臨近歲末，今年券商的(de)直投成績單輪廓已大(dà)緻清晰。

　　清科數據庫最新統計表明(míng)，截至目前，今年以來(lái)，券商直投在IPO公司中成功退出家數爲22家，平均賬面投資高(gāo)達回報4.65倍。其中，平安證券旗下(xià)平安财智參股浙江貝因美(měi)（002570）的(de)退出回報高(gāo)達12.34倍，高(gāo)居券商直投退出榜榜首。相比之下(xià)，最低的(de)中信證券（600030）旗下(xià)直投公司金石投資參與投資的(de)廣西豐林(lín)木(mù)業退出回報率僅爲1.81倍。

　　與此同時(shí)，目前券商已在不斷加大(dà)直投的(de)力度。截至目前，17家上市券商中，共有14家證券公司設立了(le)直投子公司，合計注冊資本達159億元。

　　但是，目前能夠分(fēn)享到直投盛宴的(de)僅僅還(hái)隻是少數券商。統計數據顯示，今年以來(lái)，僅有廣發信德、國信弘盛、國元投資、海通(tōng)開元、金石投資以及平安财智在内的(de)6家券商直投成功實現退出。

　　“随著(zhe)券商直投業務納入常規監管，其預計産業基金以及直投基金将在2012年獲得(de)較快(kuài)發展。從趨勢上來(lái)看，這(zhè)将成爲證券公司直投業務的(de)主要形式。這(zhè)一形式的(de)優勢在于，證券公司可(kě)以利用(yòng)基金放大(dà)投資杠杆，突破淨資本15%的(de)直投比例的(de)限制。”東興證券分(fēn)析師王明(míng)德表示。

　　6券商分(fēn)羹直投盛宴

　　據不完全統計，目前我國私募股權投資市場(chǎng)共披露了(le)16隻券商參與成立的(de)股權投資基金，披露募集目标規模超過650億元。

　　從今年券商直投成績單來(lái)看，廣發信德、金石投資和(hé)平安财智3家券商成爲了(le)今年直投退出的(de)大(dà)赢家。其中，廣發信德直投項目成功實現退出的(de)5家IPO公司分(fēn)别爲安居寶（300155）、納川股份（300198）、鴻利光(guāng)電（300219）、海南(nán)瑞澤（002596）、林(lín)洋電子（601222），其平均賬面退出回報分(fēn)别達6.13倍、8.01倍、5.06倍、3.04倍、2.46倍。

　　同樣，金石投資也(yě)有5家IPO公司成功上市，分(fēn)别是恒泰艾普（300157）、東軟載波（300183）、九牧王（601566）、開山股份（300257）、豐林(lín)集團（601996），其平均賬面回報分(fēn)别爲4.41倍、6.22倍、2.58倍、7.88倍、1.81倍。

　　本報記者注意到，從投資時(shí)間來(lái)看，金石投資從對(duì)豐林(lín)集團的(de)投資到退出的(de)時(shí)間長(cháng)達36個(gè)月(yuè)，但是，其賬面投資回報反而偏低，僅有1.81倍。

　　值得(de)一提的(de)是，在平安财智今年成功退出的(de)5家IPO公司中，其對(duì)貝因美(měi)的(de)賬面退出回報高(gāo)達12.34倍，當初6400萬元的(de)初始投資換來(lái)了(le)高(gāo)達78976萬元的(de)賬面回報。

　　平安财智今年退出的(de)另外4家IPO公司則是通(tōng)達動力（002576）、方直科技（300235）、金禾實業（002597）、愛(ài)康科技（002610），其賬面回報倍數分(fēn)别爲4.75倍、3.04倍、2.26倍、2.14倍。

　　此外，國信弘盛以4家成功退出緊随其後。分(fēn)别包括中海達（300177）、騰邦國際（300178）、張化(huà)機（002564）、維爾利（300190），其賬面回報分(fēn)别爲5.49倍、2.80倍、3.77倍、5.68倍。

　　不過，從二級市場(chǎng)表現來(lái)看，金石投資直投公司東軟載波和(hé)國信弘盛直投公司中海達表現最爲強勢。

　　截至目前，東軟載波和(hé)中海達最近二十個(gè)交易日分(fēn)别逆勢上揚9.96%和(hé)4.43%。而同期豐林(lín)集團、納川股份、恒泰艾普3家券商直投公司股票(piào)跌幅分(fēn)别達21.02%、21.49%和(hé)25.50%。

浮盈有待兌現

　　“截至目前，部分(fēn)大(dà)型證券公司直投業務已經對(duì)公司經營業績産生貢獻。”中金公司研究員(yuán)王松柏表示。

　　王明(míng)德認爲，從業績上看，2012年直投業務對(duì)證券公司盈利上的(de)影(yǐng)響，主要是前期形成的(de)投資浮盈兌現。截至目前，中信證券、廣發證券（000776）和(hé)海通(tōng)證券（600837）2012年均有确定性直接投資業務收入。

　　“屆時(shí)，随著(zhe)解禁股份的(de)出售，浮盈兌現将顯著提升相關上市券商的(de)業績。”王明(míng)德稱。

　　從目前已經上市的(de)直接投資項目情況來(lái)看，中信證券2012年有6個(gè)項目解禁，根據上市日市值測算(suàn)貢獻收入高(gāo)達8.35億元；廣發證券2012年有5個(gè)項目解禁，根據上市日市值測算(suàn)貢獻收入高(gāo)達4.64億元；海通(tōng)證券2012年有2個(gè)項目解禁，根據上市日市值測算(suàn)貢獻收入達到3700萬元。

　　王明(míng)德預計，以産業基金以及直投基金爲代表的(de)券商直投将在2012年獲得(de)較快(kuài)發展。

　　“産業基金和(hé)直投基金投資，可(kě)以很好地以小額資本撬動大(dà)量投資，提升證券公司的(de)經營杠杆，擴大(dà)投資範圍。”其表示。

　　本報記者注意到，今年以來(lái)，除中金公司先後成立中金佳泰産業整合基金、中金佳業商業房(fáng)地産投資中信（有限合夥）、中金佳成醫療投資中心（有限合夥）以外，中信證券就成立了(le)CPEChina Fund，L.P；海通(tōng)證券則發起成立了(le)西安航天新能源産業基金；國元證券（000728）也(yě)專門設立了(le)安徽省戰略性新興産業投資基金等。