與二級市場(chǎng)定增逐步趨冷(lěng)相反，新三闆定向增發近來(lái)呈現不斷活躍趨勢。清科數據顯示，截至目前，除去6家已轉闆企業，新三闆挂牌的(de)116家企業中，有26家已實施定向增發（不含已轉闆企業）。新三闆成立以來(lái)，定增企業數量連年遞增，特别是2009年以來(lái)，新三闆企業定增規模迅速擴大(dà)，且大(dà)部分(fēn)企業定增時(shí)都有VC/PE（風險投資/私募股權投資）機構跻身其中，僅2012年就已有8家新三闆企業發布定增公告，其中背後顯現出7家VC/PE機構。

　　在已實施定增的(de)26家挂牌企業中，20家引入了(le)VC/PE投資，涉及VC/PE機構27家，投資總額達3.57億元人(rén)民币。其中表現最爲活躍的(de)當數東方彙富旗下(xià)子公司天一投資，參與了(le)4家企業的(de)定向增發。投資新三闆的(de)VC/PE機構不乏複星創富、中科招商、天堂矽谷、東方彙富、啓迪創投等知名VC/PE機構。此外，德同資本、卡貝基金資本兩家外資PE機構也(yě)涉足新三闆。

　　清科研究中心分(fēn)析師張琦認爲，新三闆企業目前的(de)價值尚未得(de)到完全開發，大(dà)部分(fēn)企業市盈率分(fēn)布在10~30倍之間，平均市盈率在20倍左右。目前中小闆、創業闆的(de)市盈率仍在30倍上下(xià)，相比之下(xià)，VC/PE機構注資新三闆企業的(de)成本較低，日後退出可(kě)帶來(lái)豐厚回報。

　　行業方面，VC/PE機構參與定增的(de)新三闆企業主要分(fēn)布在IT、機械制造、電子及光(guāng)電設備、清潔技術、生物(wù)技術/醫療健康、互聯網六大(dà)行業。其中，IT行業最受青睐，9家企業獲得(de)投資，機械制造業有5家企業獲得(de)投資位居第二。

　　2009年和(hé)2010年，北(běi)陸藥業、世紀瑞爾等三闆企業先後通(tōng)過IPO轉闆深圳中小闆和(hé)創業闆，北(běi)京科技風投、盈富泰克、國投高(gāo)科、啓迪創投幾家機構爲此收獲頗豐，其中，投資于北(běi)陸藥業的(de)北(běi)京科技風投賬面回報水(shuǐ)平高(gāo)達19.49倍。

　　對(duì)于新三闆未來(lái)的(de)擴容改革，張琦認爲，VC/PE機構屆時(shí)将獲得(de)更多(duō)投資标的(de)及資本退出渠道。另外，目前已有多(duō)家新三闆企業排隊等候上市，一旦轉闆成功，企業價值将被重估，VC/PE機構還(hái)将獲得(de)被投企業轉闆上市的(de)價差收益。