15日頒布的(de)《國家“十二五”時(shí)期文化(huà)改革規劃綱要》指出，在國家許可(kě)範圍内，要引導社會資本多(duō)種形式投資文化(huà)産業。“建立健全文化(huà)産業投融資體系，鼓勵和(hé)引導文化(huà)企業面向資本市場(chǎng)融資，促進金融資本、社會資本和(hé)文化(huà)資源的(de)對(duì)接。”

　　業内人(rén)士分(fēn)析認爲，綱要的(de)頒布，爲未來(lái)文化(huà)改革指明(míng)了(le)方向，我國金融業加快(kuài)與文化(huà)産業對(duì)接方向會更明(míng)朗。但從目前我國文化(huà)産業産融結合的(de)實際看，直接融資渠道還(hái)未完全打開，信貸、保險資金對(duì)接還(hái)需加大(dà)創新力度，未來(lái)還(hái)需學習(xí)成熟國家經驗，探索投行、保險和(hé)商行等專業産品的(de)創新，形成多(duō)渠道綜合化(huà)服務文化(huà)産業的(de)金融模式。

　　綱要指明(míng)改革方向投行基金投資方向更加明(míng)确

　　從我國2010年頒布《關于金融支持文化(huà)産業振興和(hé)發展繁榮的(de)指導意見》以來(lái)，中國文化(huà)産業的(de)産融結合進入了(le)加速發展階段。除了(le)常規的(de)信貸手段以外，多(duō)家金融集團也(yě)采用(yòng)投行、私募基金等多(duō)種方式加速金融資本與文化(huà)資源的(de)對(duì)接。

　　據統計，迄今爲止，已有中信證券、中信建投、中金等投資銀行幫助20餘家公司登陸A股上市。例如，中國銀行集團旗下(xià)的(de)中銀國際在國内首家設立專業團隊，幫助4家企業A股上市融資。與此同時(shí)，中銀國際聯合财政部等多(duō)個(gè)單位發行了(le)國内惟一一支國家級文化(huà)産業投資基金，已成功投資新華網、人(rén)民網等項目。

　　私募基金也(yě)加大(dà)了(le)進軍文化(huà)産業的(de)力度，目前涉及文化(huà)産業基金約50隻，年投資金額近300億元。華人(rén)、紅杉、IDG、鼎晖、弘毅、達晨、建銀投資等衆多(duō)股權投資基金介入文化(huà)産業，投資方向主要是互聯網和(hé)傳媒企業。

　　中國社科院文化(huà)研究中心研究員(yuán)劉悅笛表示，目前，上市股權融資成爲文化(huà)産業最重要的(de)融資方式。但是A股市場(chǎng)27家上市公司市值2105億元，占比僅爲0.74%，規模偏小，文化(huà)企業上市成功率小影(yǐng)響了(le)投行的(de)積極性。“但‘十二五’文化(huà)改革規劃綱要的(de)頒布使文化(huà)産業領域的(de)改革方向更加明(míng)朗，這(zhè)是給這(zhè)些投行、資金吃(chī)‘定心丸’，投資方向明(míng)朗才能提高(gāo)投資的(de)投入産出。”劉悅笛說。

　　信貸、保險資金與文化(huà)資源對(duì)接

　　尚需加大(dà)創新步伐

　　在常規的(de)信貸手段方面，各家銀行這(zhè)兩年都積極響應國家号召，普遍提高(gāo)了(le)對(duì)文化(huà)産業的(de)關注，逐步加大(dà)授信投入和(hé)創新的(de)力度。截至2011年10月(yuè)底，各大(dà)商業銀行對(duì)文化(huà)産業貸款約2100億元，占比0.53%。

　　工行利用(yòng)網點和(hé)基礎客戶優勢，在全行業全面布局，在内容、渠道及文化(huà)制造業均廣泛涉足。截至2011年10月(yuè)底，工行對(duì)文化(huà)産業貸款餘額爲500億元，位居商業銀行首位。

　　中行則充分(fēn)發揮商業銀行、投行、基金、保險等多(duō)元化(huà)及海内外一體化(huà)的(de)優勢，截至2011年10月(yuè)底對(duì)文化(huà)産業貸款餘額達255.8億元，位居商業銀行第二位。

　　北(běi)京銀行依托北(běi)京文化(huà)集群資源，通(tōng)過“創意貸”等無形資産授信産品，大(dà)力拓展内容類中小型文化(huà)企業，建立了(le)産品優勢，對(duì)文化(huà)産業貸款爲50億元，累計放款300多(duō)億元。

　　進出口銀行結合政策性銀行的(de)定位，利用(yòng)低息貸款等優惠政策與“走出去”文化(huà)企業合作，并在考核中設置了(le)“文化(huà)産業專項績效”加分(fēn)項，效果顯著。截至2011年10月(yuè)末對(duì)文化(huà)産業貸款餘額120億元，打造文化(huà)“走出去”優勢，支持了(le)文化(huà)設備出口、對(duì)外演出及國際旅遊項目。

　　但文化(huà)産業貸款0.53%的(de)占比仍然偏小，與十分(fēn)饑渴的(de)文化(huà)企業資金需求相比仍然是杯水(shuǐ)車薪，而客戶選擇難、風險評估難、業務操作難這(zhè)些傳統問題仍然在制約著(zhe)信貸資源和(hé)文化(huà)産業的(de)對(duì)接。

　　保險方面，文化(huà)部與保監會2011年共同出台了(le)《關于保險業支持文化(huà)産業發展有關工作的(de)通(tōng)知》，将人(rén)保财險、太平洋财險和(hé)中國出口信用(yòng)保險三家保險公司列爲首批試點公司，嘗試開發險點險種。國内保險公司在積極開發文化(huà)産業保險市場(chǎng)，如文化(huà)産業信用(yòng)險等。例如信達保險與國際版權中心嘗試推出“著作權交易保證保險”。

　　分(fēn)析人(rén)士認爲，保險公司與文化(huà)産業整體合作規模較小，信用(yòng)類專業險種較少，承保金額有限。突出反映在兩個(gè)方面：缺乏文化(huà)産業專業險種——缺少融資擔保、完片擔保等專業化(huà)産品;經驗累積不足——介入文化(huà)産業時(shí)間短、缺乏了(le)解、難以有效衡量風險、确定保費。

　直接融資渠道可(kě)資借鑒

　　許多(duō)發達國家金融資本和(hé)文化(huà)資源的(de)對(duì)接已有多(duō)年的(de)經驗。金融參與度最高(gāo)的(de)當屬美(měi)國文化(huà)産業，其電影(yǐng)産業産值2010年達到120億美(měi)元，全球占比超過50%。

　　中信證券分(fēn)析師向記者介紹，私募基金是美(měi)國電影(yǐng)産業的(de)主要融資渠道，商業銀行貸款較少。美(měi)國電影(yǐng)公司背後都有私募基金的(de)身影(yǐng)，如派拉蒙與美(měi)林(lín)證券的(de)Meirose基金，通(tōng)過股權、債權和(hé)結構化(huà)融資進行運作。“美(měi)國高(gāo)科技企業則以資本市場(chǎng)、私人(rén)創業投資爲融資主體。保險公司通(tōng)過提供‘完片保險’等專業險種，提升企業融資能力。”

　　日本政府則高(gāo)度重視文化(huà)産業，将其列爲戰略性行業，社會資本廣泛參與。文化(huà)産業中電子遊戲、博彩、出版、娛樂(yuè)等行業非常發達。

　　分(fēn)析師指出，政府投入、企業捐款和(hé)民間各類文化(huà)藝術基金，是日本文化(huà)産業的(de)主要資金來(lái)源，文化(huà)企業較少通(tōng)過金融渠道融資。日本文化(huà)廳有充裕的(de)财政預算(suàn)，所有的(de)日本大(dà)型企業均以不同形式支持、參與文化(huà)活動。

　　韓國則是以經濟騰飛(fēi)帶動“文化(huà)輸出”。上世紀90年代後，韓國影(yǐng)視業異軍突起，在全球掀起“韓流”風暴。

　　韓國銀行曾與影(yǐng)視爲主的(de)文化(huà)産業有過大(dà)規模合作，但在1997年金融危機過後，韓國銀行基本退出了(le)文化(huà)産業投融資領域。目前韓國影(yǐng)視産業的(de)資金來(lái)源主要爲政府投資、私募基金和(hé)上市募集資金。

　　發達國家文化(huà)産業産融結合的(de)特點主要有三：一是政府投入是重要的(de)資金保障，文化(huà)産業資金來(lái)源渠道分(fēn)散;二是以私募基金等直接融資爲主要融資渠道，商業銀行介入相對(duì)有限;三是豐富的(de)衍生品和(hé)保險産品提供風險緩釋手段。

　　多(duō)渠道綜合化(huà)支持文化(huà)産業

　　劉悅笛分(fēn)析，我國文化(huà)産業法律政策環境與國外存在差異，金融業應在學習(xí)成熟國家産融結合經驗的(de)同時(shí)，探索符合國情的(de)産融結合策略。

　　“十二五”文化(huà)改革規劃綱要指出，要“推動條件成熟的(de)文化(huà)企業上市融資，鼓勵已上市公司通(tōng)過并購(gòu)重組做(zuò)大(dà)做(zuò)強。”中行戰略發展部副總經理(lǐ)宗良對(duì)此表示，直接融資是成熟國家文化(huà)産業融資的(de)主要手段，應通(tōng)過投行業務、基金等多(duō)個(gè)渠道，做(zuò)大(dà)直接融資業務。

　　宗良表示，各國文化(huà)産業的(de)發展都與政府的(de)支持密切相關。而我國政府對(duì)文化(huà)産業目前的(de)支持可(kě)謂“不遺餘力”。加大(dà)政府的(de)合作、支持力度是各大(dà)金融機構拓展文化(huà)産業業務的(de)重要突破口。

　　此外，建議(yì)金融機構多(duō)主體參與緩釋風險，主動尋求與專業評估擔保機構和(hé)産權交易所的(de)合作，實現投行、商行、保險業務的(de)相互帶動，通(tōng)過聯動降低業務整體風險;逐步累積市場(chǎng)信息，總結文化(huà)産業業務經驗和(hé)教訓，形成完善的(de)信息資源，爲風險評判和(hé)業務發展提供依據。

　　專家進一步指出，文化(huà)産業需要專業産品的(de)支持，我國投行、保險和(hé)商行應學習(xí)成熟國家經驗，開發具有針對(duì)性的(de)專業化(huà)産品以及多(duō)業聯動的(de)綜合化(huà)服務模式。