近兩年來(lái)，由于境内外資本市場(chǎng)表現低迷，中國企業海外IPO頻(pín)頻(pín)受挫，衆多(duō)VC/PE機構将目标轉向了(le)鎖定期限短、收益率相對(duì)穩定的(de)定增市場(chǎng)，A股上市企業的(de)定向增發曾一度受到熱(rè)捧。然而2012年伊始，受定增市場(chǎng)整體冷(lěng)淡、解禁後破發率高(gāo)企以及IPO新政頻(pín)出等因素的(de)影(yǐng)響，VC/PE機構對(duì)定向增發的(de)熱(rè)情有所減弱，2012年前4個(gè)月(yuè)有VC/PE參與的(de)企業定增案例僅占同期全部定增案例的(de)26.7%，而2011年VC/PE的(de)全年參與率高(gāo)達48.6%。
　　據清科研究中心統計，2011年1月(yuè)至2012年4月(yuè)，A股市場(chǎng)共完成213起定向增發案例，募得(de)資金5,135.44億元。VC/PE機構參與了(le)其中97個(gè)案例，這(zhè)97個(gè)案例總募資額爲978.70億元，其中VC/PE機構共投入資金283.58億元，占比達到29.0%。
　　從定增案例上看，2011年VC/PE機構參與A股定向增發十分(fēn)活躍，當年共有183起A股企業定增案例，VC/PE機構參與了(le)其中的(de)89起，參與比例達到48.6%，其中，有8個(gè)月(yuè)份的(de)單月(yuè)參與率達到50.0%以上。同時(shí)，2011年前4個(gè)月(yuè)共發生新增定增案例63起，VC/PE參與24起；相較之下(xià)，2012年前4個(gè)月(yuè)無論是整個(gè)定增市場(chǎng)的(de)活躍度還(hái)是VC/PE機構的(de)參與度均乏善可(kě)陳，2012年前四個(gè)月(yuè)共發生新增定增案例30起，VC/PE參與8起，VC/PE參與率僅爲26.7%。
　　從定增募資金額上看，2012年前4個(gè)月(yuè)，VC/PE在定增市場(chǎng)上共投資40.81億元，處于較低水(shuǐ)平且呈逐月(yuè)遞減趨勢。但由于引入VC/PE資金的(de)定增企業總發行額僅爲130.92億元，VC/PE對(duì)所投企業的(de)資金貢獻率較前變化(huà)不大(dà)，爲31.2%。從月(yuè)度數據看， 2012年1月(yuè)和(hé)2月(yuè)VC/PE對(duì)所投企業的(de)資金貢獻率分(fēn)别高(gāo)達80.3%和(hé)72.3%。出現這(zhè)個(gè)現象主要是因爲1、2月(yuè)份定增市場(chǎng)總體遇寒，定增市場(chǎng)案例少且多(duō)爲向特定對(duì)象發行股票(piào)購(gòu)買資産或進行資産重組，僅有兩家化(huà)工企業引入了(le)VC/PE資金并将VC/PE機構作爲了(le)主要發行對(duì)象，而作爲定增市場(chǎng)主力的(de)基金公司、資産管理(lǐ)公司、企業投資者身影(yǐng)罕見。進入3、4月(yuè)份以來(lái)，定增市場(chǎng)略微回暖，經曆兩個(gè)月(yuè)蟄伏的(de)基金公司、資産管理(lǐ)公司等定增市場(chǎng)傳統投資人(rén)紛紛開始加倉建倉，而VC/PE機構的(de)投資不增反減，導緻其對(duì)所參投企業的(de)資金貢獻率有了(le)大(dà)幅下(xià)滑。
　　從VC/PE參與A股定向增發企業的(de)行業分(fēn)類來(lái)看，能源及礦産和(hé)化(huà)工原料及加工行業位列頭兩把交椅，分(fēn)别有15家和(hé)12家定增企業引入了(le)VC/PE資金。機械制造以及電子及光(guāng)電設備行業緊随其後，引入VC/PE的(de)定增企業各有10家。可(kě)以看出，VC/PE關注重點集中在傳統行業，這(zhè)與傳統行業的(de)行業成熟度高(gāo)、在鎖定期内預期收益相對(duì)穩定有關。
　　2011年進行定向增發的(de)A股上市企業已陸續進入解禁期，定增股解禁破發率高(gāo)達七成。中國股市疲軟狀态在一兩年内能否改善仍存變數，在一定程度上打擊了(le)VC/PE機構的(de)參與熱(rè)情。另一方面，證監會新近公布新股發行改革指導意見，IPO政策層面上的(de)活躍亦轉移了(le)不少資金的(de)注意力。此外，VC/PE參與定向增發放緩也(yě)與上市企業定增整體放慢(màn)有關，加之去年下(xià)半年開始VC/PE整體募資難度加大(dà)，今年以來(lái)投資決策趨謹慎，投資速度放緩。