機制成爲風投們的(de)共識。德福資本資深副總裁陳傑認爲，目前風投碰到的(de)問題不是如何判斷項目，而是在于如何與創業者、企業家談判。

　　據陳傑透露，企業家往往會把風險“踢”給投資者。“在融資的(de)時(shí)候，他(tā)們對(duì)自己項目的(de)信心太滿，甚至認爲自己的(de)項目沒有風險。談判時(shí)，他(tā)們一般會按5年後的(de)利潤(收益)來(lái)和(hé)我們談判，這(zhè)樣就很難做(zuò)。” 陳傑略顯苦惱地說道，“實際上不應該把風險全部轉給我們，需要進行合理(lǐ)的(de)風險共擔。”

　　浙江華海藥業股份有限公司董事蘇嚴對(duì)于風險共擔也(yě)深有體會，他(tā)說：“如果有項目需要投資者之間分(fēn)享，那非常值得(de)做(zuò)。通(tōng)過分(fēn)享，最主要是可(kě)以把周期和(hé)風險分(fēn)擔掉。至于今後的(de)利益不用(yòng)太去考慮，那肯定會很大(dà)。”

　　對(duì)于風險共擔方面，王科進認爲要引入科技财政政策。“風險分(fēn)擔機制還(hái)不健全。目前知識産權質押正在探索中，雖然有進展，但還(hái)不盡如人(rén)意。” 王科進說，“财政部對(duì)此非常積極，他(tā)們現在擔心的(de)是怎麽用(yòng)好錢。”

　　更關注項目産品

　　風投一般不願意過多(duō)關注早期項目。 “"錦上添花"的(de)項目是我們最喜歡的(de)，它的(de)前景、成長(cháng)性都已經看得(de)清了(le)。”陳傑風趣地說道，“當然作爲投資者，早期的(de)項目我們也(yě)會去看，不過太難了(le)。就像去看一個(gè)2歲的(de)孩子，看他(tā)有沒有潛力成爲美(měi)國的(de)總統，這(zhè)太難了(le)。”

　　“目前風險投資主要是投後期的(de)項目，但這(zhè)樣的(de)項目非常少。”蘇嚴分(fēn)析說，在生物(wù)醫藥領域開展風險投資，金礦很多(duō)，創業闆的(de)開通(tōng)使退出渠道也(yě)暢通(tōng)了(le)。但是生物(wù)醫藥投資具有風險大(dà)、投資大(dà)、周期長(cháng)三個(gè)特點，由于基金5至7年就要清算(suàn)了(le)，周期長(cháng)就會阻擋大(dà)量風投資本進入。

　　爲此，蘇嚴認爲：“生物(wù)醫藥項目的(de)前期投資很有價值，關鍵是要考慮分(fēn)線投資如何與産業資本相結合，形成接力賽。如果都擠到後端，實際上利潤也(yě)攤薄了(le)。”

　　“國外也(yě)有接力棒的(de)問題。但我覺得(de)問題不是周期長(cháng)的(de)問題，而在于項目的(de)好壞。”施毅說道，“如果一個(gè)很好的(de)項目，做(zuò)到了(le)臨床二期，肯定會有人(rén)買。所以在創立企業時(shí)，創業人(rén)一定要想一個(gè)問題：以後這(zhè)個(gè)公司賣給誰?”

　　楊國梁分(fēn)析說，在給生物(wù)醫藥企業做(zuò)融資時(shí)，關鍵是考察企業、技術、市場(chǎng)、産品以及管理(lǐ)。陳傑也(yě)認爲最終還(hái)得(de)看企業的(de)産品，通(tōng)過專業知識以及聘請專家對(duì)合作夥伴和(hé)産品進行綜合的(de)評價。