經濟減速讓PE/VC更加重視抗周期行業的(de)投資機會，醫療産業因此成爲資金首選的(de)避風港和(hé)成長(cháng)型“富礦”。多(duō)家PE/VC機構日前在清科“第十二屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇”上表示，未來(lái)将加碼在醫療衛生産業細分(fēn)行業中的(de)投資，并深入發掘二三級市場(chǎng)裏面的(de)投資機會。而這(zhè)一投資機會的(de)時(shí)間跨度有望延續至十年以後。

　　潛力巨大(dà)引資本掘金

　　正如紅杉資本中國基金合夥人(rén)周逵介紹，醫療健康産業的(de)投資機會不會在未來(lái)三五年内戛然而止，在今後十年甚至二十年裏都值得(de)深入挖掘。周逵稱，最近四年，紅杉資本加快(kuài)了(le)在醫療健康領域的(de)投資速度，投資數量達到20家左右。

　　而類似堅定的(de)投資似乎正不斷湧現。創立于美(měi)國舊(jiù)金山的(de)維梧生技于5年前進入中國市場(chǎng)，其投資力度絲毫不亞于本土創投。維梧生技管理(lǐ)合夥人(rén)趙晉表示，他(tā)們在中國投資數量已達到15家。“随著(zhe)新農合的(de)推廣，在第二三級市場(chǎng)裏将浮現更多(duō)的(de)投資機會，因此一定要把準行業和(hé)政策的(de)脈搏。”趙晉稱。

　　據介紹，中國醫療行業正進入一個(gè)非常白熱(rè)化(huà)的(de)階段，但同時(shí)創造著(zhe)很多(duō)的(de)機會。趙晉表示，到2015年中國将取代日本成爲全球第二大(dà)醫藥市場(chǎng)，全國醫療費用(yòng)在2013年可(kě)達到356億美(měi)元，而目前中國醫療産業占GDP比重小于3%，在美(měi)國這(zhè)一占比則是16%，巨大(dà)的(de)差距潛藏著(zhe)非常多(duō)的(de)投資價值。

　　這(zhè)種增長(cháng)潛力自然獲得(de)創投的(de)熱(rè)捧。面對(duì)市場(chǎng)機會，越來(lái)越多(duō)的(de)跨國基金表現得(de)不再淡定。旗下(xià)擁有140億美(měi)元資金的(de)NEA基金在2008年初涉足中國醫療健康領域投資，便準備了(le)8億元人(rén)民币的(de)資金。NEA基金合夥人(rén)蔣曉冬表示，政策的(de)走向決定了(le)醫藥行業發展的(de)前途和(hé)命運，經過三年醫改，中國醫療産業已到了(le)大(dà)發展拐點的(de)前夜，孕育著(zhe)更多(duō)的(de)投資機會。

　　“政府對(duì)城(chéng)鎮化(huà)做(zuò)了(le)非常清晰的(de)定位，所以在醫療健康領域，我們将尋找在城(chéng)鄉一體化(huà)進程中，能夠提升基層醫療資源水(shuǐ)平的(de)企業。”紀源資本管理(lǐ)合夥人(rén)金炯稱，他(tā)們将在未來(lái)三五年裏把醫療健康産業作爲最重要的(de)領域去布局。

　　細分(fēn)行業存在良好“錢景”

　　在醫療産業迅猛崛起的(de)同時(shí)，針對(duì)行業發展的(de)冷(lěng)思考也(yě)開始出現。中技富坤投資基金合夥人(rén)胡家武表示，在目前的(de)醫療健康投資中，選項目時(shí)應該比較慎重，“因爲持續的(de)一級市場(chǎng)高(gāo)估值，在醫療健康和(hé)醫療服務領域雖經過一年的(de)大(dà)幅度調整，卻并沒有明(míng)顯的(de)估值下(xià)降。”

　　這(zhè)種白熱(rè)化(huà)不禁喚醒了(le)PE/VC對(duì)細分(fēn)行業的(de)關注。“凡是什(shén)麽東西太熱(rè)，都不是非常好，醫療行業投資這(zhè)麽熱(rè)，風險也(yě)值得(de)警示。”建銀國際醫療産業基金投資總監何風志對(duì)此作出思考。

　　“一定要投在你領悟和(hé)理(lǐ)解的(de)醫藥細分(fēn)行業。”高(gāo)特佳投資集團執行合夥人(rén)郭海濤稱。郭海濤對(duì)醫療産業細分(fēn)行業的(de)投資有著(zhe)較深的(de)洞察和(hé)理(lǐ)解，2007年12月(yuè)，高(gāo)特佳對(duì)博雅生物(wù)（300294）作出投資，當時(shí)，博雅生物(wù)的(de)淨利潤僅有800萬元，但經過5年發展，博雅生物(wù)不僅實現在創業闆上市，截至2012年前三季度實現的(de)淨利潤也(yě)達到5458.3萬元。而就在11月(yuè)27日，博雅生物(wù)表示拟以1.156億元現金收購(gòu)海康生物(wù)68%股權，提高(gāo)雙方在原料血漿采集、産品研發等方面的(de)協同效應。對(duì)于博雅生物(wù)所處的(de)行業發展高(gāo)門檻，郭海濤有著(zhe)深刻的(de)感觸，“血漿資源是最重要的(de)。”他(tā)表示。

　　事實上，衆多(duō)PE/VC對(duì)醫療産業細分(fēn)行業的(de)發掘，也(yě)是爲了(le)規避逐漸出現的(de)投資同質化(huà)。廣發信德投資管理(lǐ)有限公司總經理(lǐ)肖雪(xuě)生表示，醫療産業投資有兩個(gè)風險，一個(gè)是估值風險，一個(gè)是政策風險，在估值風險方面，不可(kě)對(duì)同質化(huà)的(de)産品和(hé)服務給予過高(gāo)期望。

　　爲此，内外資的(de)PE/VC對(duì)國内抗體藥物(wù)、血液制品、微創醫療等衆多(duō)細分(fēn)領域的(de)投資作了(le)深入挖掘。以NEA基金爲例，對(duì)民營醫療服務投資開始表現出極高(gāo)的(de)熱(rè)情，蔣曉冬介紹，NEA目前投資了(le)三家醫院，其中包括一家專業腫瘤治療機構和(hé)一家專業康複機構。“我們還(hái)要持續加大(dà)投入，這(zhè)扇門一旦打開，發展速度将會超過美(měi)國等地區(qū)出現過的(de)變革速度，這(zhè)是一個(gè)長(cháng)線的(de)投資，我們非常有耐心做(zuò)好功課。”蔣曉冬對(duì)此充滿信心。