704家企業正翹首排隊叩關IPO大(dà)門，其中287家具有VC/PE背景，占比高(gāo)達四成。伴随著(zhe)整個(gè)市場(chǎng)的(de)擴容，四年前開始試點的(de)券商直投亦開始崛起，不過前四家機構基本占據了(le)已完成IPO賬面回報總金額的(de)76%。而更爲殘酷的(de)現實是，截至目前，隻有17家券商直投公司在IPO項目上出現，其它19家券商直投公司IPO項目至今依然是顆粒無收。

　　287家VC/PE背景企業排隊上市

　　據證監會最新公布首次公開發行股票(piào)申報企業基本信息截至6月(yuè)14日，共計704家企業排隊IPO，其中111家已通(tōng)過發審會，剩餘593家企業分(fēn)别處于初審、落實反饋意見、預披露以及中止審核階段。

　　在上述287家企業中，共有299家V C/PE投資機構現身。其中參股排隊企業數量達到4家以上的(de)機構達到24家。而近年來(lái)異軍突起的(de)九鼎投資，共有21家參股公司排隊IPO，其後分(fēn)别是達晨創投的(de)18家，深創投的(de)14家，東方富海9家。

　　從闆塊分(fēn)布來(lái)看，上交所、深交所中小闆及創業闆排隊企業分(fēn)别有114、281和(hé)309家，其中，具有V C/PE背景的(de)企業分(fēn)别有49、105和(hé)133家。創業闆無論是排隊企業數量還(hái)是V C/PE背景企業占比，均高(gāo)于其他(tā)闆塊，未來(lái)仍将是V C/PE投資機構IPO退出的(de)主要渠道。

　　相比不少V C/PE此前不斷爆出來(lái)的(de)驚人(rén)賬面回報，此前亦一直稍有對(duì)其投資時(shí)間予以統計。而此次以機構首次投資時(shí)間至2012年6月(yuè)14日爲止進行統計，計算(suàn)平均投資周期爲32個(gè)月(yuè)。在上述擁有4家以上企業排隊的(de)機構中，投資周期在20個(gè)月(yuè)以下(xià)(含20個(gè)月(yuè))的(de)僅有2家，投資周期超過40個(gè)月(yuè)的(de)有5家，其餘17家機構平均投資周期則分(fēn)布于20-40個(gè)月(yuè)之間。

　　券商直投崛起但分(fēn)化(huà)明(míng)顯

　　從2007年開始的(de)券商直投業務試點，迄今已經四年。在頭兩年，券商直投公司投資的(de)項目隻有一個(gè)和(hé)兩個(gè)。不過在2009和(hé)2010年，就迅猛增加到31個(gè)和(hé)23個(gè)。

　　據清科集團統計，截至2012年6月(yuè)1日，全國共有36家證券公司獲得(de)直投業務資格，其中35家已成立直投子公司，另有國金證券獲準設立直投子公司，拟在近期成立直投子公司開展業務。已成立的(de)35家直投公司可(kě)用(yòng)于直接投資的(de)資本量共計人(rén)民币272.80億元。

　　券商直投數量和(hé)注冊資本雖得(de)到了(le)迅速增長(cháng)，但與中國PE基金相比仍然相距甚遠(yuǎn)。

　　從最新數據看，上述287家企業中，有36家企業曾獲券商直投公司注資，占所有V C/PE背景排隊企業的(de)13.3%。其中招商緻遠(yuǎn)資本、安信乾宏、銀河(hé)創新資本、國泰君安創新投、長(cháng)江成長(cháng)資本、興業創新資本等有望迎來(lái)其首筆IPO退出。

　　盡管券商直投正在逐漸崛起，不過記者仔細觀察後發現分(fēn)化(huà)厲害。

　　以2009-2012年5月(yuè)份券商直投公司IPO退出情況來(lái)看，金石投資、國信弘盛、廣發信德及平安财智是退出最爲活躍的(de)4家機構。在已經完成的(de)IPO中，上述四家賬面回報金額合計58億元，占總額75.19億元的(de)76%。

　　從目前項目儲備看，這(zhè)四家将延續領跑優勢。

　　而更爲殘酷的(de)現實是，目前隻有17家券商直投公司在IPO項目上出現，其它19家券商直投公司IPO項目至今依然是顆粒無收。

　　不過，伴随市場(chǎng)的(de)擴容以及A股市場(chǎng)整體表現不佳等因素，券商直投項目的(de)回報率出現了(le)明(míng)顯下(xià)滑。