監管層頻(pín)頻(pín)會晤PE巨頭，以期“築巢引鳳”，“取暖”二級市場(chǎng)；PE們則望風而動，密洽上市公司施展資本“煉金術”；上市公司及其重要股東們面對(duì)主業停頓的(de)窘境卻又“盼漲”心切，尋助PE外援、求道并購(gòu)轉型，創新資本運作模式。

　　典型案例者，如博盈投資，借殼重組運作中展現矽谷天堂“定制式收購(gòu)”的(de)耀眼财技；又如大(dà)連控股，大(dà)股東攜手PE“批量”施展“借雞孵蛋”的(de)資本運作術。

　　此外，越來(lái)越多(duō)上市公司如大(dà)康牧業、合衆思壯、錫業股份者，與PE基金的(de)合作日漸密切、手法娴熟。另一方面，監管層也(yě)逐步放行純粹PE基金控股的(de)IPO項目上市，其資本運作手法更顯犀利老辣之處，如博雅生物(wù)。

　　大(dà)連控股：PE退出的(de)“後花園”

　　大(dà)連控股28日公告稱，爲加快(kuài)戰略轉型，和(hé)控股股東大(dà)顯集團及六寶（北(běi)京）投資基金管理(lǐ)有限公司簽訂《戰略合作框架協議(yì)書(shū)》。

　　協議(yì)内容爲，利用(yòng)六寶基金現有的(de)稀土、貴金屬、石油等礦産能源資源，通(tōng)過大(dà)連控股的(de)資本平台完成資産證券化(huà)過程；通(tōng)過六寶基金的(de)海外影(yǐng)響募集資金，聯合大(dà)顯集團兼并收購(gòu)國内優質礦産資源，培育優質礦産企業IPO上市或通(tōng)過資本平台直接注入大(dà)連控股。

　　據介紹，六寶基金爲香港霍氏實業成員(yuán)企業中的(de)PE機構。六寶基金将從現有項目中選擇優質礦産及能源項目推薦給大(dà)顯集團；同時(shí)，負責募集收購(gòu)礦業資産所需的(de)資金，并按約定享受該投資收益。通(tōng)過與大(dà)顯集團合作，六寶基金将優先參與大(dà)連控股的(de)定向增發。

　　由協議(yì)可(kě)見，上述合作的(de)核心，大(dà)顯集團看中了(le)六寶基金的(de)募資能力與産業資源培育新項目；同時(shí)六寶基金則意在大(dà)顯集團控制著(zhe)大(dà)連控股這(zhè)一A股資本運作平台。

　　事實上，大(dà)顯集團深悉PE基金之運作模式，其利用(yòng)大(dà)連控股這(zhè)一資本平台“吸引”過多(duō)家PE機構與之合作。

　　據記者了(le)解，今年7月(yuè)，深圳景良投資公司拟發行一期“保底并購(gòu)基金”：由景良投資與大(dà)顯集團作普通(tōng)合夥人(rén)，設立新疆景良大(dà)顯農業并購(gòu)基金，大(dà)顯集團認購(gòu)20%的(de)基金份額。5年期滿如果基金投資項目未上市，大(dà)顯集團承諾按160%收購(gòu)其他(tā)基金持有人(rén)份額，并承諾在條件滿足的(de)情況下(xià)，将項目注入大(dà)連控股，獲得(de)上市的(de)高(gāo)收益。

　　值得(de)注意的(de)是，景良大(dà)顯農業并購(gòu)基金要投的(de)項目早已确定：隻以股權或債權方式投資于大(dà)顯集團控股或參股的(de)新疆農業項目。

　　由此可(kě)見，大(dà)連控股早已成爲其大(dà)股東與PE合作夥伴的(de)退出“後花園”。

　　矽谷天堂“獵取”博盈投資

　　博盈投資可(kě)稱最近PE“運作”上市公司的(de)創新典型。

　　11月(yuè)5日，博盈投資披露定向增發預案，拟以4.77元/股的(de)價格向英達鋼構等6名對(duì)象合計發行約3.14億股股份，募資約15億元，用(yòng)于收購(gòu)武漢梧桐100%股權、Steyr（斯太爾）增資等項目。收購(gòu)完成後，英達鋼構将成爲新任控股股東，博盈投資将變身爲國際頂級柴油機設備商。

　　在上述重組運作中，PE基金矽谷天堂扮演了(le)核心角色：今年4月(yuè)份以2.8億元購(gòu)得(de)奧利地公司斯太爾，完成交割後旋即以5億元轉手賣給博盈投資。

　　該次運作最吸引人(rén)眼球的(de)是，高(gāo)溢價向上市公司出售資産的(de)矽谷天堂，旗下(xià)基金亦聯合另幾家明(míng)顯是爲此次交易而成立的(de)PE基金參與定增；而唯一一家參與定增的(de)實業公司英達鋼構借此機會登上了(le)博盈投資大(dà)股東之位。

　　此案一出，業界矚目。矽谷天堂設計的(de)複雜(zá)交易結構令人(rén)眼花缭亂：一是矽谷天堂在海外收購(gòu)資産（收購(gòu)）；二是矽谷天堂将所購(gòu)資産溢價賣給A股上市公司（獲利出售）；三是同時(shí)夥同另外四家PE及一家實業公司參與上市公司定增（實現融資）；四是矽谷天堂利用(yòng)變現資金中的(de)一部分(fēn)（5億中的(de)2億）參與上市公司定增（設置預期收益）；五是上市公司收購(gòu)資産對(duì)象（矽谷天堂）和(hé)收購(gòu)的(de)資産（柴油機）與新的(de)上市公司大(dà)股東（英達鋼構）及其資産（鋼結構件）不重合。

　　上述的(de)并購(gòu)、融資、整合、退出等諸個(gè)環節，幾乎在同一時(shí)點完成。創新色彩極濃。

　　攜手上市公司共推并購(gòu)基金

　　相較于大(dà)連控股的(de)駁雜(zá)、博盈投資的(de)創新，現階段PE與上市公司共謀資本運作，核心方式仍以各類産業并購(gòu)基金爲主。

　　如10月(yuè)20日大(dà)康牧業公告，湖南(nán)富華生态農業發展有限公司将交由浙江天堂矽谷股權投資管理(lǐ)集團共同管理(lǐ)。這(zhè)是大(dà)康牧業與天堂矽谷合資設立長(cháng)沙天堂矽谷大(dà)康股權投資合夥企業以來(lái)，對(duì)外投資的(de)第二個(gè)項目。

　　早在去年9月(yuè)，大(dà)康牧業就與天堂矽谷達成協議(yì)，雙方共同設立專門爲公司産業并購(gòu)服務的(de)合夥企業——天堂大(dà)康，通(tōng)過利用(yòng)天堂矽谷的(de)資源優勢及其各種專業金融工具放大(dà)公司的(de)投資能力，推動該合夥企業去收購(gòu)或參股符合公司發展戰略需要的(de)上下(xià)遊企業。天堂大(dà)康的(de)出資總額爲3億元，大(dà)康牧業作爲天堂大(dà)康的(de)有限合夥人(rén)出資3000萬元。

　　“未來(lái)這(zhè)些由天堂大(dà)康控制的(de)并購(gòu)标的(de)，可(kě)能以包括定增在内的(de)多(duō)種方式注入上市公司。”是時(shí)，天堂矽谷總經理(lǐ)梁正如此表示。

　　據悉，目前天堂矽谷還(hái)在與多(duō)家上市公司洽談共同設立并購(gòu)基金事宜，涉及行業包括醫藥、高(gāo)端制造業等多(duō)個(gè)領域；而公司運作并購(gòu)基金的(de)核心維度是退出。

　　就在與大(dà)康牧業合作不久後，天堂矽谷又綁定了(le)另一家上市公司合衆思壯，共同設立了(le)重點以并購(gòu)整合衛星導航定位産業上下(xià)遊相關企業爲方向的(de)又一隻并購(gòu)基金。