IPO市場(chǎng)持續火爆，成長(cháng)型中小企業對(duì)相關機構的(de)磁吸效應越發明(míng)顯。繼各類PE、VC和(hé)券商深度介入之後，商業銀行也(yě)開始參與搶食。

　　“我們的(de)目的(de)是爲中小企業上市提供一攬子服務，除了(le)傳統的(de)金融業務，還(hái)提供财務顧問和(hé)投行服務。”興業銀行(601166.SH)小企業部總經理(lǐ)王薏告訴本報記者。

　　截至2012年3月(yuè)末，這(zhè)項名爲“芝麻開花”中小企業成長(cháng)上市計劃的(de)項目，入池客戶達到2918戶，其中有效基礎及以上客戶達2500戶，占比85.68%，已有74家企業在境内外成功上市，172家企業成功引入私募或風投機構，43家企業成功發行債券。

　　“‘芝麻開花’的(de)理(lǐ)念是培育、伴随企業共同成長(cháng)，在企業成長(cháng)中獲得(de)銀行應得(de)的(de)收益。”王薏說，“這(zhè)跟傳統的(de)銀行業務有很大(dà)不同。”

　　記者調查發現，商業銀行參與成長(cháng)型中小企業資本運作的(de)相關業務項目，早已蔚然成風，包括招商銀行(600036.SH)、浦發銀行(600000.SH)、北(běi)京銀行(601169.SH)在内的(de)大(dà)中小型商業銀行，都已成立專門部門搶奪這(zhè)一市場(chǎng)份額，推動了(le)中小企業融資投行化(huà)。

　　“上市公司加工廠”

　　“我們的(de)想法是成爲上市公司加工廠。”王薏表示，“‘芝麻開花’于2010年6月(yuè)推出，目前還(hái)在嘗試和(hé)改進之中。”

　　據王薏介紹，該項目以幫助中小企業成長(cháng)直至上市爲目标，針對(duì)企業在初創、成長(cháng)、成熟不同成長(cháng)階段的(de)金融服務需求，綜合應用(yòng)傳統銀行和(hé)投資銀行兩大(dà)門類金融服務工具。

　　具體做(zuò)法是，提供“債權+股權+上市”三位一體的(de)資金結算(suàn)、債務融資、股權融資、資本運作、發展規劃、财富管理(lǐ)、公司治理(lǐ)等綜合金融服務解決方案。

　　這(zhè)種做(zuò)法除了(le)銀行的(de)内部資源，在目前監管條件下(xià)，銀行還(hái)需大(dà)量借助外部力量。

　　“主要與創投、券商、财務公司等中介機構合作，一些合作内容和(hé)機構還(hái)在談。”王薏透露，“今年主要跟創投合作，企業通(tōng)過創投進行股權融資後，借貸能力增強，我們就跟進貸款。”

　　王薏舉例，最近一家廣告公司，在幫助其引進創投之後，興業銀行随即給予了(le)1000萬元配套貸款。

　　在其看來(lái)，所謂中小企業成長(cháng)上市計劃，就是銀行在企業融資過程中，扮演了(le)類似企業融資“總承包”的(de)角色，不僅自身根據企業發展的(de)需要爲其安排貸款，爲企業提供财務顧問服務，甚至還(hái)爲企業牽線搭橋推薦創投、券商、會計師、律師、評估等中介機構。

　　而基于銀行對(duì)所推薦企業的(de)了(le)解和(hé)深度合作，創投、券商等機構也(yě)樂(yuè)見其成，往往一拍(pāi)即合。

　　“能夠上市或有意上市的(de)企業，都要争取成爲我們的(de)客戶。”王薏說，“這(zhè)樣的(de)客戶絕對(duì)是今後最優質的(de)客戶群體。”

　　興業銀行小企業部總經理(lǐ)助理(lǐ)嚴友良透露，目前“芝麻開花”客戶主要集中在北(běi)京、上海、廣州、深圳和(hé)福建等地。此舉有效解決了(le)成長(cháng)型中小企業普遍存在規模小，可(kě)抵押資産少的(de)融資難問題。

　　“我們在資源配置上有一定傾斜，上個(gè)季度專門給‘芝麻開花’客戶增配了(le)15億元信貸。”王薏說。

　　一家股份制銀行人(rén)士透露，在“分(fēn)業經營、分(fēn)業監管”現狀下(xià)，目前所有商業銀行都無法獲得(de)IPO經營資格，但與PE、VC和(hé)券商合作進行的(de)投貸結合、資産證券化(huà)等業務，是其投身直接融資的(de)合規處理(lǐ)。

　　中信銀行(601998.SH)甚至設立投資銀行中心，對(duì)成長(cháng)型中小企業股權融資推出選擇權融資、并購(gòu)融資、私募股權融資、上市前融資(Pre-IPO)、信托股權融資和(hé)資産重組六大(dà)産品，其資金來(lái)源主要爲信貸資金、信托資金和(hé)私募股權資金，涵蓋企業成長(cháng)的(de)各個(gè)階段直至上市。

　　盡管尚在嘗試，但據興業銀行介紹，“芝麻開花”入池客戶業務情況良好，截至今年3月(yuè)底，貸款餘額達493億元。

　　“隻要企業成長(cháng)了(le)、發展了(le)，不論對(duì)銀行傳統業務還(hái)是培育上市工作都有價值。”王薏表示。

　　中小企業融資投行化(huà)更是帶動了(le)商業銀行财務顧問等收入的(de)快(kuài)速增長(cháng)，僅今年一季度，北(běi)京銀行投行業務收入就同比增長(cháng)80%。

　　工商銀行(601398.SH)有關人(rén)士稱，通(tōng)過财務顧問介入中小企業融資，最直接的(de)就是擁有相當比例的(de)中間業務收入。

　　近日，浦發銀行也(yě)與申銀萬國證券簽署協議(yì)，進行投行業務、新三闆市場(chǎng)業務、經紀業務、資産管理(lǐ)等領域的(de)全面業務合作。
親密接觸股權投資

　　中信銀行對(duì)成長(cháng)型中小企業提供的(de)股權融資，亦有包括上市承銷業務。

　　前述股份制銀行人(rén)士認爲，在目前投行化(huà)的(de)成長(cháng)型中小企業融資中，已出現同質化(huà)競争，但由于各家銀行所選擇的(de)客戶行業和(hé)發展程度不同，企業得(de)到的(de)支持也(yě)有差别，其客戶分(fēn)類以及定制化(huà)均有自身特點。

　　“中小企業成長(cháng)上市計劃需要長(cháng)期去做(zuò)，去年我們主要是建客戶池，今年開始培育。”王薏表示，“盈利模式還(hái)在探索中，總行很重視，把小企業作爲今後大(dà)企業發祥地的(de)基礎進行培育。”

　　興業銀行在2011年報中曾指出，在新興業務領域，大(dà)力發展投資銀行、财富管理(lǐ)和(hé)資産管理(lǐ)業務，形成對(duì)傳統業務的(de)替代和(hé)有效拉動。

　　盡管新增貸款規模受到嚴格限制，但興業銀行仍然安排了(le)不低于300億元的(de)貸款規模，以支持小企業信貸投放。“去年，此項貸款超過400億元。”王薏說。

　　此外，興業銀行還(hái)發行了(le)300億元的(de)2011年第一期小企業貸款專項金融債，這(zhè)是銀行間債券市場(chǎng)首隻專項用(yòng)于小微企業貸款的(de)金融債，也(yě)是商業銀行金融債券重新開閘後首隻發行的(de)債券。

　　“利率市場(chǎng)化(huà)以後，銀行的(de)利差就變小了(le)，而且賺取的(de)是平均利潤，我們需要探索一條不依賴利差的(de)路子。”王薏表示，“傳統的(de)銀行業務是存貸彙，隻能做(zuò)旁觀者，現在我們希望與企業共同成長(cháng)。”

　　王薏承認，目前“芝麻開花”項目主要還(hái)是落在信貸和(hé)融資服務上。

　　“幫助企業引進創投收取手續費、爲企業資本規劃和(hé)業務規劃提供财務顧問，收取相應的(de)财務顧問費，并不違規，但直接股權投資，在目前的(de)法律條件下(xià)暫不可(kě)行。”王薏表示。

　　而股權增值才是中小企業成長(cháng)爲上市公司的(de)最主要價值體現之一。

　　由于銀行與企業長(cháng)期合作、相互了(le)解，雖然不能進行直接股權投資，但通(tōng)過财務顧問等業務，銀行與股權投資業務已開始親密接觸。

　　此前已有銀行嘗試借道銀行合資基金入股的(de)方式參與企業直接股權投資，工商銀行的(de)一些分(fēn)行也(yě)推出PE主理(lǐ)業務，哈爾濱銀行則提供PE資産托管業務。分(fēn)析人(rén)士認爲，這(zhè)些均在爲股權投資尋求突破。

　　其實，相比PE機構，商業銀行在企業直接股權投資中具有天然優勢。“銀行怎麽從幫助企業做(zuò)強做(zuò)大(dà)中享受收益值得(de)探索。”王薏稱，“從中小企業培育成爲上市公司至少需要三年以上，隻能先做(zuò)起來(lái)再說。”